RS จากหุ้นบิ๊กวงการบันเทิง สู่ธุรกิจค้าปลีกที่ปั้นไม่ขึ้น จนขาดสภาพคล่อง

ย้อนรอย RS จากหุ้นบิ๊กวงการบันเทิง สู่ความพยายามเปลี่ยนผ่านสู่ธุรกิจคอมเมิร์ซ แต่การเร่งลงทุนเกินไป - เข้าสู่ตลาดช่วงใกล้อิ่มตัวพอดี ทำให้ปั้นธุรกิจไม่ขึ้นจนถึงขั้นขาดสภาพคล่อง ซ้ำร้ายผู้บริหารวางมาร์จิ้นผิดจังหวะ จนถูกฟอร์ซเซล ทำราคาหุ้น - ความเชื่อมั่นวูบหนัก ! *** ธุรกิจความงามช่วยชีวิต ในวันที่บันเทิงซบเซา หากจะพูดถึงหุ้นที่เคยเป็นความหวังของชาวตลาดหุ้นไทยเมื่อไม่นานมานี้ คงต้องมีชื่อของ บมจ.อาร์เอส (RS) รวมอยู่ในใจของนักลงทุนหลาย ๆ คนแน่นอน โดย RS ก่อตั้งขึ้นในปี พ.ศ.2519 โดย "สุรชัย เชษฐโชติศักดิ์" หรือที่รู้จักกันดีในนาม "เฮียฮ้อ" ซึ่งช่วงดังกล่าว RS เริ่มต้นธุรกิจจัดจำหน่ายเพลงและผลิตรายการวิทยุ ก่อนที่จะขยายเข้าสู่ธุรกิจบันเทิงเต็มรูปแบบ รวมถึงธุรกิจโทรทัศน์ เมื่อเข้าสู่ พ.ค.2546 "เฮียฮ้อ" ก็ได้ผลักดัน RS เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) เป็นผลสำเร็จ โดยเสนอขายหุ้น IPO ที่ราคา 28 บาท/หุ้น (ราคาพาร์เดิมที่ 1 บาท/หุ้น ก่อนลดพาร์เหลือ 0.50 บาท/หุ้น ณ 3 ก.ย.2567) ช่วง 10 ปีแรกในตลาดหุ้นไทย ราคาหุ้น RS ไม่ได้หวือหวานัก โดยราคาหุ้นแกว่งตัวอยู่ในกรอบราคาเสนอขาย IPO กระทั่งเมื่อเข้าสู่ปี 2560 จึงได้เป็นจุดเริ่มต้นที่ทำให้นักลงทุนในตลาดเริ่มหันมาให้ความสนใจหุ้น RS มากขึ้น เพราะราคาหุ้นในปีนั้นปรับตัวขึ้นอย่างร้อนแรงถึง 255% ภายใน 1 ปี ปัจจัยหลัก เป็นเพราะ RS พลิกกลับมารายงานกำไรสุทธิ 332 ล้านบาท เทียบปีก่อนขาดทุนสุทธิ 102 ล้านบาท หลังบริษัทเริ่มขยายธุรกิจสู่สุขภาพและความงาม ซึ่งช่วยเพิ่มรายได้และกำไรของบริษัทในปีนั้น เพียงพอที่จะชดเชยรายได้ธุรกิจบันเทิงซบเซาในช่วงดังกล่าวได้ *** เข้าสู่ปี 62 เริ่มรุกธุรกิจคอมเมิร์ซอย่างจริงจัง เมื่อ RS เริ่มเห็นแล้วว่าการขายสินค้าความงามควบคู่ในรายการของตนเองมันเวิร์ค ทำให้เมื่อเข้าสู่ปี 2562 "เฮียฮ้อ" จึงตัดสินใจให้ RS เริ่มขยายธุรกิจด้านคอมเมิร์ซอย่างจริงจัง โดยมีการปรับเปลี่ยนหมวดหมู่ธุรกิจในตลาดหลักทรัพย์ จากหมวด"สื่อและสิ่งพิมพ์" เป็น "พาณิชย์" เพื่อสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงในครั้งนั้นด้วย ต่อมาในปี 2563 "เฮียฮ้อ" ก็ได้ทำการรีแบรนด์ RS เป็น "RS Group" คือมีทั้งอาณาจักรสื่อบันเทิง และคอมเมิร์ซรวมไว้ด้วยกัน ภายใต้โมเดลธุรกิจ "Entertainmerce" โดยช่วงนั้น ถือว่ารายได้จากคอมเมิร์ซขึ้นแท่นเป็นรายได้หลักเหนื่อธุรกิจสื่อเลยก็ว่าได้ RS Group ได้แสดงถึงความมั่นใจในการรุกธุรกิจคอมเมิร์ซมากขึ้น สะท้อนจากปี 2565 ได้เข้าซื้อกิจการธุรกิจขายตรงของ Unilever Life และจัดตั้ง RS Connect เพื่อขยายและเสริมสร้างระบบนิเวศธุรกิจคอมเมิร์ซของบริษัท โดยใช้เม้ดเงินลงทุนในดีลนี้ 880 ล้านบาท และในปี 2567 นี้เอง RS Group ได้เข้าซื้อกิจการ บมจ.กิฟท์ อินฟินิท (GIFT) โดยใช้เม็ดเงินลงทุนสูงถึง 5,068 ล้านบาท ในการเข้าซื้อหุ้นสามัญของ GIFT รวมไม่เกิน 1,206.70 ล้านหุ้น เพื่อควบรวม GIFT เข้ามาอยู่ในพอร์ตโฟลิโอ และได้เปลี่ยนชื่อ GIFT ใหม่เป็น บมจ.อาร์เอสเอ็กซ์วายแซด (XYZ) *** แต่ธุรกิจคอมเมิร์ซก็มีจุดอิ่มตัวเหมือนกัน ! อย่างไรก็ตาม หลังจากที่ RS Group หันมาทุ่มเทกับธุรกิจคอมเมิร์ซอย่างจริงจัง ก็เหมือนว่าจะไปได้สวยแค่ในช่วงแรก สะท้อนจากรายได้จากการขายสินค้ากลุ่มสุขภาพเพิ่มขึ้น การขยายช่องทางขายผ่าน Call Center, TV Home Shopping และ Online Commerce สร้างโมเดลธุรกิจที่แตกต่างจากคู่แข่ง แต่ระยะหลังธุรกิจดังกล่าวก็เริ่มไม่เวิร์คอย่างที่คิดแล้ว สะท้อนจากปี 2564 - 2565 โมเดลนี้เริ่มแสดงสัญญาณสะดุด ยอดขายเริ่มอิ่มตัว การแข่งขันในตลาดสุขภาพรุนแรงขึ้น และพฤติกรรมผู้บริโภคเปลี่ยนไปอย่างรวดเร็ว การพึ่งพาช่องทางโทรทัศน์กลายเป็นจุดอ่อนมากกว่าจุดแข็ง แบรนด์สินค้าในเครือ เช่น LifeStar, Well U และ Vitanature+ ที่ RS พยายามปลุกปั้น กลับไม่สามารถสร้างแบรนด์ลอยตัวได้เท่าที่ควร การแข่งขันจากแบรนด์ออนไลน์ที่มาแรงและกระจายตัวได้ดีกว่า ทำให้ RS เสียเปรียบในเชิงการเข้าถึงกลุ่มเป้าหมายอย่างเต็ม ๆ สะท้อนจากกำไรสุทธิปี 2564 ที่ทำได้ 127 ล้านบาท ลดลง 75.94% จากปีก่อน และปี 2565 มีกำไรสุทธิ 137 ล้านบาท เติบโตขึ้นเพียง 7% จากปีก่อน เท่านั้น ขณะที่ ในช่วงปี 2567 ถือว่าเป็นจุดที่ย่ำแย่ของ RS ในแง่ผลการดำเนินงานในรอบ 8 ปี เลย เพราะพลิกกลับมาขาดทุนสุทธิ 304 ล้านบาท ซึ่งมากกว่าการขาดทุนสุทธิครั้งล่าสุดในปี 2559 ที่รายงานขาดทุนนสุทธิ 102 ล้านบาท เสียอีก แถมในงบฯปี 2567 ทาง RS ยังแจ้งอีกว่าดอกเบี้ยจ่ายทั้งปียังปรับตัวขึ้น 10% จากปีก่อน เป็น 196 ล้านบาท อีกด้วย หลังบริษัทต้องใช้เงินลงทุนในกิจการค่อนข้างมาก ทำให้เริ่มมีความเป็นกังวลว่า บริษัทอาจตกอยู่ในสภาวะสภาพคล่องตึงตัว *** วางมาร์จิ้นผิดจังหวะ–โดนฟอร์ซเซลกดราคาหุ้นพังยับ ! ทว่าผู้บริหาร RS ยังแสดงออกมาให้เห็นว่าเขายังเป็นนักสู้ที่ไม่ยอมแพ้อะไรง่าย ๆ โดยพยายามแก้ไขปัญหาสภาพคล่องของบริษัท ด้วยการตัดสินใจนำหุ้นของตนเองไปวางมาร์จิ้น (Margin Loan) กับโบรกเกอร์ ทว่าการฮึดสู้ในครั้งนั้นกลับกลายเป็นหายนะ เมื่อราคาหุ้น RS ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง จนไปแตะจุดที่บริษัทหลักทรัพย์ต้องบังคับขาย (Forced Sell) หุ้นบางส่วน เพื่อปิดความเสี่ยงของตัวเอง เหตุการณ์นี้ ทำให้ราคาหุ้น RS ดิ่งหนักในช่วงสั้น ๆ และกระทบความเชื่อมั่นของนักลงทุนวงกว้าง ในเวลาเดียวกัน RS ก็ประสบปัญหาสภาพคล่องภายใน เนื่องจากธุรกิจค้าปลีกไม่สามารถสร้างกระแสเงินสดได้ตามเป้า และยังมีภาระการลงทุนใหม่ที่เริ่มมากขึ้นด้วย ทั้งหมดทั้งมวลจึงส่งผลมายังราคาหุ้น RS ณ ปัจจุบัน (ราคาปิด 5 มิ.ย.2568) อยู่ที่ 0.29 บาท/หุ้น (ราคาหลังปรับพาร์ใหม่เป็น 0.50 บาท/หุ้น) ลดลงถึง 94.67% เมื่อเทียบกับราคาปิด ณ สิ้นปี 2567 ที่ผ่านมา จากปัญหาดังกล่าว อาจสะท้อนได้ว่าในช่วงปลายปี 2566 ถึงต้นปี 2567 ทาง RS พยายามทำหลายอย่างพร้อมกันเกินไป ทั้งการปั้นแบรนด์ใหม่ การลงทุนในหุ้นลูก เช่น CHASE, Unlimit Power และความพยายามทำ M&A ที่ใช้เงินทุนมหาศาล ในขณะที่ธุรกิจหลักกลับไม่มั่นคงเพียงพอ ดังนั้น การถอดบทเรียนจาก RS ครั้งนี้ คือ การรีแบรนด์ไม่พอ แต่ต้องรีเซ็ตโมเดลธุรกิจ การทรานส์ฟอร์มจากสื่อบันเทิง สู่ค้าปลีกสุขภาพ อาจเป็นไอเดียที่ดีบนกระดาษ แต่เมื่อไร้ความเข้าใจลึกซึ้งในพฤติกรรมผู้บริโภค และไม่มีความได้เปรียบในการแข่งขันที่ยั่งยืน ก็ยากที่จะสร้างการเติบโตระยะยาวได้ อย่างไรก็ตาม RS ยังมีโอกาสพลิกกลับมาจากวิกฤติครั้งนี้ได้ หากสามารถทบทวนบทเรียนในช่วงที่ผ่านมา และกลับมาโฟกัสที่จุดแข็งของตัวเองอย่างแท้จริง ไม่ว่าจะเป็นฐานแฟนคลับ, ความเชี่ยวชาญด้านสื่อ หรือการใช้ Data ขับเคลื่อนกลยุทธ์ต่าง ๆ แต่สิ่งสำคัญที่สุดในวันนี้ของ RS คือ การจัดการความเสี่ยงทางการเงินและฟื้นฟูความเชื่อมั่นจากนักลงทุน เพราะในตลาดหุ้นความมั่นใจคือ "ทุน" ที่สำคัญที่สุด

RS จากหุ้นบิ๊กวงการบันเทิง สู่ธุรกิจค้าปลีกที่ปั้นไม่ขึ้น จนขาดสภาพคล่อง

efinAI

efinAI

Related Topics

Reported by

Jirayu Khunnangprasert

Latest

ศาลสหรัฐฯ รับคดีฟ้องร้องภาษีทรัมป์รอบใหม่

ETF ลาตินอเมริกาบูม บราซิลหนุนเงินไหลเข้าตลาดทุน

บราซิลเรียกทูตจากอาร์เจนตินาเข้าพบ หลังเหตุตึงเครียดทางการเมือง

อินเดียยังไม่ปรับงบประมาณ แม้เสี่ยงตะวันออกกลางและมรสุม

มาเลเซียรับจัดฟอร์มูลาวันแทนบาห์เรน หลังสงครามกระทบ

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (27/07/69)

ดาวโจนส์ปิดบวก 235 จุด หลังราคาน้ำมันย่อตัว, แนสแดคปิดลบ นลท.กังวลบิ๊กเทคฯ ลงทุน AI

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 27 กรกฎาคม 2569

HMPRO กำไรทะลัก Q2/69 แตะ 1.59 พันลบ. โต 14% สูงกว่าตลาดคาด ส่วน 6 เดือนแรก กำไร 2.99 พันลบ.

`เอกนิติ` เตือนไทยจะเผชิญวิกฤติเงินเฟ้อ - ขาดดุลบัญชีเดินสะพัด จากราคาน้ำมันพุ่งสูง

Related

บอนด์เทรดเดอร์จับตาประชุมเฟด หลังน้ำมันพุ่ง

31 กรกฎาคม 2569 เป็นวันซื้อขายสุดท้ายของ INGRS

35 ปี DELTA ในตลาดหุ้นไทย กับผลตอบแทนราคาสูงสุด 495 เด้ง !

ผ่าหุ้น WORK จากเคยรุ่งราคาพุ่งทะลุ 100 บาท สู่ภาวะขาดทุน-ปลดพนักงาน

ย้อนรอย “หุ้น CHO” ขาดทุนสะสม-หนี้ท่วม-ส่วนทุนติดลบ เตรียมเติมทุนมโหฬาร

Related

บอนด์เทรดเดอร์จับตาประชุมเฟด หลังน้ำมันพุ่ง

31 กรกฎาคม 2569 เป็นวันซื้อขายสุดท้ายของ INGRS

35 ปี DELTA ในตลาดหุ้นไทย กับผลตอบแทนราคาสูงสุด 495 เด้ง !

ผ่าหุ้น WORK จากเคยรุ่งราคาพุ่งทะลุ 100 บาท สู่ภาวะขาดทุน-ปลดพนักงาน

ย้อนรอย “หุ้น CHO” ขาดทุนสะสม-หนี้ท่วม-ส่วนทุนติดลบ เตรียมเติมทุนมโหฬาร

efinAI

Latest

ศาลสหรัฐฯ รับคดีฟ้องร้องภาษีทรัมป์รอบใหม่

ETF ลาตินอเมริกาบูม บราซิลหนุนเงินไหลเข้าตลาดทุน

บราซิลเรียกทูตจากอาร์เจนตินาเข้าพบ หลังเหตุตึงเครียดทางการเมือง

อินเดียยังไม่ปรับงบประมาณ แม้เสี่ยงตะวันออกกลางและมรสุม

มาเลเซียรับจัดฟอร์มูลาวันแทนบาห์เรน หลังสงครามกระทบ