บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : TITLE แนะนำ Not Rated ราคาเป้าหมาย 12.50 บาท

ดาวเด่นในภูเก็ต• บริษัท ร่มโพธิ์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) - TITLE เป็นผู้พัฒนาโครงการที่อยู่อาศัยสไตล์รีสอร์ตในจังหวัดภูเก็ต หลังจาก AssetWise (ASW) เข้าซื้อหุ้นในสัดส่วน 68.9% ในปี 2023 ทำให้ TITLE กลายเป็นแพลตฟอร์มหลักของ ASW สำหรับการพัฒนาโครงการในจังหวัดภูเก็ต บริษัทสร้างแบรนด์ที่แข็งแกร่งในกลุ่มผู้ซื้อชาวต่างชาติ โดยมีเครือข่ายตัวแทนขายมากกว่า 400 ราย สนับสนุนการทำตลาด • ได้รับอานิสงส์จากการเติบโตของตลาดอสังหาริมทรัพย์ภูเก็ตที่ขับเคลื่อนโดยผู้ซื้อชาวต่างชาติ รายได้และกำไรสุทธิเติบโตอย่างโดดเด่นในปี 2025 จากการที่โครงการที่ก่อสร้างแล้วเสร็จเริ่มทยอยโอนกรรมสิทธิ์ ณ สิ้น 1Q26 บริษัทมีโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนาจำนวน 16 โครงการ มูลค่ารวม 47,000 ล้านบาท และมียอดขายรอโอน (Backlog) 21,700 ล้านบาท ซึ่งช่วยสร้างความชัดเจนของรายได้และกำไรในอนาคต • คาดกำไรจะเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าภายในปี 2028F โดยคาดว่ากำไรจะเติบโต 74% ในปี 2026F จากการทยอยรับรู้รายได้จาก Backlog จากนั้นจะเติบโตต่อ 15% ในปี 2027F และ 14% ในปี 2028F ตามการโอนกรรมสิทธิ์โครงการอย่างต่อเนื่อง ซึ่งโครงการของ TITLE โอนรับรู้รายได้เร็ว • เกือบทั้งหมดเป็นลูกค้าต่างชาติ โดยเป็นแบบ Leasehold 70% (ระยะเวลา 30 ปี + 30 ปี) และ Freehold 30% ราคาขายทั้งสองแบบใกล้เคียงกัน แต่ค่าใช้จ่ายด้านกรรมสิทธิ์ของ Leasehold จะต่ำกว่าโดยอยู่ที่ 1.1% ของราคาขาย ส่วน Freehold อยู่ที่ 5.3% ซึ่งการขายแบบ Leasehold ลบข้อจำกัดเรื่องเพดานการซื้อคอนโดของต่างชาติไม่เกิน 49% ของมูลค่าโครงการได้เป็นอย่างดี • ความเสี่ยงในการยกเลิกการจองต่ำมาก และมีการรับเงินสดที่แข็งแกร่ง TITLE มีโครงสร้างยอดขายที่มีความแข็งแกร่งกว่าผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่เน้นตลาดในประเทศหลายราย โดยลูกค้าชาวต่างชาติส่วนใหญ่จะทยอยชำระเงินรวมประมาณ 25% ของมูลค่าห้องชุด แบ่งเป็น 4 งวด ตั้งแต่วันจองจนถึงวันที่โครงการก่อสร้างแล้วเสร็จ ส่งผลให้ลูกค้ามีการวางเงินในสัดส่วนสูงก่อนวันโอนกรรมสิทธิ์ ดังนั้น ตามข้อมูลจากฝ่ายบริหาร อัตราการยกเลิกการจองโครงการ (Cancellation Rate) จึงอยู่ในระดับใกล้ศูนย์ (เกือบไม่มีการยกเลิกการจอง) • ในเชิงกลยุทธ์เราแนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมาย 12.50 บาท อิงกับ P/E ปี 2027F ที่ 8.3 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับบริษัทที่พักอาศัยไทยในกลุ่มเดียวกัน ขณะที่แนวโน้มการเติบโตของกำไรสูงกว่ามาก นอกจากนี้ คาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผล (Dividend Yield) ปี 2027F จะสูงราว 9% ต่อปี ด้านสภาพคล่องในการซื้อขายหุ้นปรับตัวดีขึ้นหลังได้รับคัดเลือกเข้าคำนวณในดัชนี SET • ความเสี่ยงหลัก คือ 1. การพึ่งพาผู้ซื้อชาวต่างชาติในสัดส่วนสูง, 2. ขยายโครงการอย่างรวดเร็ว ทำให้หนี้สินอยู่ในระดับสูง (หนี้สินสุทธิต่อทุนอยู่ที่ 1.1 เท่า) และ 3. สภาพคล่องในการซื้อขายยังค่อนข้างต่ำ นักวิเคราะห์ : รัฐกร ประยูรจตุพร : ratthakorn@dbs.com@dbs.com

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : TITLE แนะนำ Not Rated ราคาเป้าหมาย 12.50 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

SAWAD เปิดขายหุ้นกู้ 4 รุ่น ดอกเบี้ย 2.75-4.10% ชูเครดิต A-(tha) เปิดจอง 25-27 ส.ค. 69

หุ้นไทยดิ่ง 20 จุด ดัชนีหลุด 1,610 จุด หลังสหรัฐฯเปิดฉากโจมตีอิหร่าน - จ่อเก็บค่าผ่าน `ฮอร์มุซ`

ATLAS มั่นใจผลงานครึ่งปีหลังโตต่อเนื่อง รับยอดขายก๊าซ LPG พุ่ง - เร่งขยายฐานลูกค้าครัวเรือนและอุตสาหกรรม

Webull คาดปิดดีลซื้อบล.พาย 3.2 พันลบ. Q4/69 จ่อพาหุ้นไทยบุกฮ่องกง ดัน AUM ปีนี้แตะ 4 หมื่นลบ.

Popular

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 14 กรกฎาคม 2569

ดาวโจนส์ปิดลบ 138 จุด นลท.เทขายหุ้นชิป-กังวลสถานการณ์อิหร่านปะทุ

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันอังคารที่ 14 กรกฎาคม 2569

ข้อมูลการขายชอร์ต ณ วันที่ 13 ก.ค. 2569

รายงานการได้มาหรือจำหน่ายหลักทรัพย์ของกิจการ ประจำวันที่ 13 ก.ค. 2569

efinAI