บล.ทิสโก้ : AAI แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 3.70 บาท

แนวโน้มการเติบโตยังไม่โดดเด่น กดดัน Valuationภาพรวมผลประกอบการ AAI ยังผสมทั้งบวกและลบ ด้านบวกมาจากคำสั่งซื้อในสหรัฐฯ-แคนาดาที่แข็งแกร่ง ปริมาณขายยุโรปที่เติบโตดี และมาร์จิ้นขั้นต้นที่เริ่มฟื้น ด้านลบคือธุรกิจ Human Food ที่ถูกกระทบจากสถานการณ์ตะวันออกกลาง รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบทูน่าและค่าขนส่งที่มีแนวโน้มสูงขึ้น เมื่อหักลบกันแล้ว ทิศทางกำไรปี 2026F ยังอ่อนตัว เราจึงคงมุมมองระมัดระวังและคำแนะนำ “ถือ” คาดกำไรหลัก 2Q26F ลดลง YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ เราคาดกำไรสุทธิ 2Q26F ที่ 174 ล้านบาท ลดลง 11% YoY แต่ฟื้นตัวแข็งแกร่ง 26% QoQ จากคาดรายได้รวมอยู่ที่ 1,677 ล้านบาท (-2% YoY และ +8% QoQ) โดยปริมาณขายรวมทรงตัวแต่ราคาเฉลี่ยเพิ่มขึ้น จากค่าเงินบาทที่อ่อนค่า โดยคำสั่งซื้อจากลูกค้าในสหรัฐอเมริกาและแคนาดายังเป็นตลาดหลัก คาดปริมาณขายในยุโรปยังเติบโตได้ดี ขณะที่รายได้กลุ่มอาหารพร้อมทาน (Human Food) คาดลดลงจากตะวันออกกลาง คาดอัตรากำไรขั้นต้นเริ่มกลับมาเพิ่มขึ้น QoQ ตามการใช้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้นตามรายได้ ประกอบกับค่าเงินบาทที่อ่อนค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐส่งผลมาร์จิ้นของรายได้ส่งออก ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (SG&A) ใกล้เคียงเดิม QoQ คิดเป็น 5.3% ต่อรายได้ ลดลงจากอัตราการเติบโตรายได้ที่เพิ่มขึ้นมากกว่า คงประมาณการผลประกอบการทั้งปีอ่อนตัว หากกำไร 2Q26 เป็นไปตามคาด กำไร 1H26F จะอยู่ที่ 311 ล้านบาท ลดลง 31% YoY คิดเป็น 46% ของประมาณการทั้งปี สะท้อนว่าครึ่งปีหลังต้องฟื้นตัวชัดเจนขึ้นเพื่อชดเชย เรายังคงกำไรสุทธิปี 2026F ที่ 678 ล้านบาท (-9% YoY) และปี 2027F ที่ 755 ล้านบาท (+11% YoY) หนุนโดย Pet Food ที่ปริมาณขายเพิ่มจากสินค้าใหม่และดีมานด์ แม้ราคาขายเฉลี่ยถูกกดจากบาทแข็ง ส่วน Human Food คาดหดตัว 20% ในปี 2026F จากผลกระทบสงคราม ก่อนฟื้น 15% ในปีถัดไปจากฐานต่ำ อัตรากำไรขั้นต้นทั้งปีคาดเฉลี่ย 13.8-14.0% ลดจาก 15.1% ในปี 2025 จากต้นทุนทูน่า บาทแข็ง และค่าขนส่งที่สูงขึ้น (โดยเฉพาะ Human Food ที่ขายแบบ CNF ผู้ขายรับภาระเอง) ภายใต้สมมติฐานค่าเงิน 32 บาท/ดอลลาร์ ส่วน SG&A คาดใกล้เคียงเดิมในปี 2026F และลดลงเล็กน้อยในปี 2027F เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 3.70 บาท อ้างอิง PER forward เฉลี่ยที่ 11.5X จากการคาดการณ์ผลประกอบการปี 2026F ลดลง บริษัทมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง (Net Cash) และคาดว่าเงินปันผลจะอยู่ที่ Dividend Yield’26F 4% ความเสี่ยงสำคัญยังคงเป็นรายได้ที่อาจต่ำกว่าคาดการณ์ ภาวะเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว และค่าเงินบาทแข็งค่า

บล.ทิสโก้ : AAI แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 3.70 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

TFG มั่นใจธุรกิจครึ่งปีหลังโตต่อเนื่อง หลังราคาสุกร-ไก่ผ่านจุดต่ำสุด

ภาวะตลาดหุ้นจีน : ดัชนี เซี่ยงไฮ้ คอมโพสิต (^SHI) — 25 ส.ค. 2569

ตลท.-ก.ล.ต.เร่งยกระดับตรวจสอบภายใน ปิดช่องโหว่ก่อนเสียหาย สร้างความเชื่อมั่นตลาดทุนไทย

Popular

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 25 สิงหาคม 2569

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันอังคารที่ 25 สิงหาคม 2569

S&P500-แนสแดคปิดลบ แรงขายหุ้นเทคฯ ฉุดดัชนี-จับตาสหรัฐฯ คว่ำบาตรอิหร่านระลอกใหม่

ตลท.สั่งเพิกถอน CIMBT -GLAND - LRH จากปัญหาฟรีโฟลท พร้อมเปิดเทรดชั่วคราว 3-11 ก.ย.69

PTTGC ประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล อัตรา 0.60 บาท/หุ้น ขึ้น XD 7 ก.ย.69

Related

48 บจ.เตรียมขึ้นเครื่องหมาย XD ครึ่งหลังเดือน ส.ค. ให้ยีลด์ปันผลระหว่างกาลสูงสุด 8%

บล.ทิสโก้ : AAI แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 4.80 บาท

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (10/08/69)

งบการเงิน ไตรมาสที่ 2/2569 (สอบทานแล้ว)

คำอธิบายและวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ ไตรมาสที่ 2 สิ้นสุดวันที่ 30 มิ.ย. 2569

Related

48 บจ.เตรียมขึ้นเครื่องหมาย XD ครึ่งหลังเดือน ส.ค. ให้ยีลด์ปันผลระหว่างกาลสูงสุด 8%

บล.ทิสโก้ : AAI แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 4.80 บาท

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (10/08/69)

งบการเงิน ไตรมาสที่ 2/2569 (สอบทานแล้ว)

คำอธิบายและวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ ไตรมาสที่ 2 สิ้นสุดวันที่ 30 มิ.ย. 2569

efinAI