บล.เคจีไอ : NTF เแนะนำ Outperform ราคาเป้าหมาย 20.80 บาท

Key messages :เราคาดกำไรสุทธิ 2Q69F ของ NTF ที่ 258 ล้านบาท (+69% YoY) ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ หนุนโดยฤดูกาลเก็บเกี่ยวผลผลิตของทุเรียนภาคตะวันออกและเครือข่ายล้งพันธมิตรที่เพิ่มขึ้น หลังจากนี้คาดผลผลิตทุเรียนภาคใต้ปีนี้จะเพิ่มขึ้น 50% YoY และการส่งออกทุเรียนเวียดนามจะหนุนการเติบโต YoY ต่อเนื่องใน 3Q69F ขณะที่แผนเปิดตัวธุรกิจทุเรียนแช่แข็งใน 4Q69F ยังเป็น Upside ที่ยังไม่รวมในประมาณการฯหลัก นอกจากนี้ล่าสุดการเซ็นสัญญาจัดหาสินค้ากับ Pagoda ผู้ประกอบการค้าปลีกผลไม้รายใหญ่ของจีน ตอกย้ำศักยภาพการขยายตลาดจีนระยะยาวของ NTF เราคงคำแนะนำ Outperform ราคาเป้าหมาย 20.80 บาท โดยการพักฐานล่าสุดที่ Forward PE ลดลงเหลือเพียง 7.2 เท่า ถือเป็นจังหวะที่น่าสนใจในการทยอยสะสม กำไร 2Q69 ทำสถิติใหม่และแนวโน้มกำไร 3Q-4Q โตแรง YoY ต่อEvent :. Preview 2Q69F และอัพเดทธุรกิจ คาดกำไร 2Q69F โตเด่น 69% YoY. NTF ขยายเครือข่ายล้งพันธมิตรเพิ่มขึ้นเป็น 12 แห่ง จากเดิม 5 แห่งในปีก่อน หนุนโดย Working capital ที่แข็งแกร่งขึ้นจากการเพิ่มทุน IPO เมื่อปลายปี 2568 และฐานลูกค้าในจีนที่ขยายตัวต่อเนื่อง เราคาดรายได้ 2Q69 จะเติบโต +80% YoY เด่นกว่าภาพรวมอุตสาหกรรม หนุนโดยปริมาณส่งออกทุเรียนไทยไปจีนในช่วง Peak season ของทุเรียนภาคตะวันออกใน 2Q69 สูงถึงราว 770,000 ตัน เติบโต +47% YoY Momentum ยอดขายที่แข็งแกร่งในช่วง High season คาดจะหนุนให้อัตรากำไรขั้นต้นฟื้นตัวขึ้นเป็น 19.5% จาก 17.7% ใน 1Q69 โดยรวมเราคาดกำไรสุทธิ 2Q69 ที่ 258 ล้านบาท (+69% YoY และ +700% QoQ) ผ่านฤดูทุเรียนตะวันออกของไทยแต่ยังมี Catalyst หนุนโมเมนตัมต่อเนื่องใน 3Q69–4Q69. เมื่อฤดูกาลทุเรียนภาคตะวันออกของไทยสิ้นสุดลงในช่วงปลาย 2Q69 เครือข่ายการจัดหาสินค้าของ NTF จะเคลื่อนย้ายลงไปยังภาคใต้ ซึ่งคาดว่าผลผลิตทุเรียนภาคใต้ปีนี้จะเพิ่มขึ้นราว 50% YoY จากการขยายพื้นที่เพาะปลูกของเกษตรกร และในช่วงกลาง 3Q69 เวียดนามจะเข้าสู่ช่วง High season ของผลผลิตทุเรียนเช่นกัน โดย NTF จะเริ่มส่งออกทุเรียนเวียดนามไปจีนผ่านล้งพันธมิตรในเวียดนาม กลยุทธ์การจัดหาสินค้าแบบ Dual sourcing (ทั้งในไทยและเวียดนาม) นี้จะหนุนให้กำไร 3Q69F เติบโต YoY ขณะเดียวกันช่วยบรรเทาผลของการชะลอตัวตามฤดูกาลแบบ QoQ ได้อย่างมีนัยสำคัญ. ใน 4Q69 ธุรกิจทุเรียนแช่แข็งของ NTF จะเริ่มส่งออกให้ลูกค้าในต่างประเทศ โดย NTF จะจัดซื้อทุเรียนตกเกรด (ไม่สามารถส่งออกได้) ในราคาต้นทุนต่ำช่วง High season เพื่อนำมาทำทุเรียนแช่แข็งเตรียมส่งออกในช่วง Low season ของผลผลิตทุเรียนไทย (4Q–1Q) โดยตั้งเป้าส่งออกทุเรียนแช่แข็งราว 100 ตู้คอนเทนเนอร์ปีนี้ (รายได้ราว 500–600 ล้านบาท) ที่อัตรากำไรขั้นต้น 20–25% สูงกว่าทุเรียนสดที่ราว 19–20% ทั้งนี้เราถือว่าธุรกิจนี้เป็น Upside ต่อประมาณการฯ และจะรอความชัดเจนของปริมาณสต๊อกทุเรียนที่สะสมได้ใน 3Q69 ก่อนรวมในประมาณการฯหลัก ขยายตลาดเมืองใหม่ในจีน และสร้างการรับรู้แบรนด์สินค้าใหม่ๆ. NTF ได้รับคำสั่งซื้อทุเรียนสดจากผู้ประกอบการค้าส่งและค้าปลีกในจีนเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ล่าสุดบริษัทฯ ได้เซ็นสัญญาจัดหาทุเรียนภาคใต้ของไทยในช่วง High season นี้กับ Pagoda ผู้ประกอบการค้าปลีกผลไม้รายใหญ่ของจีนที่มีสาขาราว 4,300 แห่งทั่วประเทศ นอกจากนี้ NTF ยังเปิดตัวสินค้าภายใต้แบรนด์ใหม่ๆในตลาดเมืองใหม่ๆ อาทิ เหอเป่ย ฉางชา ยูนนาน และกว่างซี ต่อยอดจากฐานลูกค้าที่มีอยู่แล้วในเจิ้งโจว เซี่ยงไฮ้ และกวางโจว (ดูรูปที่ 4–5) กลยุทธ์การขยายตลาดนี้ มีการพัฒนาแบรนด์ร่วมกับพันธมิตรค้าปลีกท้องถิ่นเพื่อสร้างการรับรู้แบรนด์สินค้าในแต่ละพื้นที่ และถือเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตระยะยาวที่สำคัญของ NTF Valuation & action :. เราคงคำแนะนำ Outperform ราคาเป้าหมาย 20.80 บาท อิง PE 10 เท่า การพักฐานของราคาหุ้นล่าสุดทำให้ Forward PE ลดลงเหลือเพียง 7.2 เท่า ซึ่งถือว่าไม่แพงเมื่อเทียบกับศักยภาพการเติบโตของ NTF และเป็นจังหวะที่น่าสนใจในการทยอยสะสม ทั้งนี้แผนการออกหุ้นกู้วงเงินไม่เกิน 900 ล้านบาท (คาดยื่นไฟลิ่งในเดือน ก.ค.) ยังเป็น Upside เพิ่มเติมที่ยังไม่รวมในประมาณการฯหลัก โดยจะช่วยเสริม Working capital ในการเพิ่มปริมาณการจัดหาทุเรียนสดและสนับสนุนธุรกิจทุเรียนแช่แข็งที่มีอัตรากำไรสูง Risks :. ความผันผวนของผลผลิตและราคาทุเรียน ค่าเงินหยวน/บาท Suchot Tirawannarat, CISA66.2658.8888 Ext. 8850suchott@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : NTF เแนะนำ Outperform ราคาเป้าหมาย 20.80 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Phranorm Barker

Latest

ศาลสหรัฐฯ รับคดีฟ้องร้องภาษีทรัมป์รอบใหม่

ETF ลาตินอเมริกาบูม บราซิลหนุนเงินไหลเข้าตลาดทุน

บราซิลเรียกทูตจากอาร์เจนตินาเข้าพบ หลังเหตุตึงเครียดทางการเมือง

อินเดียยังไม่ปรับงบประมาณ แม้เสี่ยงตะวันออกกลางและมรสุม

มาเลเซียรับจัดฟอร์มูลาวันแทนบาห์เรน หลังสงครามกระทบ

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (27/07/69)

ดาวโจนส์ปิดบวก 235 จุด หลังราคาน้ำมันย่อตัว, แนสแดคปิดลบ นลท.กังวลบิ๊กเทคฯ ลงทุน AI

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 27 กรกฎาคม 2569

HMPRO กำไรทะลัก Q2/69 แตะ 1.59 พันลบ. โต 14% สูงกว่าตลาดคาด ส่วน 6 เดือนแรก กำไร 2.99 พันลบ.

`เอกนิติ` เตือนไทยจะเผชิญวิกฤติเงินเฟ้อ - ขาดดุลบัญชีเดินสะพัด จากราคาน้ำมันพุ่งสูง

Related

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (08/07/69)

(แก้ไข) KJL - MMM - NTF เปิดแผน JUMP+ เดินหน้าลุยธุรกิจ - อัพเดทแผนงาน หนุนการเติบโต