Kuaishou Technology (1024.HK) กำลังพิจารณาการปรับโครงสร้างธุรกิจที่อาจนำไปสู่การระดมทุนภายนอกสำหรับหน่วยวิดีโอ AI ภายใต้ชื่อ Kling AI ซึ่งเป็นอีกก้าวสำคัญของบริษัทเทคโนโลยีจากฮ่องกงรายนี้ โดย Morgan Stanley มองว่าหากดีลเกิดขึ้นจริง อาจช่วยเพิ่มมูลค่าให้ Kuaishou ได้อย่างมีนัยสำคัญ ขณะเดียวกันราคาหุ้นของบริษัทปรับลง 1.9% สู่ระดับ 51.6 ดอลลาร์ฮ่องกง ในวันรายงาน

Kling AI คืออะไร และทำไม Kuaishou สนใจแยกธุรกิจ

Kling AI เป็นหน่วยวิดีโอ AI ของ Kuaishou ที่เปิดตัวเมื่อเดือน มิถุนายน 2024 และถูกจับตามองในฐานะสินทรัพย์ที่อาจสร้างมูลค่าได้สูงขึ้นหากแยกออกมาระดมทุนหรือเดินหน้าเข้าสู่ตลาดทุนอย่างเป็นทางการ ก่อนหน้านี้มีรายงานว่า Kuaishou วางแผนแยก Kling AI ออกไปเพื่อเสนอขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ โดยมูลค่าที่คาดว่าจะได้อยู่ที่ 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในรอบ pre-IPO

รายงานของ Morgan Stanley ระบุว่า บริษัท AI ชั้นนำมักซื้อขายที่ระดับมูลค่าสูงกว่าบริษัทอินเทอร์เน็ตแบบดั้งเดิม ดังนั้นหาก Kuaishou เดินหน้าแผนนี้ได้จริง อาจสะท้อนให้เห็นมูลค่าของธุรกิจ AI ภายในกลุ่มบริษัทได้ชัดเจนขึ้น อย่างไรก็ตาม ในเวลานี้ ยังไม่มีการลงนามข้อตกลง และยังไม่มีการรับประกันว่ากระบวนการดังกล่าวจะเกิดขึ้นตามแผน

ผลประกอบการและสัญญาณที่ตลาดจับตา

ในด้านการดำเนินงาน Kling AI มีรายได้มากกว่า 1,000 ล้านหยวน หรือราว 147 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในปี 2025 และมีผู้ใช้จำนวนมาก ซึ่งทำให้หน่วยธุรกิจนี้กลายเป็นหนึ่งในประเด็นสำคัญที่นักลงทุนให้ความสนใจ การพิจารณาระดมทุนภายนอกจึงไม่ใช่เพียงเรื่องของโครงสร้างองค์กร แต่ยังเกี่ยวข้องกับการประเมินศักยภาพการเติบโตของธุรกิจ AI ด้วย

ในเชิงตลาด ราคาหุ้น Kuaishou ที่อ่อนตัวลง 1.9% สะท้อนว่าผู้ลงทุนยังรอความชัดเจนเกี่ยวกับทิศทางของดีล รวมถึงโอกาสที่บริษัทจะเดินหน้าแยก Kling AI ออกไปเพื่อ IPO หรือไม่ แม้แนวคิดดังกล่าวอาจเป็นบวกต่อมูลค่าระยะยาว แต่ในระยะสั้นตลาดยังต้องการข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับโครงสร้างธุรกรรม เงื่อนไข และกรอบเวลา

มุมมองของ Morgan Stanley ต่อมูลค่าบริษัท

Morgan Stanley ระบุในรายงานเมื่อวันจันทร์ว่าหากข้อตกลงนี้เสร็จสิ้น ก็อาจสร้างมูลค่าอย่างมีนัยสำคัญให้กับ Kuaishou เนื่องจากตลาดมักให้มูลค่ากับธุรกิจ AI สูงกว่าธุรกิจอินเทอร์เน็ตแบบดั้งเดิม มุมมองดังกล่าวช่วยตอกย้ำว่า Kuaishou ระดมทุนภายนอก Kling AI อาจเป็นตัวเร่งสำคัญต่อการตีมูลค่าบริษัทในอนาคต หากบริษัทสามารถยืนยันแผนและเงื่อนไขของดีลได้ชัดเจน

ประเด็นที่ต้องติดตามต่อไป

นักลงทุนควรจับตา 3 เรื่องหลัก ได้แก่ การลงนามข้อตกลง การเดินหน้าแผนแยก Kling AI ออกไปเพื่อ IPO และความเป็นไปได้ที่มูลค่า 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในรอบ pre-IPO จะเกิดขึ้นจริงหรือไม่ โดยประเด็นเหล่านี้มีแนวโน้มเป็นปัจจัยกำหนดความเชื่อมั่นของตลาดต่อ Kuaishou ในระยะถัดไป

Timeline ถัดไป: บริษัทและตลาดยังรอความชัดเจนในช่วง ไตรมาส 2 ถึงไตรมาส 3 ปี 2026 ว่าจะมีการเปิดเผยความคืบหน้าหรือไม่ เนื่องจาก ณ เวลานี้ยังไม่มีการประกาศวันลงนามหรือกำหนดการอย่างเป็นทางการ

สรุปผลกระทบต่อหุ้นและอุตสาหกรรม

• ผลกระทบต่อบริษัท: ดีลที่อาจเกิดขึ้นมีนัยสำคัญต่อมูลค่าของ Kuaishou หากการแยกหรือระดมทุนภายนอกสำหรับ Kling AI เดินหน้าได้
• ผลกระทบต่อ Sector: สะท้อนแนวโน้มการประเมินมูลค่าบริษัท AI สูงกว่าบริษัทอินเทอร์เน็ตแบบดั้งเดิม
• ผลกระทบต่อนักลงทุน: ราคาหุ้น Kuaishou ลดลง 1.9% สู่ 51.6 ดอลลาร์ฮ่องกง ในวันรายงาน