บล.พาย : CPALL แนะนำ ซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 61.00 บาท

CPALL (BUY : Fair Price : Bt 61.00) : CPAXT กดดันกำไร 3Q26 ของ CPALLเราคงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 61.00 บาท ด้วย Valuation ที่น่าสนใจพร้อมด้วยผลตอบแทนเงินปันผลคาดหวังระดับ 3%-4% คาดรายงานกำไรสุทธิ 3Q26 ที่ 6 พันล้านบาท (-10%YoY) ผลจากการตั้งสำรองการปิดสาขา Lotus’s Go Fresh และมีกำไรปกติ 7 พันล้านบาท (+8%YoY, -6%QoQ) รับปัจจัยบวกจากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมของ 7-11 ที่ +2% หนุนกำไรธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (7-11) มาชดเชยกับการลดลงของกำไรธุรกิจค้าส่ง (Makro) และค้าปลีก (Lotus’s) มองแนวโน้ม SSSG ช่วง 4Q26 ยังคงสดใสต่อเนื่องจากการนำเสนอสินค้าที่ตอบโจทย์ผู้บริโภค 7-11 ยังหนุนกำไรปกติ 3Q26 โต YoY• คาดรายได้จากธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (CVS) ยังเติบโตได้ดี โดยหลักมาจากกลุ่มอาหารตามพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งกลุ่มสินค้าในหมวดอาหารพร้อมทาน ขณะที่กลุ่มสินค้าที่ไม่ใช่อาหาร บริษัทมีการปรับเพิ่ม All Grocer’s ใน 7-11 โซนชุมชน แต่ปัจจุบันยังคงมีสัดส่วนน้อยหลักพันสาขา หรือราว 10% ของจำนวนสาขารวม • คาดการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ของธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (7-Eleven) ที่ +2% ใน 3Q26 หนุนจากยอดขายต่อบิลที่สูงขึ้น ขณะที่เราคาดเปิดสาขาใหม่ 180 แห่งระหว่างไตรมาส (+4%YoY) ทำให้มีจำนวนสาขารวม ณ สิ้นไตรมาส 3/26 ที่ 16,464 สาขา และมีสาขาในลาว 32 สาขา และสาขาในกัมพูชา 39 สาขา • ประเมินอัตรากำไรขั้นต้นจากธุรกิจร้านสะดวกซื้อทรงตัว YoY ที่ 27.9% ใน 3Q26 จากอัตรากำไรของสินค้าที่เพิ่มขึ้นจากกลุ่มอาหารพร้อมทาน ชดเชยค่าขนส่งที่สูงขึ้นตามราคาน้ำมัน ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นรวมเพิ่มขึ้น YoY ใน 3Q26 จากการเพิ่มขึ้นอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจค้าส่งและค้าปลีกภายใต้ CPAXT ผลจากการบริหารสต็อกสินค้าที่ดีขึ้น • คาดอัตราส่วนค่าใช้จ่ายการขายและบริหารต่อยอดขาย สำหรับส่วนธุรกิจร้านสะดวกซื้อลดลง YoY ที่ 29.8% ใน 3Q26 จากการบริหารจัดการที่ดี เมื่อรวมกับ อัตราส่วน SG&A-to-sales ratio ของ CPAXT ที่เพิ่มขึ้น YoY ทำให้ Consolidated SG&A-to-sales ratio ของ เพิ่มขึ้น 20 bps YoY ที่ 21.2% ใน 3Q26 ปัจจัยกดดันหลักยังคงมาจาก CPAXT• เราคาดว่าแนวโน้ม SSSG ของ 7-11 ช่วง 4Q26 แข็งแกร่งต่อเนื่อง ขณะที่การเปิดสาขาคาดว่าทำได้ต่อเนื่องตามแผน 700 สาขา/ปี • ในแง่ของน้ำท่วมช่วงที่ผ่านมาได้รับแรงหนุนจากการกักตุนสินค้า ทำให้ยอดขายในเดือน ก.ย. 2026 เพิ่มขึ้นโดดเด่นกว่าเดือนอื่นๆในช่วง 3Q26 และสาขาที่อยู่ในพื้นที่น้ำท่วมหลักร้อยสาขาทยอยกลับมาเปิดตามปกติหมดแล้ว ในส่วนของศูนย์กระจายสินค้าไม่ได้รับผลกระทบจากน้ำท่วม และการขนส่งสินค้ายังคงทำได้ปกติ • มองปัจจัยกดดันมาจาก CPAXT และยังคงประมาณการกำไรของ CPALL โดยบริษัทจะรายงานผลประกอบการในวันที่ 11 พ.ย. 2026 แนะนำ "ซื้อ" Valuation น่าสนใจมูลค่าพื้นฐานที่ 61.00 บาท คำนวณด้วยวิธี PE Multiple ที่ 17xPE’27E ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มพาณิชย์ไทย Analyst: Thanawich BoonchuwongRegistration No.110556Email: thanawich.bo@pi.financial

บล.พาย : CPALL แนะนำ ซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 61.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

Canva ชวนคนไทยร่วมงาน “Canva World Tour Thailand” ครั้งแรกในประเทศไทย 27 ตุลาคมนี้ ที่ True Digital Park เปิดลงทะเบียนฟรีแล้ววันนี้

BCP แจงปมลงทุนคลังน้ำมันเพชรบุรี พร้อมเอาผิด หลังซีอีโอถูกพาดพิงทำให้เสียหาย

สหรัฐฯ ขาดดุลการค้าส.ค.สูงสุดในรอบ 17 เดือน หลังนำเข้าทำนิวไฮ-เสี่ยงฉุด GDP ไตรมาส 3

Popular

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 7 ตุลาคม 2569

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพุธที่ 7 ตุลาคม 2569

S&P500-แนสแดคปิดทำนิวไฮ น้ำมันทรงตัว-กดบอนด์ยีลด์, จับตาประกาศงบ Q3

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (07/10/69)

ภาวะตลาดหุ้นฝรั่งเศส : ดัชนี CAC-40 (^CAC) — 6 ต.ค. 2569

Related

บล.เอเซียพลัส : CPALL แนะนำ “Buy” ราคาเป้าหมาย 52.50 บาท

บล.เคจีไอ : CPALL แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 58.00 บาท

บล.ยูโอบีเคย์เฮียน : CPALL แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 62.00 บาท