บล.เคจีไอ : MAJOR แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 8.40 บาท

ประมาณการ 2Q69F: กำไรจะเป็นจุดต่ำสุดของปีEventประมาณการ 2Q69F Impactกำไร 2Q69F น่าจะเป็นจุดต่ำสุดในปีนี้เราประเมินว่า MAJOR จะแจ้งกำไรสุทธิ 2Q69F ที่ 63 ล้านบาท (-49% YoY และ -16% QoQ) การที่กำไรแย่ลงทั้ง YoY และ QoQ มีสาเหตุหลักจากรายได้ธุรกิจโรงภาพยนตร์ที่อ่อนแอลง โดยเฉพาะจำนวนผู้เข้าชมในสาขาต่างจังหวัดที่น้อยลงมาก หากกำไร 2Q69F เป็นตามเราคาด กำไรสุทธิ 1H69F จะอยู่ที่ 138 ล้านบาท (-12% YoY) คิดเป็นเพียง 21% ของประมาณการกำไรเดิมทั้งปีของเรา รายได้ยอดขายตั๋ว 2Q69F อ่อนแอลงเราคาดรายได้ 2Q69F ของ MAJOR จะแย่ลง 21% YoY และ 5% QoQ ที่ 1.5 พันล้านบาท แม้ปกติไตรมาสนี้จะเป็นช่วง high season ของธุรกิจโรงภาพยนตร์ แต่คาดว่ารายได้จากยอดขายตั๋วจะอ่อนแอลงทั้ง YoY และ QoQ จากผลงานภาพยนตร์ที่เข้าฉายทำรายได้ต่ำกว่าคาด โดยเฉพาะในพื้นที่ต่างจังหวัด (ซึ่งคิดเป็นราว 60% ของจำนวนผู้เข้าชมทั้งหมด) รวมถึงยอดขายเครื่องดื่มและขนมขบเคี้ยวก็ชะลอลงด้วย แต่คาดรายได้จากธุรกิจโฆษณา (14% ของรายได้รวม) จะเติบโตแข็งแกร่งที่ 216 ล้านบาท (+25% YoY และ +17% QoQ) จากการต่ออายุสัญญากับลูกค้าและการใช้จ่ายสื่อโฆษณาเพิ่มขึ้น ด้านอัตรกำไรขั้นต้น (gross margin) คาดว่าจะดีขึ้นเล็กน้อย YoY ที่ 32.0% (จาก 31.9% ใน 2Q68) ด้วยประสิทธิภาพการบริหารต้นทุนดี แต่ gross margin น่าจะลดลงจาก 32.9% ใน 1Q69 ตามรายได้ที่อ่อนแอลง ขณะที่ คาดสัดส่วน SG&A-to-sales จะเพิ่มขึ้นที่ 29.7% (+2.0ppts YoY และ +1.6ppts QoQ) ตามรายได้ที่ลดลง คาดกำไร 2H69F จะฟื้นตัวด้วยเหตุจากแนวโน้มกำไร 2Q69F อาจอ่อนแอกว่าที่เคยคาดไว้ เราจึงปรับลดประมาณการกำไรปี 2569F ลง 5% ที่ 635 ล้านบาท และปี 2570F ลง 10% ที่ 664 ล้านบาท บนสมมติฐานรายได้ลดลงและgross margin จะอ่อนแอกว่าคาด แต่อย่างไรก็ดี เราคาดว่ากำไร 2H69F จะฟื้นตัว HoH หนุนจากภาพยนตร์ที่รอเข้าฉายแข็งแกร่งขึ้น ทั้งภาพยนตร์ฮอลลีวูดฟอร์มยักษ์ อย่าง Spider-Man: Brand New Day และ Avengers เสริมด้วยภาพยนตร์ไทยที่ได้รับความคาดหวังสูงอย่าง สมิงเขาขวาง (ธี่หยด 4) ซึ่งคาดว่าจะช่วยดึงดูดจำนวนผู้เข้าชมโรงภาพยนตร์ได้มากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ Valuation & actionหลังจากปรับลดประมาณการกำไรลงใหม่และ de-rating PE ลงที่ 10x (จาก 11x) ทำให้ได้ราคาเป้าหมายใหม่สิ้นปี 2569F ที่ 8.40 บาท อิงจาก PE ที่ 10x (ค่าเฉลี่ยในอดีต -1.0 S.D.) จากเดิม 9.70 บาท ปัจจุบัน MAJOR ซื้อขาย PE ปี 2569F ต่ำเพียง 8.3x เทียบกับ global peers (PE ที่ 13-14x) ทั้งนี้ เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” MAJOR เพราะเชื่อว่าราคาหุ้นล่าสุดได้สะท้อน valuation ที่อ่อนแอในระยะสั้นไปมากแล้ว ขณะที่ ภาพยนตร์รอเข้าฉายที่แข็งแกร่งจะเป็นปัจจัยหนุนหให้กำไร 2H69F ฟื้นตัวขึ้น Risksรายได้จากโรงภาพยนตร์และธุรกิจสื่อโฆษณาต่ำกว่าที่คาด Panthip Apai66.2658.8888 Ext. 8856panthipa@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : MAJOR แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 8.40 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

ย้อนรอย “หุ้น CHO” ขาดทุนสะสม-หนี้ท่วม-ส่วนทุนติดลบ เตรียมเติมทุนมโหฬาร

SCGD Q2/69 พลิกขาดทุน 282 ลบ. หลังมีรายการพิเศษรวมศูนย์ผลิต เคาะปันผล 0.155 บ./หุ้น XD 4 ส.ค.นี้

วาโก้ครองแชมป์แบรนด์ชุดชั้นในอันดับ 1 ในใจผู้บริโภค ต่อเนื่องปีที่ 15 คว้ารางวัล Marketeer No.1 Brand Thailand 2026 หมวด Underwear

CFARM วางเกมครึ่งปีหลัง 2569 มุ่งเพิ่มประสิทธิภาพการเลี้ยง เร่งก่อสร้างฟาร์มไก่ไข่ หนุนการเติบโตระยะยาว

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (21/07/69)

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 21 กรกฎาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (21/07/69)

KBANK แจ้งงบ Q2/69 กำไร 13,247 ลบ. โต 6% ตามคาด ส่วนครึ่งปีแรกกำไร 27,915 ลบ.โต 6.2%

SCB เผย Q2/69 กำไร 11,117 ลบ. - ครึ่งปี 21,312 ลบ. รับค่าธรรมเนียม-ธุรกิจเวลธ์โต

Related