บล.เคจีไอ : PSH แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 3.60 บาท

ธุรกิจโรงพยาบาลจะช่วยหนุนกำไร 3Q69FEventอัปเดตข้อมูลบริษัทและประมาณการ 3Q69F Impactพรีเซล 3Q69 ต่ำสุดในรอบ 4 ไตรมาสอยู่ที่ 2.0 พันลบ.PSH แจ้งพรีเซล 3Q69F ที่ 2.0 พันลบ. (-48% YoY และ -18% QoQ) จากยอดขายโครงการแนวราบ 1.47 พันลบ. (-25% QoQ) และคอนโดฯ 540 ลบ. (+15% QoQ) ส่วนพรีเซล 9M69 แย่ลงมาก 22% YoY ที่ 7.17 พันลบ. จากยอดขายโครงการแนวราบ 5.8 พันลบ. (-13% YoY) และคอนโดฯ 1.4 พันลบ. (-46% YoY) ภาวะน้ำท่วมรุนแรง (ปลาย ก.ย.)ได้ส่งผลลบต่อยอดขายบ้านของ PSH จากการโอนฯ มูลค่า 800 ลบ.ต้องถูกเลื่อนไปเป็น ต.ค. 69 เราประเมินรายได้จากการขายบ้าน 3Q69 ที่ 2.3 พันลบ. (-3% YoY และ -29% QoQ) โดยคาด gross margin จะดีขึ้น QoQ ที่ 30% จาก 26% ใน 2Q69 ส่วนรายได้จากการขายบ้าน 9M69F ที่ 8.3 พันลบ. (+9% YoY) (62% และ 55% ของเป้ารายได้เราทั้งปีและเป้าบริษัททั้งปี ตามลำดับ) รายได้จากธุรกิจดูแลสุขภาพและบริการอื่น ๆ ยังคงแข็งแกร่งเราประเมินรายได้ธุรกิจโรงพยาบาล 3Q69F จะโต 10% YoY ที่ 647 ลบ. โดยคาด gross margin จะดีขึ้น 5ppts QoQ ที่ 28% ขณะที่ รายได้ธุรกิจโรงพยาบาล 9M69F ที่ 1.8 พันลบ. (+11% YoY) คิดเป็น 70% ของ guidance รายได้ทั้งปีของบริษั่ท ส่วนรายได้จากธุรกิจรับเหมาก่อสร้างคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 100 ลบ. ด้วย gross margin ที่ 20% ส่งผลให้รายได้จากธุรกิจดังกล่าวช่วง 9M69F อยู่ที่ 213 ลบ. กำไร 3Q69F น่าจะลดลงทั้ง YoY และ QoQแม้ว่าธุรกิจขายบ้านที่ฟื้นตัวยังคงเป็นเรื่องท้าทาย แต่รายได้ธุรกิจโรงพยาบาลและรายได้ประจำจากธุรกิจอื่น ๆ ค่อย ๆ ดีขึ้น ขณะเดียวกัน ประสิทธิภาพการควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดีและต้นทุนการเงินที่ลดลงจะช่วยหนุนให้กำไรสุทธิเติบโต ขณะนี้ เราประเมินกำไรสุทธิ 3Q69F ที่ 92 ลบ. (-13% YoY และ -35% QoQ) ทำให้กำไรสุทธิ 9M69F อยู่ที่ 290 ลบ. (+48% YoY) คิดเป็น 75% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา มองระยะถัดไป เราคาดกำไร 4Q69 จะฟื้นตัวดี YoY พลิกจากขาดทุนสุทธิสูงถึง 736 ลบ.ใน 4Q68 Valuation & actionเราคงคำแนะนำ “ถือ” PSH เพราะราคาหุ้นปัจจุบันมี upside เพียง 3.7% จากราคาเป้าหมายเราที่ 3.60 บาท แต่อย่างไรก็ดี เราคาด PSH อาจจะพิจารณาเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผล (dividend payout ratio) จากมี net debt-to-equity ต่ำเพียง 0.2x และมีงบลงทุน (CAPEX) จำกัด ล่าสุด Tris Rating ได้ปรับเพิ่มแนวโน้มอันดับเครดิตของ PSH ขึ้นเป็น Stable (จาก Negative) หนุนหลักจากฐานะทางการเงินที่ดีขึ้นสะท้อนผ่าน net gearing ที่ต่ำเพียง 0.2x ความต้องการ CAPEX จำกัด และการปรับโครงสร้างสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น ที่สำคัญคือ ในระยะใกล้ PSH จะยังไม่ลงทุนขนาดใหญ่เพื่อพัฒนาโรงพยาบาลแห่งใหม่เต็มรูปแบบ แต่จะเน้นศูนย์สุขภาพขนาดเล็กที่ให้บริการด้านการดูแลสุขภาพเชิงป้องกัน (preventive care) และการฟื้นฟูสุขภาพ (rehabilitation) ขณะที่ โรงพยาบาลวิมุตเริ่มดำเนินงาน Vimut Wellness บางนา (ปี 2565 มี 50 เตียง) และล่าสุดได้ประกาศแผนเปิดโรงพยาบาลแห่งใหม่ (49 เตียง) ภายใต้ชื่อ QOL @Vimut วัชรพล โดยร่วมมือกับ Wave Exponential Plc (WAVE.BK/WAVE TB) ซึ่งกำหนดเปิดให้บริการช่วงปลายปีนี้ ส่วนโครงการแห่งที่3ในย่านแบริ่งยังอยู่ระหว่างการหารือ Risksภาวะเศรษฐกิจอ่อนแอ โอกาสการปฏิรูปนโยบายจากภาครัฐ การให้สินเชื่อเข้มงวดมากขึ้นท่ามกลางภาวะหนี้สินครัวเรือนสูงยืดเยื้อ แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยขาขึ้น รวมทั้ง การปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำรายวัน Vanida Geisler, IAA66.2658.8888 Ext. 8857vanidag@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : PSH แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 3.60 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

โอสถสภาฉลอง 135 ปี ตอกย้ำรากฐานแห่งความเชื่อมั่น พร้อมเติบโตเคียงข้างผู้บริโภคและสังคมไทย

CPW สร้างปรากฏการณ์ iPhone Duo วันแรกคึกคัก ยอดจองล้น ตอกย้ำผู้นำนวัตกรรมสมาร์ตโฟนจอพับรุ่นแรกสู่ตลาดไทย

Popular

GULF แจ้ง`ยุพาพิน วังวิวัฒน์` ลาออกบอร์ด - CFO ตั้ง `สมิทธ์ พนมยงค์` คุมการเงินแทน มีผล 26 ต.ค.69

ดาวโจนส์ปิดลบ 652 จุด จับตาผลประกอบการบิ๊กเทค-ผลประชุมเฟด

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 26 ตุลาคม 2569

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 26 ตุลาคม 2569

ITC ทุ่มงบกว่า 5 พันลบ. ปิดดีลซื้อกิจการ `PTH` ผู้ผลิต-จำหน่ายอาหารสัตว์เลี้ยงในสหรัฐฯ

Related