บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : CPN แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 77.00 บาท

ศูนย์การค้าใหม่ คอนโดใหม่ และกำไรที่แข็งแกร่งในปี 2569-2570.คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 77.00 บาท. เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ CPN เนื่องจาก 1) การเติบโตของกำไรหลักในปี 2569/2570อยู่ที่ 14% และ 10% ตามลำดับ โดยได้แรงหนุนจากพื้นที่ให้เช่าสุทธิ (NLA) ที่เพิ่มขึ้น 15%จาก 2Q68 ถึง 4Q70 การปรับขึ้นค่าเช่า 3% ต่อปี และการโอนโครงการ ดุสิต เรสซิเดนเซส(Dusit Residences) และ 2) อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล อยู่ที่ 4-5% ในปี 2569-2570 นอกจากนี้ เราได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายตามวิธี SoTP เป็น 77.00 บาท จากเดิม 75.50 บาทหลังจากปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักต่อหุ้นปี 2570-2571 ขึ้น 1-2% และขยับไปใช้ราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2570 ปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 2570-2571 ขึ้น 1-2%. เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 2570-2571 ขึ้น 1-2% หลังจากรวมโครงการศูนย์การค้า2 แห่ง และคอนโดมิเนียม 4 แห่ง (ซึ่งเปิดตัวเมื่อ ก.ย.-ต.ค. 2568) ที่มีกำหนดสร้างเสร็จในปี 2570-2571 เข้ามาในประมาณการ โดยศูนย์การค้า 2 แห่ง ได้แก่ 1) Central Central ในสยามสแควร์ (สัดส่วนการถือหุ้น 60%; กำหนดเสร็จ 2070) และ 2) เมกาบางนา เฟส 2 (สัดส่วนการถือหุ้น 49%; กำหนดเสร็จ 3Q71) ทั้งนี้ ประมาณการกำไรใหม่ปี 2569-2571 ของเราสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อยู่ 6-8% คาดการณ์การเติบโตของกำไรหลักปี 2569/2570 ที่ 14%/10%. ปัจจุบันเราคาดการณ์ว่ากำไรหลักปี 2569 จะเติบโต 14% หนุนโดยรายได้ที่โต 7% การขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้น และส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้น 28% (อานิสงส์จากการโอนโครงการ ดุสิต เรสซิเดนเซส ซึ่งถือหุ้นอยู่ 30%) เราคาดว่ารายได้ค่าเช่าและบริการ (คิดเป็น 88% ของรายได้ทั้งหมด) ในปี 2569 จะเติบโต 8% โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของพื้นที่ให้เช่าสุทธิ (NLA เพิ่มขึ้น 7% ตั้งแต่ 2Q68 ถึง 4Q69) และการปรับขึ้นอัตราค่าเช่า 3.0% สำหรับปี 2570 เราคาดว่ากำไรหลักจะเติบโต 10% โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากโครงการศูนย์การค้าใหม่ๆ และมูลค่าการโอนคอนโดมิเนียมที่สร้างเสร็จซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 3.3 พันล้านบาทในปี 2569 เป็น 5.7 พันล้านบาทในปี 2570 ย่อหน้าที่ 5 คาดการณ์กำไรหลัก 2Q69 เติบโตแข็งแกร่ง (+13% YoY). เราคาดการณ์กำไรหลัก 2Q69 (มีกำหนดรายงานวันที่ 10 ส.ค.) ที่ 4.8 พันล้านบาท (+13% YoY, -4% QoQ) จากรายได้ 1.26 หมื่นล้านบาท (+8% YoY, ทรงตัว QoQ) เราคาดว่ารายได้ค่าเช่าและบริการ (คิดเป็น 92% ของรายได้ใน 2Q69) จะเติบโต 8% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากการเติบโตของรายได้ค่าเช่าจากสาขาเดิม (Same-store) ที่ 4% และการเปิดตัวศูนย์การค้าใหม่ 3 แห่งในช่วงครึ่งหลังปี 2568 ถึงครึ่งแรกปี 2569 อัตรากำไรขั้นต้นจากค่าเช่าน่าจะขยายตัวขึ้น 1.6% pt YoY มาอยู่ที่ 60.8% จากฐานรายได้ที่ใหญ่ขึ้นและมาตรการประหยัดพลังงาน นอกจากนี้ เราคาดว่าจะมีส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม 802 ล้านบาท (+58% YoY) ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการโอนโครงการ ดุสิต เรสซิเดนเซส (ถือหุ้น 30%) อย่างไรก็ตาม กำไรหลักใน 2Q69 น่าจะลดลง 4% QoQ เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นลดลง 1.7% pt Wasu Mattanapotchanartwasu.m@maybank.com(66) 2658 5000 ext 1392

บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : CPN แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 77.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Phranorm Barker

Latest

MONEY EXPO 2026 KORAT ยกขบวนโปรแรง กู้บ้านดอกเบี้ย 0% 3 เดือน ทรัพย์ NPA ลดสูงสุด 50% เติมทุน SME ดอกเบี้ย 3% คงที่ 3 ปี

BAM จัดพิธีถวายพระพรชัยมงคล พระบาทสมเด็จพระเจ้าอยู่หัว เนื่องในโอกาสมหามงคลวันเฉลิมพระชนมพรรษา 28 กรกฎาคม 2569

Popular

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 27 กรกฎาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (27/07/69)

ดาวโจนส์ปิดบวก 235 จุด หลังราคาน้ำมันย่อตัว, แนสแดคปิดลบ นลท.กังวลบิ๊กเทคฯ ลงทุน AI

HMPRO กำไรทะลัก Q2/69 แตะ 1.59 พันลบ. โต 14% สูงกว่าตลาดคาด ส่วน 6 เดือนแรก กำไร 2.99 พันลบ.

`เอกนิติ` เตือนไทยจะเผชิญวิกฤติเงินเฟ้อ - ขาดดุลบัญชีเดินสะพัด จากราคาน้ำมันพุ่งสูง

Related