บล.ฟิลลิป : CPALL แนะนำซื้อ ราคาพื้นฐานปี 2570 ที่ 63.00 บาท

ผลกระทบโครงการรัฐน้อยกว่าคาด ครึ่งปีหลังยังแข็งแกร่งKey Point :CPALL รายงานกำไร 2Q69 เติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 7,512 ล้านบาท (+11.0% y-y) โดยมีร้านสะดวกซื้อ (CVS) เป็นแกนหลัก และได้แรงสนับสนุนการบริหารต้นทุนที่ดีจากบริษัทย่อยอื่น ช่วยชดเชยการอ่อนตัวลงของ CPAXT แนวโน้มครึ่งปีหลังคาดขยายตัวต่อเนื่องด้วย SSSG 3QTD ที่เป็นบวกในระดับ Low single-digit จากความต้องการบริโภคในกลุ่มเครื่องดื่มและพื้นที่ท่องเที่ยว เตรียมแผน Refinance หุ้นกู้ลดต้นทุนทางการเงิน ปรับไปใช้ราคาพื้นฐานปี 2570 ที่ 63.00 บาทต่อหุ้น แนะนำ “ซื้อ” กำไร 2Q69 โตแกร่ง. CPALL รายงานกำไร 2Q69 ที่ 7,512 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.0% y-y และมีรายได้จากการขายสินค้าและบริการรวมอยู่ที่ 257,098 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.3% y-y โดยมีธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (CVS) เป็นตัวขับเคลื่อนหลัก (รายได้เพิ่มขึ้น 5.3% y-y) ควบคู่ไปกับผลการดำเนินงานและการควบคุมต้นทุนที่ปรับตัวดีขึ้นของบริษัทย่อย ช่วยชดเชยกำไรที่อ่อนตัวของ CPAXT ได้ . ด้าน SSSG +0.8% โดยในเดือนเมษายนยอดขายเติบโตจากแรงหนุนของเทศกาลสงกรานต์ สภาพอากาศที่ร้อนจัด และทราฟฟิกกลุ่มนักท่องเที่ยวจีน ส่วนในเดือนพฤษภาคมเผชิญแรงกดดันชั่วคราวในช่วงต้นเดือนจากผลของโครงการ คนละครึ่ง แต่ฟื้นตัวกลับมาในช่วงปลายเดือน. อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัวอยู่ที่ 22.8% โดยเฉพาะในธุรกิจกลุ่ม CVS ที่สามารถรักษา GPM ไว้ได้ที่ระดับ 29.3% แม้จะเผชิญแรงกดดันด้านต้นทุนขนส่งจากราคาน้ำมัน จากความสำเร็จในการผลักดันสินค้ากลุ่มที่มีมาร์จิ้นสูง โดยเฉพาะกลุ่มอาหารพร้อมทานเติบโตขึ้น 30 bps และกลุ่มเครื่องดื่มพร้อมดื่ม ประกอบกับการควบคุมค่าใช้จ่ายอย่างเข้มงวดทำให้ SG&A เฉพาะส่วนของบริษัท เพิ่มขึ้น 4.5% y-y น้อยกว่ารายได้ที่เพิ่มขึ้น แนวโน้มครึ่งปีหลังยังแข็งแกร่ง. แนวโน้ม SSSG 3QTD เป็นบวกในระดับ Low single digit จากยอดขายเครื่องดื่มและอาหารที่ยังเติบโตดี ยอดขายในพื้นที่ท่องเที่ยวยังคงเติบโต และแรงหนุนการขยายเวลาจำหน่ายเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ . แนวโน้มอัตรากำไรคาดจะยังสามารถเติบโตได้ y-y อย่างต่อเนื่อง จากแรงกดดันต้นทุนราคาน้ำมันที่ผ่อนคลายลง. ใน 1H69 เปิดสาขาใหม่สำเร็จแล้วจำนวน 339 สาขา (แบ่งเป็นเปิด 139 สาขาใน 1Q69 และ 200 สาขาใน 2Q69) ทำให้คาดในช่วงครึ่งปีหลังจะสามารถเปิดสาขาได้ตามเป้าที่ 700 สาขา . บริษัทยังมีแผนในการ Refinance หุ้น Perpetual Bond (ครบกำหนดในช่วง 2H69) ที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำลง ซึ่งจะทำให้ต้นทุนการเงินต่ำลง คงประมาณการปี 2569 แนะนำ “ซื้อ”. คงประมาณการกำไรปี 2569 ที่ 30,251 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.25% y-y โดยคาดกำไรใน 3Q69 จะชะลอตัวลง q-q ตามปัจจัยฤดูกาล และฟื้นตัวกลับมาใน 4Q69 ที่เป็นช่วง High Season ของธุรกิจ ปรับไปใช้ราคาพื้นฐานปี 2570 ที่ 63.00 บาทต่อหุ้น ด้วยวิธี PE Valuation ที่ระดับ 18 เท่า เมื่อเทียบกับระดับราคาปัจจุบัน จะมีส่วนต่าง Upside สูงถึง 34.8% แนะนำ “ซื้อ” นภศักต์ ศรีศักดา, IAAนักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ #098318โทร: +66 2 153 9200 #5513

บล.ฟิลลิป : CPALL แนะนำซื้อ ราคาพื้นฐานปี 2570 ที่ 63.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Phranorm Barker

Latest

FLOYD คว้าคะแนนเต็ม 100 จากการประเมิน AGM Checklist 2569

SNPS ต้อนรับ ชมรมอาสาพิทักษ์สิทธิ์ผู้ถือหุ้น สมาคมส่งเสริมผู้ลงทุนไทย

NCAP เปิดกลยุทธ์ ขยายฐานสินเชื่อเช่าซื้อมอเตอร์ไซค์ มองครึ่งปีหลังโตต่อเนื่อง

READY คว้า AGM Checklist 2569 เต็ม 100 คะแนน ตอกย้ำมาตรฐานธรรมาภิบาลที่ดี และการให้ความสำคัญต่อสิทธิผู้ถือหุ้น

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (21/08/69)

SGC ขายพอร์ต `สินเชื่อรถทำเงิน` ไม่เกิน 1.3 พันลบ. พร้อมล้างขาดทุนสะสม 856 ลบ.

ดาวโจนส์ร่วง 703 จุด หลังบอนด์ยีลด์-น้ำมันพุ่ง, Walmart ฉุดกลุ่มผู้บริโภคร่วง

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (21/08/69)

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันศุกร์ที่ 21 สิงหาคม 2569

Related

บล.กรุงศรี : CPALL แนะนำ Buy ที่ TP27F 66 บาท

บล.เอเซียพลัส : CPALL แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 60.50 บาท

บล.บัวหลวง : CPALL มุมมองต่อการประชุมนักวิเคราะห์