บล.ทิสโก้ : BGRIM แนะนำถือ มูลค่าที่เหมาะสมที่ 14.80 บาท

BGRIM : การประชุมนักวิเคราะห์ : ต้นทุนก๊าซ 3Q26F เพิ่มขึ้น ขณะที่โครงการเติบโตยังคงเดินหน้าตามแผน. • BGRIM จัดประชุมนักวิเคราะห์เพื่อหารือผลประกอบการ 2Q26 โดยภาพรวมมีโทนเป็นกลาง ประเด็นหลักของการประชุมมุ่งเน้นไปที่แนวโน้มต้นทุนก๊าซ การปรับเปลี่ยนไปใช้สัญญาซื้อขายไฟฟ้าที่อิงราคาก๊าซ รวมถึงความคืบหน้าของโครงการเติบโตที่สำคัญ. • ผู้บริหารคาดว่าราคาก๊าซจะปรับเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 370-380 บาท/MMBtu ใน 3Q26F จาก 363 บาท/MMBtu ใน 2Q26 ก่อนจะปรับลดลงสู่ระดับประมาณ 340 บาท/MMBtu ใน 4Q26F แม้คาดว่าต้นทุนก๊าซจะเพิ่มขึ้น แต่ฝ่ายบริหารเชื่อว่าผลกระทบต่ออัตรากำไรจะสามารถบริหารจัดการได้ดีกว่าในวัฏจักรก่อนหน้า เนื่องจากการทยอยปรับใช้โครงสร้างค่าไฟฟ้าแบบใหม่ ซึ่งรวมถึงการกำหนดราคาที่เชื่อมโยงกับต้นทุนก๊าซบางส่วน และช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับอัตรากำไรของกลุ่มลูกค้าอุตสาหกรรม (IU) ปัจจุบันลูกค้าประมาณ 50% ได้เปลี่ยนมาใช้สูตรการกำหนดราคาใหม่แล้ว และในระยะยาว บริษัทมีเป้าหมายที่จะใช้สัญญาที่อิงราคาก๊าซอย่างเต็มรูปแบบสำหรับลูกค้าใหม่ทั้งหมด. • โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลมนอกชายฝั่ง Nakwol 1 กำลังการผลิต 364.8 เมกะวัตต์ ในเกาหลีใต้ มีความคืบหน้าในการก่อสร้างแล้วประมาณ 92% โดยงานติดตั้งฐานรากใต้น้ำและระบบสายส่งไฟฟ้าแล้วเสร็จสมบูรณ์ ขณะที่การติดตั้งกังหันลมมีความคืบหน้าเกิน 60% การทยอยเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์บางส่วน ซึ่งคิดเป็นประมาณ 50% ของกำลังการผลิตทั้งหมด ได้เริ่มสร้างรายได้แล้ว โดยบริษัทตั้งเป้าให้โครงการก่อสร้างแล้วเสร็จเต็มรูปแบบใน 3Q26F และคาดว่าจะเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์เต็มรูปแบบ (COD) ใน 4Q26F ส่วนโครงการ Nakwol 2 ได้รับการรับรอง Renewable Energy Certificate (REC) แล้ว และปัจจุบันตั้งเป้า COD ในปี 2029F. • โครงการร่วมลงทุน Data Center ในประเทศไทยกับ Digital Edge ซึ่งมีกำลังการรองรับด้าน IT รวม 96 เมกะวัตต์ และ BGRIM ถือหุ้นในสัดส่วน 40% ได้รับการจองใช้บริการจากลูกค้าเต็ม 100% ภายใต้สัญญาระยะเริ่มต้น 10 ปี พร้อมสิทธิในการต่อสัญญาได้นานสูงสุด 25 ปี อาคารที่ 1 ซึ่งมีกำลังการรองรับด้าน IT 48 เมกะวัตต์ มีความคืบหน้าการก่อสร้างประมาณ 40% และคาดว่าจะสามารถเริ่มจ่ายไฟบางส่วนราว 29 เมกะวัตต์ได้ภายในสิ้นปี 2026 โดยตั้งเป้าเพิ่มกำลังการให้บริการเต็ม 48 เมกะวัตต์ในช่วงต้นปี 2027 ขณะที่อาคารที่ 2 ซึ่งมีกำลังการรองรับด้าน IT 48 เมกะวัตต์ มีความคืบหน้าการก่อสร้างประมาณ 6% และยังคงเป็นไปตามแผนที่จะ COD ใน 3Q27F ฝ่ายบริหารคาดว่าส่วนแบ่งกำไรจากโครงการดังกล่าวจะอยู่ที่ประมาณ 400-600 ล้านบาทต่อปี ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของเรา. • BGRIM บันทึกค่าเผื่อผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) จำนวน 87 ล้านบาทใน 2Q26 ซึ่งเกี่ยวข้องกับลูกหนี้ค้างรับในประเทศเวียดนามมูลค่าประมาณ 1.4 พันล้านบาท โดยผู้บริหารเชื่อว่าระดับการตั้งสำรองในปัจจุบันมีความเพียงพอแล้ว และไม่คาดว่าจะมีการบันทึก ECL เพิ่มเติมอย่างมีนัยสำคัญในช่วง 2H26F นอกจากนี้ ยังระบุถึงความเป็นไปได้ในการกลับรายการสำรองบางส่วน หากสามารถสรุปเงื่อนไขการเรียกเก็บเงินได้เร็วและเป็นไปในทิศทางที่เอื้อประโยชน์ต่อบริษัท. • คงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ BGRIM โดยให้มูลค่าที่เหมาะสมที่ 14.80 บาท

บล.ทิสโก้ : BGRIM แนะนำถือ มูลค่าที่เหมาะสมที่ 14.80 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Phranorm Barker

Latest

ภาวะตลาดหุ้นสิงคโปร์ : ดัชนี สเตรทไทม์ (^STI) — 24 ส.ค. 2569

กลัวรถคว่ำ อย่ากลัวตกรถ

ธนาคารไทยเครดิต คว้า CSR Award 2026 ดีเด่น ตอกย้ำการสร้าง “ความยั่งยืนที่วัดผลได้จริง” ให้เศรษฐกิจไทย

นลท.ยังแห่ซื้อ ETF ชิปแบบเลเวอเรจ แม้ราคาร่วง 70% สะท้อนยังเชื่อมั่นธีม AI แม้เสี่ยงขาดทุนหนัก

Popular

หุ้นสหรัฐฯ รีบาวด์วันศุกร์ ดาวโจนส์พุ่ง 517 จุด จับตาบอนด์ยีลด์-สถานการณ์ตะวันออกกลาง

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 24 สิงหาคม 2569

FTSE ประกาศ Rebalance! BTS-LH-SCCC-TU หลุด All World จับตา THAI-INSET-KLINIQ เข้าดัชนี

GULF กู้เงินแบงก์ไทย-เทศ วงเงิน 8.6 พันลบ. พัฒนา 3 วินด์ฟาร์ม กำลังผลิตรวม 208 MW

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 24 สิงหาคม 2569

Related