บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : SYMC แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสมใหม่อยู่ที่ 9.20 บาท

What's New :ㆍSYMC รายงานกำไรปกติ 2Q26 ที่ 57 ล้านบาท (+57% QoQ, +28% YoY) จากรายได้หลักที่เติบโตโดดเด่น ขณะที่การควบคุมค่าใช้จ่ายยังทำได้ดี ส่งผลให้การเติบโตของกำไรสูงกว่ารายได้ㆍรายได้หลักใน 2Q26 เติบโต 9% QoQ และ 11% YoY ได้แรงหนุนจากธุรกิจเชื่อมต่อระหว่างประเทศ (International Connectivity) และตลาด Enterprise ที่เติบโตต่อเนื่อง โดยโครงสร้างรายได้ 2Q26 มาจาก Enterprise 53%, International 35% และ Wholesale 12%ㆍOperating leverage เริ่มชัดเจนขึ้น แม้ค่าใช้จ่ายด้านการเชื่อมต่อโครงข่ายเพิ่มขึ้นตามการเติบโตของรายได้และการรองรับลูกค้าใหม่ แต่บริษัทสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายส่วนอื่นได้อย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้ SG&A ลดลง 1% QoQ และ 9% YoY ขณะที่ EBITDA เติบโต 11% QoQ และ 18% YoY และ Core Profit Margin เพิ่มเป็น 9.6% จาก 8.3% ใน 2Q25 จาก Economies of Scale ซึ่งเรามองว่ายังแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องㆍลงทุนเพิ่ม Capacity ของ MCT Submarine Cable ครั้งใหญ่เพื่อรองรับ Data Center Cycle โดยใน 2Q26 บริษัทได้ Upgrade Capacity ของโครงข่าย MCT โดยเพิ่ม Capacity เป็นราว 5 เท่าของระดับเมื่อ 3 ปีก่อนหน้า เพื่อรองรับความต้องการเชื่อมต่อระหว่างประเทศที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นตามการทยอยเปิดใช้งานของ Data Center หลายโครงการใน 2H26 ทั้งนี้ Capacity ที่เพิ่มขึ้นในรอบนี้เพียงพอรองรับการเติบโตได้อีกราว 4-5 ปี ซึ่งสะท้อนว่าบริษัทกำลังเตรียมโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ Demand รอบใหม่จาก Hyperscaler และ Data Centerㆍดีลขาย Capacity Wholesale ให้ TGCTH ได้รับอนุมัติแล้ว และจะเริ่มสร้างรายได้ประจำตั้งแต่ 4Q26 เป็นต้นไป ภายใต้สัญญาระยะยาว 15 ปี คิดเป็นราว 2-3% ของรายได้รวมต่อปี โดยบริษัท Guidance อัตรากำไรใกล้เคียงกับธุรกิจ Wholesale ปกติ นอกจากนี้ SYMC ยังมองเห็นโอกาสในการทำดีลลักษณะเดียวกันเพิ่มเติมในอนาคต โดยเป็นการขาย Capacity ระยะยาวให้กับลูกค้ารายใหญ่ที่ไม่มีโครงข่ายของตนเอง ซึ่งจะช่วยเพิ่ม Recurring Revenue และ Earnings Visibility ในระยะยาว Our View :ㆍการเติบโตระยะถัดไปยังเน้น Hyperscaler เป็นแกนหลัก ขณะที่ตลาด Enterprise บริษัทตั้งเป้าขยายไปสู่บริการที่มีมูลค่าเพิ่มสูงขึ้น เช่น Cybersecurity และ Cloud นอกเหนือจากการให้บริการ Connectivity เพียงอย่างเดียว ซึ่งจะช่วยเพิ่มโอกาสในการขยายรายได้และยกระดับคุณภาพของรายได้ในระยะยาวㆍSYMC Guidance รายได้ปี 2026 เติบโตระดับ Double-digit YoY สูงกว่าประมาณการของเราที่ 5.5% YoY อย่างมีนัยสำคัญ สะท้อน Momentum ของธุรกิจที่แข็งแกร่งกว่าคาดㆍเราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2026-27 ขึ้น 10% และ 16% ตามลำดับ ส่งผลให้คาดกำไรปกติปี 2026 ที่ 192 ล้านบาท (+31% YoY) และเพิ่มเป็น 235 ล้านบาท (+23% YoY) โดยหลักมาจากการปรับเพิ่มสมมติฐานรายได้เป็นเติบโต 12% ในปี 2026 และ 8% ในปี 2027 เราคาดว่าอัตราการยอดเปิดใช้งาน Data Center ในประเทศไทยจะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญต่อการเติบโตของธุรกิจเชื่อมต่อระหว่างประเทศ ขณะที่ธุรกิจ Enterprise ยังคาดเติบโตในระดับ 3-5% ต่อปีㆍนอกจากการปรับเพิ่มประมาณการ เราปรับฐานในการประเมินมูลค่าเป็น ณ สิ้นปี 2027 เพื่อสะท้อนการรับรู้ประโยชน์จากรอบการลงทุน Data Center ได้เต็มที่มากขึ้น โดยยังคงใช้ PER ที่ 17 เท่า ซึ่งต่ำกว่าอัตราการเติบโตของกำไร เพื่อรักษาสมมติฐานการประเมินมูลค่าในระดับอนุรักษนิยม ส่งผลให้ราคาเหมาะสมใหม่อยู่ที่ 9.20 บาทต่อหุ้นㆍเราคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่สะท้อนโอกาสการเติบโตจากการลงทุนด้าน Data Center ในประเทศไทย ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ PER ปี 2027 เพียง 12.2 เท่า และ P/BV ปี 2027 ที่ 0.8 เท่า หรือต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี ทั้งที่บริษัทกำลังเข้าสู่รอบการเติบโตใหม่ เราจึงมองว่า SYMC เป็นหนึ่งในหุ้นที่จะได้รับประโยชน์โดยตรงจากการลงทุน Data Center ในประเทศไทย ซึ่งปัจจุบันตลาดยังให้มูลค่ากับโอกาสดังกล่าวไม่เต็มที่

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : SYMC แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสมใหม่อยู่ที่ 9.20 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Phranorm Barker

Latest

โบรกฯ ปรับเป้ากำไร-ราคาเหมาะสม 7 หุ้นแบงก์ หลังงบฯ Q3/69

Claude ส่งบทเรียนทางศีลธรรม สอนความฉลาดของ AI คู่กับยอมรับผลกรรม เพื่อโลกสงบ สุข ยั่งยืน

สัมผัส 13 Touchpoints “บ้านสีเขียว” กลมกลืนธรรมชาติ ยั่งยืนเพื่อโลก

กฎแรงงานใหม่ UK หนุนสหภาพ FCA กระทบต้นทุนการเงิน

Nvidia ทุ่มงบล็อบบี้ Q3 สูงสุด รับศึกนโยบาย AI

Popular

สัมผัส 13 Touchpoints “บ้านสีเขียว” กลมกลืนธรรมชาติ ยั่งยืนเพื่อโลก

โบรกฯ ปรับเป้ากำไร-ราคาเหมาะสม 7 หุ้นแบงก์ หลังงบฯ Q3/69

Claude ส่งบทเรียนทางศีลธรรม สอนความฉลาดของ AI คู่กับยอมรับผลกรรม เพื่อโลกสงบ สุข ยั่งยืน

กฎแรงงานใหม่ UK หนุนสหภาพ FCA กระทบต้นทุนการเงิน

Nvidia ทุ่มงบล็อบบี้ Q3 สูงสุด รับศึกนโยบาย AI

Related

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : SYMC Rating `Maintain` ราคาเป้าหมาย 9.20 บาท

การเผยแพร่รายงานการประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น ครั้งที่ 1/2569 บนเว็บไซต์ของบริษัทฯ