บล.เคจีไอ : CENTEL แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 49.00 บาท

การฟื้นตัวที่แข็งแกร่งขึ้นหนุนให้ปรับเพิ่มกำไรEventมุมมองเป็นบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์ล่าสุด และปรับเพิ่มกำไรกับราคาเป้าหมายใหม่ Impactมองแนวโน้มธุรกิจ 2H69F เชิงบวกเรามีมุมมองเชิงบวกหลังร่วมประชุมนักวิเคราะห์ หนุนจากโมเมนตัมทั้งธุรกิจโรงแรมและร้านอาหารดีขึ้น หลัก ๆ ได้แก่ i) ธุรกิจโรงแรม : ยอดจองล่วงหน้าปัจจุบันสูง โดย RevPAR 3Q69F ที่เติบโตขึ้นเป็นเลขกลางหลักเดียวจาก -10% ใน 2Q69 จะหนุนจากโรงแรมในประเทศไทยเติบโตดี (เลขสูงใกล้สิบ) และโรงแรมที่มัลดีฟส์ก็เติบโตด้วย (เลขสองหลัก) แต่ที่ญี่ปุ่นยังคงลดลงราวเลขต่ำสิบ ส่วนดูไบยังคงฟื้นตัว QoQ แต่หากไม่รวมดูไบ RevPAR ของกลุ่มจะเติบโตถึงเลขสองหลัก ii) ธุรกิจร้านอาหาร: SSSG เดือน ก.ค. ฟื้นตัวเป็น +3% (จาก 2Q69 ทรงตัว) ขณะที่ อัตราการเติบโตของสาขาทั้งหมด (TSSG) อยู่ที่ +7% แม้กิจกรรมส่งเสริมการขายภายใต้โครงการร่วมจ่ายของภาครัฐอาจกดดัน gross margin ลงเล็กน้อยในระยะสั้น แต่ฝ่ายบริหารคาดว่าการควบคุมต้นทุนดีจะช่วยชดเชยผลกระทบดังกล่าวได้เป็นส่วนใหญ่ มาร์จิ้นจะขยายตัวดีต่อเนื่องCENTEL รายงาน EBITDA margin ใน 1H69 แข็งแกร่งที่ 29.0% (จาก 28.1% ใน 1H68) หนุนจากความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นทั้งในธุรกิจโรงแรมและร้านอาหาร รวมถึงสัดส่วนคชจ. SG&A/sales ก็ลดลงที่ 35.4% จาก 35.6% อย่างไรก็ดี เราคาด margin ใน 2H69F จะดีขึ้นต่อ ปัจจัยหนุนหลักจาก: i) ความสามารถในการทำกำไรธุรกิจโรงแรมดีขึ้นจาก occupancy ที่สูงขึ้นและ RevPAR ฟื้นตัวดี ซึ่งจะช่วยเพิ่ม operating leverage นอกจากนี้ ผลขาดทุนจากโรงแรมแห่งใหม่ในมัลดีฟส์ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง (ขาดทุนลดลงเหลือ 63 ลบ.ใน 2Q69 จาก 153 ลบ.ใน 2Q68) ซึ่งน่าจะช่วยผลักดัน gross margin ธุรกิจโรงแรมดีขึ้นที่ 70.5% ใน 2569F จาก 67.7% ใน 1H69 และ ii) gross margin ธุรกิจร้านอาหารคาดว่าจะยังคงแข็งแกร่งราว 56% แม้จะมีกิจกรรมส่งเสริมการขายหนุนจากการควบคุมต้นทุนดีต่อเนื่อง ขณะที่ ฝ่ายบริหารยังระบุว่าต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นไม่น่าจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อ margin จนกว่าจะถึงช่วงปลาย 3Q–4Q69 เมื่อสัญญาจะทยอยหมดอายุลง ปรับเพิ่มประมาณการกำไรจากแนวโน้ม RevPAR และ margin ที่ดีขึ้นกำไรที่แข็งแกร่งกว่าคาดและแนวโน้มธุรกิจดีขึ้น เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 2569F–70F ขึ้น 6%/3% ตามลำดับ โดยคาดกำไรหลักปี 2569F ที่ 2.4 พันลบ. (+24% YoY) และปี 2570F ที่ 2.7 พันลบ. (+13% YoY) การปรับกำไรขึ้นอยู่บนสมมติฐานของ i) RevPAR (ไม่รวมดูไบ) เติบโตแข็งแกร่งขึ้น คาด +9% YoY (YTD ที่ +7%) และ ii) margin ดีขึ้น โดยคาด gross margin เพิ่มขึ้นที่ 63.3% (จากเดิมคาดที่ 62.8%) และ EBITDA margin เพิ่มขึ้นที่ 28.3% (จาก 27.7%) หนุนจาก operating leverage ที่ดีขึ้นและการคุมต้นทุนได้ดีต่อเนื่อง ในเบื้องต้นเราคาดว่ากำไรจะยังคงดีขึ้นทั้ง QoQ และ YoY ตลอด 2H69F Valuation & actionเราคงคำแนะนำ “ซื้อ” CENTEL และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นใหม่ที่ 49.00 บาท จาก 48.00 บาท อิงจาก EV/EBITDA ปี 2570F ที่ 11x (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต -0.5 S.D.) ขณะเดียวกัน เรามองแนวโน้ม RevPAR ดีขึ้น, margin ขยายตัวดีต่อเนื่อง และการรับรู้กำไรในระยะยาวที่แข็งแกร่งขึ้นจะผลักดันกำไรให้เติบโตต่อเนื่อง โดยที่ CENTEL ยังเป็นหนึ่งในหุ้นเด่นของเราในกลุ่มท่องเที่ยว Risksการท่องเที่ยวชะลอตัวจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางและต้นทุนที่เพิ่มขึ้นอาจกดดันการดำเนินงาน Sirilak Konwai, IAA66.2658.8888 Ext. 8852sirilakk@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : CENTEL แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 49.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

STI คว้า AGM Checklist 100 คะแนนเต็มปีที่ 7 รักษามาตรฐานธรรมาภิบาลต่อเนื่อง สร้างความเชื่อมั่นผู้ถือหุ้น

KGI ร่วมสนับสนุนการแข่งขัน “สิงห์โบรกเกอร์คัพ 2569 ชิงถ้วยพระราชทาน”

“ศุภจี” ปลุกอุตสาหกรรมไทยรับโลกใหม่ ดัน Made in Thailand-เซมิคอนดักเตอร์

CPW โชว์กำไร Q2/69 พุ่ง 125% ดันครึ่งปีโตเกือบ 96% แตะ 82 ลบ. บอร์ดเคาะปันผล 0.08 บาท/หุ้น ขึ้น XD 20 สิงหาคมนี้

Popular

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 13 สิงหาคม 2569

S&P500 ปิดบวก รับผลประกอบการ CoreWeave, เงินเฟ้อสหรัฐฯ อ่อนตัว

ภาวะตลาดหุ้นนิวยอร์ค : ดัชนี NASDAQ — 12 ส.ค. 2569

อัตราแลกเปลี่ยนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักระหว่างธนาคาร 33.083 บาท ต่อ 1 ดอลลาร์ สรอ. ประจำวันที่ 11 สิงหาคม 2569

ข้อมูลการขายชอร์ต ณ วันที่ 11 สิงหาคม 2569

Related

บล.ยูโอบีเคย์เฮียน : CENTEL แนะนำซื้อ ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 50.00 บาท

บล.กรุงศรี : CENTEL แนะนำ Buy ที่ TP27F 46.5 บาท