บล.ทิสโก้ : SCCC แนะนำซื้อ ปรับเพิ่มมูลค่าเหมาะสมเป็น 202.00 บาท

SCCC : ความแข็งแกร่งของธุรกิจปูนซีเมนต์และถ่านหิน; ปรับเพิ่มมูลค่าที่เหมาะสม และคงคำแนะนำ “ซื้อ”.ผลประกอบการ 2Q26 ดีกว่าคาดจากทั้งสองธุรกิจหลัก หนุนแนวโน้ม 3Q26 เป็นบวก. SCCC รายงานผลประกอบการ 2Q26 ที่แข็งแกร่ง โดย EBITDA รวมเพิ่มขึ้น 16.1% YoY และกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 30.7% YoY ได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ปูนซีเมนต์ที่ยังคงแข็งแกร่งของกลุ่ม SCCC และการฟื้นตัวของธุรกิจถ่านหินและเอทานอลของกลุ่ม LANNA จากราคาขายที่ปรับตัวสูงขึ้น ภายหลังการประชุมนักวิเคราะห์ผลประกอบการ 2Q26 เรายังคงมีมุมมองเชิงบวก โดยผู้บริหารคาดว่ากำไรใน 3Q26 จะเติบโตต่อเนื่องเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่แนวโน้มของทั้งกลุ่ม SCCC และกลุ่ม LANNA ยังคงสดใส เราปรับเพิ่มมูลค่าที่เหมาะสมเป็น 202.00 บาท จากเดิม 174.00 บาท คิดเป็น Upside 31.6% จากราคาหุ้นปัจจุบันที่ 153.50 บาท ประกอบกับอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 7.2% จึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” อุปสงค์ปูนซีเมนต์ยังแข็งแกร่งใน 3Q26 จากโครงการโครงสร้างพื้นฐานและ Data Center. อุปสงค์ปูนซีเมนต์ในประเทศไทยมีแนวโน้มได้รับแรงหนุนอย่างต่อเนื่องจากการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐ และอุปสงค์จากลูกค้ากลุ่ม B2B ที่เกี่ยวข้องกับนิคมอุตสาหกรรมและ Data Center โดยต่อเนื่องจากความแข็งแกร่งใน 2Q26 ซึ่งได้รับแรงสนับสนุนจากปริมาณการขายปูนซีเมนต์จำนวนมากในพื้นที่ EEC รวมถึงการปรับปรุงประสิทธิภาพด้านต้นทุนอย่างต่อเนื่อง และการลดสัดส่วนการใช้ปูนเม็ด (Clinker Factor) เหมืองหินแกรนิตแห่งใหม่ของ SCCC ในจังหวัดชลบุรี ซึ่งมุ่งรองรับโครงการโครงสร้างพื้นฐานในพื้นที่ชายฝั่งทะเลภาคตะวันออก (Eastern Seaboard) และโครงการ Data Center คาดว่าจะเริ่มมียอดขายเชิงพาณิชย์ในช่วงแรกภายใน 3Q26 ด้านเวียดนาม อุปสงค์ปูนซีเมนต์ยังมีแนวโน้มแข็งแกร่งเช่นกัน และจะยังคงเป็นแรงสนับสนุนสำคัญต่อการเติบโตของ EBITDA ของกลุ่ม หลังจากธุรกิจในเวียดนามสร้างการเติบโตของ EBITDA สูงสุดในกลุ่มที่ 64.6% YoY ใน 2Q26 แม้ว่าปริมาณการขายจะอ่อนตัวลงก็ตาม แนวโน้มของ LANNA ยังคงเป็นบวก จากอุปทานถ่านหินอินโดนีเซียที่ตึงตัว. แนวโน้มผลการดำเนินงานของ LANNA ใน 3Q26 ยังคงเป็นบวก จากราคาถ่านหินและเอทานอลที่อยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง โดยต่อยอดจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งใน 2Q26 ซึ่ง EBITDA เติบโต 36.1% YoY จากราคาขายถ่านหินเฉลี่ย (ASP) ที่เพิ่มขึ้น 15.0% YoY และการกลับมามีกำไรของธุรกิจเอทานอล เหมืองถ่านหินส่วนใหญ่ในประเทศอินโดนีเซีย รวมถึงเหมืองของ LANNA ยังคงรอการอนุมัติโควตาการผลิตปี 2026 ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งคาดว่าจะได้รับการอนุมัติภายใน 3Q26 หากไม่ได้รับการอนุมัติ เหมืองบางแห่งอาจจำเป็นต้องระงับการผลิตใน 4Q26 สถานการณ์ดังกล่าวสอดคล้องกับการที่โควตาการผลิตถ่านหินระดับประเทศของอินโดนีเซียในปี 2026 ถูกปรับลดลงเหลือประมาณ 600 ล้านตัน จากประมาณ 790 ล้านตันในปี 2025 โดยรัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงานของอินโดนีเซียยืนยันว่าการเพิ่มโควตาเพิ่มเติมจะดำเนินการอย่าง “วัดผลและระมัดระวัง” เราเชื่อว่าอุปทานถ่านหินจากอินโดนีเซียที่ตึงตัวมากขึ้นจะเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาถ่านหิน ซึ่งสามารถชดเชยผลกระทบจากปริมาณการขายที่อาจลดลงของ LANNA และทำให้ LANNA ยังคงเป็นปัจจัยหนุนสำคัญต่อกำไรรวมของ SCCC ต่อไป การปรับเพิ่มประมาณการกำไรหนุนมูลค่าที่เหมาะสมเป็น 202.00 บาท; คงคำแนะนำ “ซื้อ”. เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2026-2028F ขึ้น 10.6%, 5.8% และ 3.3% ตามลำดับ สะท้อนผลการดำเนินงานใน 1H26 ที่แข็งแกร่งกว่าคาด และปรับการอ้างอิง PER เป้าหมายที่ 13.4 เท่า ไปใช้กับกำไรปี 2027F ส่งผลให้ราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นเป็น 202.00 บาท จากเดิม 174.00 บาท คิดเป็น Upside 31.6% จากราคาหุ้นปัจจุบันที่ 153.50 บาท เมื่อรวมกับอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 7.2% ทำให้เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ความเสี่ยงสำคัญต่อประมาณการ ได้แก่ คุณภาพถ่านหินของ LANNA ที่อาจลดลงในเชิงโครงสร้าง แรงกดดันด้านต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ซึ่งยังไม่สามารถส่งผ่านไปยังราคาปูนซีเมนต์ได้อย่างเต็มที่ ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนในศรีลังกาและบังกลาเทศ การเบิกจ่ายงบประมาณโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐที่อ่อนแอกว่าคาด

บล.ทิสโก้ : SCCC แนะนำซื้อ ปรับเพิ่มมูลค่าเหมาะสมเป็น 202.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Phranorm Barker

Latest

จับตา ESG Bond ไทยโตกระโดด 47 เท่าใน 7 ปี ทะลุ 1.08 ล้านล้านบาท เฉลี่ยโต 55% สวนทาง Bond ทั่วไปโต 4-5%

ภาวะตลาดหุ้นสิงคโปร์ : ดัชนี สเตรทไทม์ (^STI) — 24 ส.ค. 2569

กลัวรถคว่ำ อย่ากลัวตกรถ

ธนาคารไทยเครดิต คว้า CSR Award 2026 ดีเด่น ตอกย้ำการสร้าง “ความยั่งยืนที่วัดผลได้จริง” ให้เศรษฐกิจไทย

Popular

หุ้นสหรัฐฯ รีบาวด์วันศุกร์ ดาวโจนส์พุ่ง 517 จุด จับตาบอนด์ยีลด์-สถานการณ์ตะวันออกกลาง

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 24 สิงหาคม 2569

FTSE ประกาศ Rebalance! BTS-LH-SCCC-TU หลุด All World จับตา THAI-INSET-KLINIQ เข้าดัชนี

GULF กู้เงินแบงก์ไทย-เทศ วงเงิน 8.6 พันลบ. พัฒนา 3 วินด์ฟาร์ม กำลังผลิตรวม 208 MW

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 24 สิงหาคม 2569

Related