บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : TTB แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 3.30 บาท

จากโครงการซื้อหุ้นคืน สู่การจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้นแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นเป็น 3.30 บาทคงคำแนะนำ "ชื้อ" และปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นเป็น 3.30 บาท (อิง P/BV 1.2 และ ROE 10.3%) หลังจากมีการปรับประมาณการกำไรเพิ่มขึ้น และ rolled forward มูลค่าหุ้นเป็นปี 2570 ทั้งนี้ TTB ได้ใช้เงินจำนวน 2.1 หมื่นล้านบาทในการซื้อหุ้นคืนจำนวน 1.0 หมื่นล้านหุ้นในปี 2568-2569 เราคาดว่า TTB จะปรับเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลเป็น 70-80% จากเดิม 60% เนื่องจากปัจจุบันหันซื้อขายสูงกว่ามูลค่าทางบัญชี (Book Value) แล้ว เราคาดว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) จะเติบโต 20% ในปีนี้ และเชื่อว่าธนาคารจะสามารถเพิ่มกำไร YoY ได้อย่างต่อเนื่องจากการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมและการลดต้นทุนความเสี่ยงจากการให้สินเชื่อ (Credit Cost) ในปี 2570-2571 เราแนะนำให้นักลงทุนสลับการลงทุนจาก TISCO ("ถือ", ราคาเป้าหมาย 120 บาท) มายัง TTB เนื่องจากมูลค่าหุ้น (Valuation) ถูกกว่าและให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Divdend Yield) ที่สูงกว่า ส่วนดาวน์ใช้คือคุณภาพสินทรัพย์ที่อาจอ่อนแอกว่าคาด คาดจ่ายเงินปันผลสูงขึ้น แต่จะไม่มีการซื้อหุ้นคืนเพิ่มเติมจากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวานนี้ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) ระบุว่าธนาคารชอบที่จะคืนผลตอบแทนเป็นเงินสดให้แก่ผู้ถือหุ้นในจำนวนที่สูงขึ้น ผ่านการจ่ายเงินปันผลพิเศษหรือการเพิ่มอัตราอย่างไรก็ตาม ธนาคารน่าจะยังคงโครงการซื้อหุ้นคืนไว้ในกรณีที่ราคาหุ้นร่วงต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีหากเกิดวิกฤตใดๆ ขึ้น ปัจจุบันเราจึงสมติว่าไม่มีการซื้อหุ้นคืนเพิ่มเติม และคาดว่าอัตราการจ่ายเงินปันผล (DPR) จะสูงขึ้นเป็น 70-80% ในปี 2569-2571 จาก 60% ในปี 2568 TTB ถือเป็นหนึ่งในธนาคารที่มีความตื่นตัวที่สุดในการคืนทุนส่วนเกินให้แก่ผู้ถือหุ้นในกลุ่มธนาคาร เราประมาณการผลตอบแทนรวมต่อผู้ถือหุ้น (Total Shareholder Return) ไว้ที่ 12.3% ในปีนี้ (แบ่งเป็น Dividend Yield และ Buyback Yield อย่างละประมาณ 6.1%) และหากไม่มีการซื้อหุ้นคืน อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) มีโอกาสแตะระดับ 6.8-7.5% จากอัตราการจ่ายปันผลที่สูงขึ้นในปี 2570-2571 (ดูรูปที่ 5) เดินหน้าขยายสินเชื่อที่ทำกำไรสูง พร้อมเพิ่มรายได้ค่าธรรมเนียมจากธุรกิจบริหารความมั่งคั่งTTB ยังคงให้ความสำคัญกับกลุ่มสินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนสูง ซึ่งรวมถึงสินเชื่อบ้าน สินเชื่อรถยนต์ สินเชื่อส่วนบุคคลที่ไม่มีหลักประกัน และสินเชื่อเช่าซื้อรถมือสอง เพื่อสนับสนุนการขยายตัวของ ROE การเติบโตของสินเชื่อรายย่อยน่าจะช่วยให้ TTB มีช่องว่าว่างในการจ่ายเงินผลได้มากขึ้นเนื่องจากสินทรัพย์เสี่ยง (Risk-Weighled Assets) ที่ต่ำกว่า นอกจากนี้ ธนาคารยังมีแผนที่จะทำ Cross-sell ผลิตภัณฑ์ทางการเงินต่างๆ เพื่อเพิ่มรายได้ค่าธรรมเนียม โดยธุรกิจบริหารความมั่งคั่งยังคงเป็นฟันเฟืองหลักในการขับเคลื่อนรายได้ค่าธรรมเนียม ซึ่งมีกำหนดจะเปิดตัวแพลตฟอร์ม Digital Wealth ในช่วง 2H69 เราคาดว่าทั้งสองกลยุทธ์นี้จะช่วยปรับปรุงอัตราผลตอบแทนจากสินเชื่อ (Loan Yield) และความสามารถในการทำกำไรในระยะยาว ผลประกอบการ 2Q69 ออกมาดี ค่าธรรมเนียมโตแกร่งและการซื้อหุ้นคืนหนุน EPS ปี 2569 โต 20%TTB รายงานกำไรสุทธิ 5.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% YoY และ 7% QoQ เนื่องจากรายได้ค่าธรรมเนียมใน 2Q69เติบโตสูงกว่าคาด ส่งผลให้ EPS ใน 1H69 พุ่งขึ้น 20% YoY ไปอยู่ที่ 0.12 บาท ซึ่งเป็นอานิสงส์จากการซื้อหุ้นคืนอย่างต่อเนื่อง ขณะที่รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยพุ่งขึ้น 40% YoY หนุนโดยค่าธรรมเนียมจากกองทุนรวม บัตรเครดิต และแบงก์แอสชัวรันส์ ทางด้านคุณภาพสินทรัพย์ยังคงแข็งแกร่ง และ credit cost ปกติลดลงต่ำกว่า 1.0% ในช่วง 1H69 เราคาดว่า EPS จะเติบโต 20% ในปีนี้ และเชื่อว่าธนาคารจะสามารถผลักดันกำไรสุทธิให้เติบโตต่อได้หลังจากสิทธิประโยชน์ทางภาษีสิ้นสุดลง โดยอาศัยการลด credit cost ลงในปี 2570 Jesada Techahusdin, CFA%jesada.t@maybank.com (66) 2658 5000 ext 1395

บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : TTB แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 3.30 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

ย้อนรอย “หุ้น CHO” ขาดทุนสะสม-หนี้ท่วม-ส่วนทุนติดลบ เตรียมเติมทุนมโหฬาร

SCGD Q2/69 พลิกขาดทุน 282 ลบ. หลังมีรายการพิเศษรวมศูนย์ผลิต เคาะปันผล 0.155 บ./หุ้น XD 4 ส.ค.นี้

วาโก้ครองแชมป์แบรนด์ชุดชั้นในอันดับ 1 ในใจผู้บริโภค ต่อเนื่องปีที่ 15 คว้ารางวัล Marketeer No.1 Brand Thailand 2026 หมวด Underwear

CFARM วางเกมครึ่งปีหลัง 2569 มุ่งเพิ่มประสิทธิภาพการเลี้ยง เร่งก่อสร้างฟาร์มไก่ไข่ หนุนการเติบโตระยะยาว

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (21/07/69)

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 21 กรกฎาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (21/07/69)

KBANK แจ้งงบ Q2/69 กำไร 13,247 ลบ. โต 6% ตามคาด ส่วนครึ่งปีแรกกำไร 27,915 ลบ.โต 6.2%

SCB เผย Q2/69 กำไร 11,117 ลบ. - ครึ่งปี 21,312 ลบ. รับค่าธรรมเนียม-ธุรกิจเวลธ์โต

Related

ส่องกล้อง TTB : กำไรดี แต่อัพไซด์ตึง จับตาปรับแผนแบบเน้นปันผล ลุ้น Dividend Yield ระดับ 7%

บล.ทิสโก้ : TTB มุมมองเป็นบวก

บล.บัวหลวง : TTB แนะนำขาย

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : TTB แนะนำ TRADING มูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 2027 ที่ 2.76 บาท

บล.ฟิลลิป : TTB แนะนำทยอยซื้อ ราคาพื้นฐานปี 2570 ที่ 3.00 บาท

Related

ส่องกล้อง TTB : กำไรดี แต่อัพไซด์ตึง จับตาปรับแผนแบบเน้นปันผล ลุ้น Dividend Yield ระดับ 7%

บล.ทิสโก้ : TTB มุมมองเป็นบวก

บล.บัวหลวง : TTB แนะนำขาย

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : TTB แนะนำ TRADING มูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 2027 ที่ 2.76 บาท

บล.ฟิลลิป : TTB แนะนำทยอยซื้อ ราคาพื้นฐานปี 2570 ที่ 3.00 บาท

efinAI