บล.เอเซียพลัส : SCC แนะนำ ซื้อ ราคาเหมาะสม 310 บาท

คืนฟอร์มเก่ง Flash Points • กำไรสุทธิ 2Q69 อยู่ที่ 1.15 หมื่นล้านบาท (+85% QoQ) ดีกว่าคาด 44% จากการฟื้น ตัวของธุรกิจปิโตรเคมี หลัง Spread ผลิตภัณฑ์หลักปรับดีขึ้นตามภาวะอุปทานตึงตัว และ การเดินเครื่องเฉพาะโรงงาน MOC ที่มีสัดส่วนสินค้ามูลค่าเพิ่มสูง ส่งผลให้ Gross Margin ธุรกิจปิโตรเพิ่มเป็น 16.5% จาก 9.3% ใน 1Q69 แม้มีกำไรจากสต็อกต่ำกว่า 1Q69 และยังต้องรับภาระ Fix Cost จาก ROC และ LSP ที่หยุดดำเนินงานบางช่วง แต่ ราคาผลิตภัณฑ์ที่เพิ่มขึ ้นมากช่วยชดเชยได้ ส่งผลให้ยอดขายปิโตรเคมีเติบโต 15% QoQ • SCGP เป็นอีกแรงหนุนสำคัญของผลประกอบการ โดยมีกำไร 2.3 พันล้านบาท ทำสถิติ สูงสุดใหม่ จากการฟื้นตัวของอุปสงค์ในไทยและอาเซียน รวมถึงการกลับมาทำกำไรของ Fajar ขณะที่ธุรกิจซีเมนต์และวัสดุก่อสร้างได้รับแรงสนับสนุนจากการปรับราคาขายและ มาตรการเพิ่มประสิทธิภาพ แม้มีค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างกว่า 600 ล้านบาท ด้านเงินปัน ผลรับจากธุรกิจลงทุน 1.9 พันล้านบาท ยังช่วยหนุนผลประกอบการไตรมาสนี้เพิ่มเติม Impact Insight • SCC ยังคงบริหารความเสี่ยงอย่างระมัดระวัง โดยคาดจะกลับมาเดินเครื่องโรงงาน ROC อีกครั้งปลายไตรมาส 3 โดยใช้ Feedstock ที่ไม่ผ่านช่องแคบฮอร์มุส มองว่าการทยอย ลดกำลังการผลิตและปิดโรงงานในยุโรป ญี่ปุ่น และเกาหลีใต้ จะช่วยลดภาวะอุปทาน ส่วนเกินของอุตสาหกรรม ทำให้การฟื้นตัวของวัฏจักรปิโตรเคมีเร็วกว่าที่เคยประเมินไว้ • ปัจจัยสร้างมูลค่าระยะยาวยังคงอยู่ที่ธุรกิจปิโตรเคมี โดยเฉพาะความคืบหน้าดีลรวม ธุรกิจโอเลฟินส์และโพลีโอเลฟินส์ระหว่าง SCGC และ PTTGC ที่คาดเห็นความชัดเจนใน 3Q69 รวมถึงโครงการ Ethane Feedstock ของ LSP ที่จะช่วยลดต้นทุนปีละ 250-300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตั้งแต่ปี 2570 เป็นต้นไป นอกจากนี้ การขายหุ้นบริษัท Chandra Asri ใน 2Q69 มูลค่า 24,900 ล้านบาท ช่วยเสริมความแข็งแกร่งงบดุล ลดภาระหนี้ ทำให้ อัตราส่วน Net Debt/EBITDA ลดลงหลือ 3.7 เท่า จากระดับ 5.5 เท่า ณ สิ้นปี 2568 Execution • ฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569-70 ขึ้นเฉลี่ย 23% จากการฟื้นตัวของ ความสามารถทำกำไรในธุรกิจปิโตรเคมี ตามการบริหารพอร์ตสินค้า HVA ที่มี ประสิทธิภาพมากขึ้น การฟื้นตัวของธุรกิจบรรจุภัณฑ์ และการรวมธุรกิจ CBM ที่ช่วยลด ต้นทุน ส่งผลให้ราคาเหมาะสมปี 2570 ปรับเพิ่มจาก 280 บาท เป็น 310 บาท (DCF) พร้อมคงคำแนะนำ ซื้อ นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยหนุนระยะสั้นจากความคืบหน้าดีลควบรวม ธุรกิจปิโตรเคมีระหว่าง SCGC และ PTTGC ซึ่งคาดว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นในช่วง 3Q69 รวมถึงเงินปันผลครึ่งปีแรก 3.50 บาทต่อหุ้น โดยขึ้น XD วันที่ 5 ส.ค. 69 จัดทำโดย : ประสิทธิ์ รัตนกิจกมล CFA,CISA นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุนและทางเทคนิค เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 025917

บล.เอเซียพลัส : SCC แนะนำ ซื้อ ราคาเหมาะสม 310 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

เศรษฐกิจอาร์เจนตินาหดตัวต่อเนื่อง แม้เงินเฟ้อชะลอ

บราซิลอัดแพ็กเกจช่วยผู้ส่งออก รับมือภาษีสหรัฐฯ

เยนอ่อนค่าหนัก กองทุนสหรัฐยังชะลอซื้อ-รอความชัดเจนนโยบาย

Toyota Tsusho ทุ่มรีไซเคิลโลหะ 1.2 ล้านล้านเยน

NEC ปรับกลยุทธ์รับมือ AI ดันดีลต่างประเทศและ M&A

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (23/07/69)

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 23 กรกฎาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (23/07/69)

กบง. เคาะลดราคาดีเซลหน้าโรงกลั่น 2.40 บาท/ลิตร ดึงผลประโยชน์ส่วนเกิน 3.8 พันลบ.

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพฤหัสบดีที่ 23 กรกฎาคม 2569

Related

ส่องกล้อง SCC : กำไร Q2/26 พุ่งแกร่งเกินคาด แต่โค้ง 3 ยังมีเรื่องต้องระวัง

บล.ทิสโก้ : SCC แนะนำ “ขาย” มูลค่าที่เหมาะสม 206.00 บาท