บล.พาย : KTC แนะนำ ถือ มูลค่าพื้นฐาน 38.50 บาท

KTC (HOLD : Fair Price : Bt 38.50) : กำไรใน 3Q26 โต YoY แต่ลดลง QoQคงคำแนะนำ “ถือ” มูลค่าพื้นฐาน 38.50 บาท คำนวณด้วยวิธี Gordon growth model (ROE 17.5%, Long term growth 2%) อิง 1.9x PBV’27E และ 11.4x PE’27E ด้านผลการดำเนินงานใน 3Q26 KTC รายงานกำไรสุทธิที่ 2.1 พันล้านบาท (+9% YoY, -5 % QoQ) และ NPL ratio ทรงตัวที่ 1.9% แนวโน้มใน 4Q26 คาดกำไรจะทรงตัว YoY ส่งผลให้คาดว่ากำไรสุทธิปี 2026 เติบโตต่อเนื่อง 10.5% YoY โดยคาดให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผล 5.4% ในปี 2026 กำไรสุทธิเติบโต YoY แต่ลดลง QoQ ใน 3Q26• กำไรสุทธิออกมาที่ 2.1 พันล้านบาท (+9% YoY, -5% QoQ) เติบโต YoY เนื่องจาก (1) รายได้ดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้น (2) รายได้อื่นสูงขึ้น และ (3) อัตราภาษีจ่ายภาษีลดลง แต่กำไรลดลง QoQ จากสำรองหนี้ฯ เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่มขึ้น • สินเชื่อรวมลดลง 0.8% QoQ จากการลดลงทั้งสินเชื่อบัตรเครดิต (-0.8% QoQ) และสินเชื่อบุคคลขยายตัว (-1.7%) • ส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) เพิ่มขึ้นเป็น 20% (+40 bps YoY, +39bps QoQ) จากอัตราผลตอบแทนสินเชื่อเพิ่มขึ้น พร้อมกับต้นทุนการเงินลดลง • หนี้เสียเพิ่มขึ้นจากลูกหนี้ตามสัญญาเช่า ทำให้ NPL ratio เพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 1.9% และ Coverage ratio ลดลงที่ 413% ขณะที่ Stage 2 ratio ลดลงที่ 10.4% ด้าน Credit cost เพิ่มขึ้น QoQ เป็น 543 bps แนวโน้มกำไรเติบโตชะลอตัวในปี 2027• กำไรใน 9M26 อยู่ที่ 6.5 พันลบ. (+14% YoY) ขณะที่แนวโน้มผลการดำเนินงานใน 4Q26 ทรงตัว YoY โดยคาดกำไรสุทธิปี 2026 เติบโต 10.5% YoY จากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้น สำรองหนี้ฯ ลดลง และค่าใช้จ่ายภาษีลดลง • ในปี 2027 คาดกำไรเติบโตอัตราชะลอตัวที่ 2% YoY เพราะกำไรดอกเบี้ยจะขยายตัวลดลง และการปรับลดสำรองหนี้ฯ จำกัดจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ทั้งนี้ มีแนวโน้มที่อัตราการจ่ายคืนขั้นต่ำของสินเชื่อบัตรเครดิตจะเพิ่มเป็น 10% ในปี 2027 จาก 8% ในปี 2026 ตามเกณฑ์มาตรฐานปกติของ ธปท. ทำให้อาจมีความเสี่ยงต่อคุณภาพสินเชื่ออ่อนแอลงได้ อย่างไรก็ตาม คาด KTC มี Coverage ratio สูงกว่า 400% แข็งแกร่งรับความท้าทายทางเศรษฐกิจได้ • การเปิดตัวของธนาคารไร้สาขาเพิ่มอีก 2 แห่งในปี 2027 ทำให้การแข่งขันตลาดสินเชื่อบุคคลและบัตรเครดิตแนวโน้มรุนแรงขึ้น ดังนั้น การเติบโตสินเชื่อของ KTC จะมีความท้าทายมากขึ้นในปี 2027 หากไม่มีกลยุทธ์ทางธุรกิจที่โดดเด่นจากที่ดำเนินงานในปัจจุบัน • ฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง KTC มีสัดส่วนหนี้สินต่อทุนต่ำเพียง 1.3 เท่า เรามองว่าจะสามารถรักษาการจ่ายเงินปันผลสูงต่อเนื่องบนสมมติฐานการจ่าย 58% ใกล้เคียงกับ ในปี 2025 คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผล 5.4%/5.5% ในปี 2026-27 Analyst: Tanadech RungsrithananonRegistration No.017926Email: Tanadech.ru@pi.financial

บล.พาย : KTC แนะนำ ถือ มูลค่าพื้นฐาน 38.50 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

TTB ยกระดับ `ดิจิทัลแบงก์กิ้งที่ใช่ [รู้ใจคุณ]” ส่งมอบประสบการณ์ทุกช่วงชีวิตแบบไร้รอยต่อ

ไทยประกันชีวิต รวมพลัง “ดูแลด้วยหัวใจ” เคียงข้างสังคมไทยในวิกฤตอุทกภัย

น้ำมันแพงส่อแววยืดเยื้อ Goldman Sachs ชี้ค่าระวางขนส่งน้ำมันพุ่งแล้ว 7 เท่า เซ่นพิษสงครามอิหร่าน

ภาวะตลาดหุ้นฮ่องกง : ดัชนี ฮั่งเส็ง (^HSKI) — 21 ต.ค. 2569

Popular

ดาวโจนส์ปิดพุ่ง 529 จุด กลุ่มเฮลธ์แคร์หนุนดัชนี

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 21 ตุลาคม 2569

ADVANC ทุ่ม 1,463 ลบ. ซื้อหุ้น SHEN สัดส่วน 49% รุกโทรคมนาคมใน สปป. ลาวคาดปิดดีลในปีนี้

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (21/10/69)

BAY เผยกำไรสุทธิ 9 เดือนปี 69 โต 3.9% ที่ 2.55 หมื่นลบ. รับสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ - พอร์ต TIDLOR ขยายตัว

Related

บล.กรุงศรี : KTC แนะนำ Buy ที่ TP27F 54.0 บาท

บล.ฟิลลิป : KTC แนะนำซื้อ ราคาพื้นฐาน 45.00 บาท

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (21/10/69)