| ดีแล้ว..ดีต่ออีก Flash Points • คาด CPALL จะมีกำไรสุทธิ 1Q69 อยู่ที่ 8.1 พันล้านบาท (+12% QoQ, +7% YoY) กำไรที่คาดจะโตได้ทั้ง QoQ และ YoY เป็นเพราะคาดยอดขายเติบโตขึ้นเป็น 2.63 แสนล้านบาท (+1% QoQ, +7% YoY) โดยการเติบโตของยอดขายส่วนใหญ่ มาจากธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (7-Eleven) ที่ได้ผลบวกจากอากาศซึ่งร้อนขึ้นกว่าเดิม หนุนสินค้าเครื่องดื่ม, กิจกรรมทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น (ตรุษจีน และเลือกตั้ง), การที่ เหล้า-เบียร์ สามารถซื้อขายในช่วง 14.00น.–17.00น. ได้แล้ว และการปรับเปลี่ยน สินค้าในร้านอยู่เสมอ ส่งผลให้คาดว่ายอดขายจากสาขาเดิม (Same Store SaleSSS) จะโตราว 1.2% บวกกับยอดขายที่เข้ามาเพิ่มจากการเปิดสาขาใหม่ รวมทั้ง อัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ที่ยังสูงขึ้นจากการจำหน่ายสินค้าพร้อมทาน (Ready To Eat-RTE) ขณะที่ธุรกิจค้าปลีก ค้าส่ง (CPAXT) คาดการดำเนินงานยังชะลอลง ทั้ง QoQ และ YoY Impact Insight • หากกำไรงวด 1Q69 ออกมาอย่างคาดจะมีสัดส่วนราว 25% ของคาดการณ์ทั้งปี • แนวโน้มกำไรสุทธิใน 2Q69 คาดยังโตได้ต่ออีก ทั้ง QoQ และ YoY โดยจะได้รับการ ผลักดันจากการดำเนินงานของ 7-Eleven เป็นหลักเช่นเดิม เพราะคาดยอดขายจะ ได้แรงหนุนจากอากาศร้อนขึ้น บวกกับมาร์จิ้นที่คาดว่าจะทรงตัวในระดับสูงได้ ส่วน CPAXT คาดยอดขายของทั้ง Makro และ Lotus’s น่าจะได้ประโยชน์จากการที่ ผู้บริโภคบางส่วนมีความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ที่จะะส่งผลให้ราคาสินค้าต่างๆปรับ สูงขึ้นในอนาคต จึงอาจซื้อสินค้าจำเป็นสำรองไว้ เช่น อาหารแห้ง อาหารกระป๋อง และน้ำดื่ม แต่อาจกดดันมาร์จิ้น เพราะเป็นสินค้าที่มีมาร์จิ้นต่ำกว่าสินค้าอื่นๆ Execution • เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ไว้ตามเดิมที่ 3.2 หมื่นล้านบาท (+16% YoY) คงราคาเป้าหมายปี 2569 ไว้ที่ 59.00 บาท (PER 16.3 เท่า, -1.0 S.D) • คงคำแนะนำ “Buy” สำหรับ CPALL เนื่องจาก 1) เป็นหุ้นที่น่าจะมีกำไร 1Q69 ที่โต เด่นสุดในกลุ่มผู้จำหน่ายสินค้าอุปโภค บริโภค (Consumer Stapple), 2) ราคาหุ้น ปัจจุบันซื้อขายด้วย PER ปี 2569 เพียง 13 เท่า ต่ำกว่าหุ้น consumer stapple อื่นๆ อย่าง BJC, CRC และ CPAXT ซึ่งซื้อขายด้วย PER 13.7 – 16.1 เท่า ขณะที่ คาด CPALL จะมีกำไรปี 2569 ที่โตดีสุด จัดทำโดย : ปิยะธิดา สนธิสมบัติ
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 018160 | 
