บล.พาย : CPN แนะนำ ซื้อ มูลค่าเหมาะสม 80 บาท

CPN (BUY : Fair Price : Bt 80.00) : 2Q26 กำไรสุทธิโต 10%YoYเรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” เช่นเดิม (มูลค่าพื้นฐาน 80 บาท) ด้วยปัจจัยบวกจากภาพรวมธุรกิจที่ยังขยายตัวได้อย่างต่อเนื่อง ทั้งจากการเปิดศูนย์ใหม่ที่ล่าสุดมีความชัดเจนถึงปี 2028 แล้ว และรายได้จากธุรกิจอื่นอย่างโรงแรมที่มีจำนวนห้องพักในมือเพิ่มเช่นกัน ขณะที่ผลประกอบการงวด 2Q26 มีกำไรสุทธิ 4,750 ล้านบาท (+10%YoY) ยังคงเติบโตได้ดีจากรายได้ของศูนย์ใหม่ที่มีการเปิดระหว่างปี และรายได้จากธุรกิจอสังหาที่มีการเร่งระบายสต๊อก ทั้งนี้จากกำไรที่ออกมาดีเราจึงปรับกำไรทั้งปีขึ้นเป็น 19,208 ล้านบาท (+2%YoY) 2Q26 กำไรสุทธิ 4,750 ล้านบาท (+10%YoY,-4%QoQ) • CPN มีกำไรสุทธิงวด 2Q26 ที่ 4,750 ล้านบาท (+10%YoY, -4%0QoQ) ดีกว่าที่เราคาดเล็กน้อย โดยเทียบกับปีก่อนได้รับผลดีจากรายได้ค่าเช่าที่เติบโตขึ้น หลังจากมีการเปิดศูนย์ใหม่อย่างเช่น กระบี่ เซ็นทรัลพาร์ค ขอนแก่นแคมปัส รวมกับรายได้จากอสังหาริมทรัพย์ที่มีการโอนเพิ่ม ส่วนลดลงจาก 1Q26 เพราะกำไรขั้นต้นลดลง • รายได้จากธุรกิจหลักที่ 12,634 ล้านบาท (+8%YoY,+0.3%QoQ) แบ่งเป็นธุรกิจให้เช่าในศูนย์การค้าและศูนย์อาหารที่ 11,530 ล้านบาท ทรงตัวจาก 1Q26 แต่เพิ่มขึ้น 8%YoY จากจากการเปิดโครงการตามที่กล่าวไปข้างต้น ด้านธุรกิจโรงแรม 464 ล้านบาท +5%YoY หลังจากมีการเปิดโรงแรมใหม่เพิ่ม แต่ลดลง 16%QoQ เป็นผลตามฤดูกาล โดยมีรายได้เฉลี่ยต่อห้องพัก (Revpar) ที่ 1,944 บาท/คืน (-9%YoY, -20%QoQ) เนื่องจากโรงแรมที่เปิดใหม่เป็นแบรนด์ โก ที่มีค่าห้องต่ำกว่าแบรนด์อื่น ส่วนธุรกิจอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ประมาณ 640 ล้านบาท (+30%YoY,+5%QoQ) ส่วนใหญ่เป็นแนวราบ (377 ล้านบาท) • กำไรขั้นต้นรวมที่ 59% ดีขึ้นเล็กน้อยจาก 58% ใน 2Q25 แต่ลดลงจาก 61% ใน 1Q26 เพราะธุรกิจอสังหาฯ มีการปรับลดราคาเพื่อระบายสต๊อกและค่าเสื่อมราคาจากศูนย์เปิดใหม่ที่เข้ามา ค่าใช้จ่ายในการบริหารที่ 2,48 ล้านบาท (+8%YoY,-2%QoQ) • รายได้อื่นที่ 756 ล้านบาท (-26%YoY,-18%QoQ) ลดลงจากปีก่อนส่วนหนึ่งเป็นผลจากรายได้จากการลงทุนที่ลดลง ส่วนเทียบกับ 1Q26 คาดเป็นกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน สำหรับส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ 741 ล้านบาท +46%YoY เพราะมีการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากคอนโดโครงการดุสิตเซ็นทรัลพาร์คเข้ามา และ CPNREIT มีผลประกอบการที่ดีขึ้น แต่ลดลง 7%QoQ เป็นผลตามฤดูกาล แผนเปิดยังตามเดิม ส่วน 2H26 อสังหาเด่นภาพรวมช่วง 2H26 ธุรกิจให้เช่ายังจะเติบโตหลังรับรู้รายได้จากศูนย์นอร์ทวิลล์เพิ่ม ส่วนจำนวนผู้เข้าศูนย์ในเดือน ก.ค. ปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ในระดับ 3-4% ขณะที่การเปิดศูนย์ใหม่จะเกิดในปี 27 เป็นต้นไปทั้ง The Central และ CenTRal cENtrAL แต่ธุรกิจโรงแรมจะมีเปิดใหม่อีก 3 แห่งภายใต้แบรนด์โก และคอนโด 1 แห่ง (Phyll นครปฐม) ธุรกิจที่จะดีขึ้นจาก 1H26 คืออสังหาริมทรัพย์หลังจากมีคอนโดพร้อมโอนประมาณ 3 โครงการและโครงการแนวราบอื่นๆรวมกันกว่า 1,800 ล้านบาท สำหรับแผนการขายสินทรัพย์เข้ากองทุน CPNREITs คาดมีความชัดเจนในช่วงปลายปี 26 นี้ ส่วนการขาขคาดเกิดในช่วงปี 27 คงคำแนะนำ “ซื้อ” เช่นเดิมกำไรสุทธิในช่วง 1H26 คิดเป็นสัดส่วนกว่า 52% ของกำไรทั้งปีที่เราคาดไว้ที่ 18,728 ล้านบาท และจากแนวโน้ม 2H26 ที่ยังดูดีเราจึงปรับกำไรทั้งปีขึ้นเล็กน้อยเป็น 19,208 ล้านบาท (+2%YoY) คำแนะนำการลงทุน ด้วยแนวโน้มผลประกอบการยังเห็นการเติบโตได้ดี เราจึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” เช่นเดิมและประเมินมูลค่าเหมาะสมใหม่ที่ 80 บาท (18.7XPER’26E) Analyst: Dome KunprayoonsawadRegistration No.10196Email: dome.ku@pi.financial

บล.พาย : CPN แนะนำ ซื้อ มูลค่าเหมาะสม 80 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

Shein จ่อ IPO เข้าตลาดหุ้นฮ่องกงปลายเดือนนี้ ประเมินมูลค่ากิจการที่ 2.6-2.7 หมื่นล้านดอลล์

BCPG ร่วมแสดงความยินดี MEA เปิดตัวโครงการนำร่อง Battery on Truck นวัตกรรมระบบกักเก็บพลังงานแบบเคลื่อนที่ได้

CGSI : TIDLOR กำไรครึ่งปีแรก 69 ดีกว่าคาด ปรับประมาณการ EPS ปี 69-71 ขึ้น 7.6-8.1% ยังแนะนำ “ซื้อ” ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 25 บาท

แอกซ่าประกันภัย เสริมเกราะป้องกันบ้านและคอนโด รับมือฤดูฝนปีนี้ ด้วย AXA SabuyDee My Home

กสิกรไทย เปิดตัว “K Virtual Account” ช่วยธุรกิจรับเงินได้หลายบัญชีภายใต้ Master Account เดียว พร้อมกระทบยอดลูกหนี้อัตโนมัติ

Popular

ส่องด่วน! 12 หุ้นถูกขึ้นเครื่องหมาย SP ตั้งแต่ 17 ส.ค.69 เหตุไม่ส่งงบการเงิน

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันอังคารที่ 18 สิงหาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (18/08/69)

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (18/08/69)

ดาวโจนส์ปิดลบ 272 จุด หลังราคาน้ำมันพุ่ง-จับตางบกลุ่มค้าปลีก

Related

บล.กรุงศรี : CPN แนะนำ Buy ที่ TP27F 80 บาท

บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) : CPN แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 76.00 บาท

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (18/08/69)

บล.เอเซียพลัส : CPN แนะนำซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 80.00 บาท

บล.ยูโอบีเคย์เฮียน : CPN แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายที่ 80.00 บาท

Related

บล.กรุงศรี : CPN แนะนำ Buy ที่ TP27F 80 บาท

บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) : CPN แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 76.00 บาท

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (18/08/69)

บล.เอเซียพลัส : CPN แนะนำซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 80.00 บาท

บล.ยูโอบีเคย์เฮียน : CPN แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายที่ 80.00 บาท

efinAI