บล.เคจีไอ : CENTEL แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 48.00 บาท

กำไรสูงกว่าคาดจากมาร์จิ้นดีขึ้นมากEventCENTEL รายงานกำไรหลัก 2Q69 ที่ 176 ล้านบาท (+69% YoY แต่ -83% QoQ) สูงกว่าเรากับ Bloomberg consensus คาดราว 47% / 61% ตามลำดับ หลัก ๆ มาจาก margin แข็งแกร่งกว่าคาดและรายจ่ายยดอกเบี้ยต่ำกว่าคาด ขณะที่ กำไรหลัก 1H69 ที่ 1.25 พันล้านบาท (+32% YoY) คิดเป็น 56% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเราที่ 2.26 พันล้านบาท (+17% YoY) Impactรายได้ใกล้เคียงคาดรายได้ 2Q69 ที่ 5.97 พันล้านบาท (+2% YoY แต่ -14% QoQ) ใกล้เคียงเราคาดโดย i) รายได้ธุรกิจโรงแรมเพิ่มขึ้นเป็น 2.6 พันล้านบาท (+3% YoY) หนุนจาก RevPAR (ไม่รวม Dubai) เติบโต 1% YoY จากอัตราการเข้าพัก (occupancy rate) เพิ่มอยู่ที่ 67% (+3ppts YoY) แม้อัตราค่าห้องพักเฉลี่ย (ARR) ลดลง 3% YoY และ ii) รายได้ธุรกิจอาหารเพิ่ม 2% YoY อยู่ที่ 3.36 พันล้านบาท โดยอัตราการเติบโตของรายได้ในสาขาเดิม (SSSG) ทรงตัว ขณะที่ จำนวนสาขาเพิ่มขึ้น 7% YoY รวมเป็น 1,510 สาขา มาร์จิ้นสูงกว่าคาดมากปัจจัยบวกที่สร้างเซอร์ไพส์หลักคือ EBITDA margin สูงที่ 23.5% (เราคาด 22.9%) เทียบกับ 23.9% ใน 2Q68) ด้าน gross margin ธุรกิจโรงแรมดีขึ้นที่ 68.2% จาก 67.3% ด้วยผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นหลังจากรีโนเวทโรงแรมในพัทยาและภูเก็ตบวกกับโรงแรมในมัลดีฟส์ค่อย ๆ ดีขึ้นต่อเนื่อง ส่วน gross margin ธุรกิจอาหารก็เพิ่มขึ้นที่ 56.2% จาก 54.9% หนุนจากมาตรการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานดีต่อเนื่อง ซึ่งรวมถึงการปิดสาขา Chabuton ที่มีผลการดำเนินงานต่ำกว่าคาดและการบริหารจัดการวัตถุดิบได้ดีขึ้น นอกจากนี้ รายจ่ายดอกเบี้ยก็ลดลงที่ 270 ล้านบาท (-12% YoY และ -4% QoQ) อานิสงส์จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและการชำระคืนหนี้ คาดกำไร 2H69F แข็งแกร่งขึ้นเรายังคงมองแนวโน้มกำไร 2H69F ของ CENTEL เชิงบวกหนุนจาก i) ผลประกอบการ 1H69 แข็งแกร่งกว่าคาด ii) ยอดจองล่วงหน้าสูงโดย RevPAR ใน ก.ค. เร่งตัวขึ้น YoY (เลขสิบกลาง ๆ) จากโรงแรมในไทยเติบโต (เลขสองหลัก) โดยที่จำนวนนักท่องเที่ยวระยะไกลฟื้นตัว ขณะที่ โรงแรมมัลดีฟส์ที่เติบโตเป็นเลขสองหลักต่อเนื่องสามารถกลบผลงานโรงแรมทั้งญี่ปุ่นและ Dubai (JV) ที่อ่อนแออยู่และ iii) margin ทั้งธุรกิจโรงแรมและธุรกิจอาหารขยายตัวเพิ่มหนุนจาก operating leverage ที่ดีขึ้นและการคุมต้นทุนดีต่อเนื่อง ปัจจัยเหล่านี้น่าจะหนุนให้กำไรเติบโตได้ทั้ง QoQ และ YoY ในช่วงที่เหลือของปี Valuation & actionเราคงคำแนะนำ “ซื้อ” CENTEL ราคาเป้าหมาย 48.00 บาท อิงจาก EV/EBITDA ปี 2570F ที่ 11x (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต 0.5 S.D.) Riskการท่องเที่ยวชะลอตัวจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางและต้นทุนที่เพิ่มขึ้นอาจกดดันการดำเนินงาน Sirilak Konwai, IAA66.2658.8888 Ext. 8852sirilakk@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : CENTEL แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 48.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

Bitazza Thailand จับมือกับ Sumsub พร้อมรองรับ Travel Rule ยกระดับมาตรฐานสินทรัพย์ดิจิทัลไทยสู่ระดับสากล

กำไรบริษัทญี่ปุ่นพุ่งเกือบ 70% ในไตรมาส 2 รับเยนอ่อน-ลงทุน AI ดันกำไรเซมิคอนดักเตอร์โต 4 เท่า

ATLAS สุดยอด! Q2/69 โชว์กำไร 59.1 ลบ. รายได้พุ่ง 5.8% อานิสงส์ยอดขาย LPG เติบโตทุกมิติ ลุยเปิดสถานี LPG - Gas shop ดันผลงานปีนี้สดใส

Popular

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 11 สิงหาคม 2569

ดาวโจนส์ปิดลบ 60 จุด นลท.ลดความหวังเปิดฮอร์มุซ, กลุ่มชิปร่วงกดแนสแดค-S&P500

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันอังคารที่ 11 สิงหาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (11/08/69)

ก.ล.ต.เปิดโผผู้บริหารซื้อ-ขาย-โอนหุ้น ประจำวันที่ 10 สิงหาคม 2569

Related

บล.บัวหลวง : CENTEL แนะนำซื้อ ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 49.00 บาท

บล.กรุงศรี : CENTEL แนะนำ Buy ที่ TP27F 46.5 บาท

สรุป Earnings Call : CENTEL มั่นใจผลงานครึ่งปีหลังโตต่อ รับธุรกิจรร.-อาหารฟื้น คงเป้ารายได้รวมปีนี้ 3.3 หมื่นลบ.

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : CENTEL แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายอยู่ระหว่างปรับปรุง

บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) : CENTEL แนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 42 บาท

Popular

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 11 สิงหาคม 2569

ดาวโจนส์ปิดลบ 60 จุด นลท.ลดความหวังเปิดฮอร์มุซ, กลุ่มชิปร่วงกดแนสแดค-S&P500

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันอังคารที่ 11 สิงหาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (11/08/69)

ก.ล.ต.เปิดโผผู้บริหารซื้อ-ขาย-โอนหุ้น ประจำวันที่ 10 สิงหาคม 2569

Related

บล.บัวหลวง : CENTEL แนะนำซื้อ ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 49.00 บาท

บล.กรุงศรี : CENTEL แนะนำ Buy ที่ TP27F 46.5 บาท

สรุป Earnings Call : CENTEL มั่นใจผลงานครึ่งปีหลังโตต่อ รับธุรกิจรร.-อาหารฟื้น คงเป้ารายได้รวมปีนี้ 3.3 หมื่นลบ.

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : CENTEL แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายอยู่ระหว่างปรับปรุง

บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) : CENTEL แนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 42 บาท

efinAI