บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : SYMC แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสมที่ 7.40 บาท

What's New :ㆍคณะกรรมการบริษัท SYMC มีมติอนุมัติให้นำเสนอต่อที่ประชุมผู้ถือหุ้น เพื่อพิจารณาอนุมัติการเข้าทำธุรกรรมกับ บริษัท โทม์ โกลบอล คอนเนคท์ (ประเทศไทย) จำกัด (TGCTH) ซึ่งเป็นบริษัทย่อยที่ Time dotCom ถือหุ้น 100%• ภายใต้โครงการดังกล่าว SYMC จะลงทุนก่อสร้างโครงข่ายใยแก้วนำแสง มูลค่าประมาณ 345.7 ล้านบาท โดย TGCTH จะเช่าใช้ Capacity ของโครงข่ายดังกล่าวแต่เพียงผู้เดียวภายใต้สัญญาเช่าระยะเวลา 15 ปี พร้อมสิทธิ์ต่ออายุสัญญาอีก 15 ปี นอกจากนี้ TGCTH จะเข้าซื้ออุปกรณ์ของ SYMC และว่าจ้างบริษัทให้ให้บริการ Managed Services ตลอดอายุสัญญา• บริษัทคาดว่ามูลค่าผลประโยชน์รวมตลอดอายุสัญญาจะอยู่ที่ประมาณ 1,793 ล้านบาท โดยรายได้ส่วนใหญ่จะรับรู้ภายในสัญญาเช่า 15 ปีแรก ซึ่งถือเป็นมูลค่าที่มีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับรายได้รวมปี 2025 ที่ 2.1 พันล้านบาท• รูปแบบธุรกรรมเป็นลักษณะที่ SYMC เป็นผู้ลงทุนและเป็นเจ้าของโครงข่าย ขณะที่ TGCTH เป็นผู้เช่าใช้บริการระยะยาวเพียงรายเดียว การลงทุนในโครงข่ายใหม่มีวัตถุประสงค์เพื่อรองรับความต้องการใช้งานของลูกค้ารายดังกล่าว พร้อมทั้งรักษา Capacity ของโครงข่ายเดิมไว้รองรับการขยายตัวของลูกค้ารายอื่นในอนาคต• รายได้จากโครงการจะอยู่ภายใต้รูปแบบ Cost Plus Margin และทยอยรับรู้ตามอายุสัญญา ขณะที่ในด้านกระแสเงินสด บริษัทจะได้รับ ค่าเช่าโครงข่ายตามเงื่อนไขของสัญญาเมื่อส่งมอบโครงการแล้วเสร็จ ส่วนรายได้จาก Managed Services จะทยอยรับรู้เป็นรายปีตลอดอายุสัญญา• เนื่องจาก TGCTH เป็นบริษัทย่อยของ Time dotCom ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ SYMC ธุรกรรมดังกล่าวจึงเข้าข่ายเป็น รายการที่เกี่ยวโยงกัน และต้องได้รับอนุมัติจากที่ประชุมผู้ถือหุ้นด้วยคะแนนเสียงไม่น้อยกว่า 3 ใน 4 ของผู้ถือหุ้นที่เข้าประชุมและมีสิทธิ์ออกเสียง (ไม่นับรวมผู้ถือหุ้นที่มีส่วนได้เสีย) โดยกำหนดประชุมในวันที่ 17 ส.ค. 2026• หากที่ประชุมผู้ถือหุ้นอนุมัติ บริษัทคาดว่าจะสามารถเริ่มเปิดให้บริการโครงข่ายได้ในช่วง 4Q26 ความเสี่ยงสำคัญของโครงการ ได้แก่ ความล่าช้าในการก่อสร้างและส่งมอบโครงข่าย ความเปลี่ยนแปลงของกฎหมายหรือกฎเกณฑ์ที่เกี่ยวข้อง รวมถึงเหตุสุดวิสัยที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของคู่สัญญา Our View :ㆍเราประเมินว่าธุรกรรมดังกล่าวเป็นบวกอย่างมีนัยสำคัญต่อคุณภาพของรายได้ในระยะยาวจากการเพิ่มสัดส่วน Recurring Income ภายใต้สัญญาระยะยาว โดยเบื้องต้นคาดว่าจะสร้างรายได้เพิ่มเติมประมาณ 70-80 ล้านบาทต่อปี ในช่วง 15 ปีแรก และเพิ่มกำไรปกติราว 15 ล้านบาทต่อปี เมื่อเทียบกับประมาณการปัจจุบัน• อย่างไรก็ตาม ผลบวกดังกล่าวยังขึ้นอยู่กับการได้รับอนุมัติจากที่ประชุมผู้ถือหุ้น และการส่งมอบโครงการตามแผน ซึ่งคาดว่าจะเริ่มรับรู้ผลเชิงบวกใน 4Q26 และรับรู้เต็มปีในปี 2027• เรามองว่าดีลนี้สะท้อนบทบาทของ SYMC ในฐานะผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลที่ได้รับประโยชน์โดยตรงจากการลงทุน Data Center ในประเทศไทย โดยผู้ให้บริการ Data Center และผู้ให้บริการ Cloud ระดับโลกมีความต้องการโครงการโครงข่ายไฟเบอร์คุณภาพสูงเพื่อเชื่อมต่อศูนย์ข้อมูลและโครงข่ายระหว่างประเทศ ซึ่งเป็นแนวโน้มที่จะสนับสนุนความต้องการใช้บริการของ SYMC ในระยะยาว• เนื่องจากธุรกรรมยังต้องได้รับการอนุมัติจากที่ประชุมผู้ถือหุ้น เราจึงยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2026 และ 2027 ไว้ที่ 175 ล้านบาท (+20% YoY) และ 203 ล้านบาท (+16% YoY) ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม หากธุรกรรมแล้วเสร็จตามแผน เราประเมินว่าประมาณการกำไรของเราในปี 2027 มี Upside Risk ราว 7% ต่อปี• ในเชิง Valuation เรามองว่าตลาดเริ่มให้มูลค่าสูงขึ้นกับบริษัทที่ได้รับประโยชน์จากการลงทุน Data Center ดังจะเห็นได้จากการที่หุ้นในธีมดังกล่าว เช่น INSET ปรับขึ้นมาซื้อขายที่ PER ปี 2026 ราว 18 เท่า ขณะที่ SYMC ยังซื้อขายที่ PER ปี 2026 เพียง 13.6 เท่า และ PER ปี 2027 ที่ 11.7 เท่า และจะได้รับประโยชน์โดยตรงจากการขยายโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลเช่นกัน อีกทั้ง SYMC มีโมเดลธุรกิจที่สร้างรายได้ประจำจากสัญญาระยะยาวซึ่งมีความต่อเนื่องและความผันผวนต่ำกว่าธุรกิจรับเหมาก่อสร้างที่รับรู้รายได้เป็นรายโครงการ อย่างไรก็ตาม ผลประโยชน์จากการลงทุน Data Center จะทยอยสะท้อนผ่านผลประกอบการเมื่อ Data Center ใหม่ทยอยเปิดดำเนินงานและความต้องการเชื่อมต่อโครงข่ายเพิ่มขึ้นในระยะถัดไป• เราปรับมาใช้ราคาเหมาะสม ณ กลางปี 2027 ที่ 7.40 บาทต่อหุ้น อิง PER 17 เท่า และ คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยเรามองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่สะท้อนโอกาสการเติบโตจากการลงทุนด้าน Data Center ในประเทศไทยอย่างเต็มที่ อีกทั้งราคาหุ้นยังซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี (BVPS) ที่ 7.25 บาทต่อหุ้น ซึ่งช่วยจำกัด Downside ในระยะกลาง

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : SYMC แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสมที่ 7.40 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Phranorm Barker

Latest

หุ้น SpaceX ร่วง 7% จากราคาเปิดซื้อขาย ทำนิวโลว์ใกล้ราคา IPO-จับตา FAA ไฟเขียวเดินหน้าทดสอบ Starship รอบใหม่

SAWAD เปิดขายหุ้นกู้ 4 รุ่น ดอกเบี้ย 2.75-4.10% ชูเครดิต A-(tha) เปิดจอง 25-27 ส.ค. 69

หุ้นไทยดิ่ง 20 จุด ดัชนีหลุด 1,610 จุด หลังสหรัฐฯเปิดฉากโจมตีอิหร่าน - จ่อเก็บค่าผ่าน `ฮอร์มุซ`

ATLAS มั่นใจผลงานครึ่งปีหลังโตต่อเนื่อง รับยอดขายก๊าซ LPG พุ่ง - เร่งขยายฐานลูกค้าครัวเรือนและอุตสาหกรรม

Popular

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 14 กรกฎาคม 2569

ดาวโจนส์ปิดลบ 138 จุด นลท.เทขายหุ้นชิป-กังวลสถานการณ์อิหร่านปะทุ

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันอังคารที่ 14 กรกฎาคม 2569

ข้อมูลการขายชอร์ต ณ วันที่ 13 ก.ค. 2569

รายงานการได้มาหรือจำหน่ายหลักทรัพย์ของกิจการ ประจำวันที่ 13 ก.ค. 2569

efinAI