เป้าปี 2026E โตได้ดีกว่าคาด; คาด 2Q26E โต YoY ได้ต่อเนื่อง

เรามีมุมมองเป็นบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์วานนี้เพราะจากเป้าหมายการเติบโตในปี 2026E ที่จะโตได้ดีมากกว่าคาด โดย

1) ผู้บริหารยังคงเดินหน้าเน้นรายได้จาก Wealth management อย่างต่อเนื่อง และ Dime! ที่เติบโตได้ดี ขณะที่รายได้ค่าธรรมเนียม 1Q26 โตได้ถึง +24% YoY (เราคาดปี 2026E โตเพียง +3% YoY)

2) เป้า Credit cost ที่รวมผลขาดทุนรถยึดปี 2026E ที่ 160-180bps (เราคาด 170bps) มีโอกาสที่จะอยู่ที่ Lower bound เพราะ 1Q26 อยู่ที่เพียง 150bps แบบรวม management overlay ไปแล้ว ขณะที่แนวโน้มผลขาดทุนรถยึดจะยังดีขึ้นต่อเนื่อง

3) ยังคงจ่าย Dividend payout ที่ระดับสูงต่อเนื่อง ขณะที่เราคาดจะจ่าย DPS เท่ากับปี 2025 ที่ 5.70 บาทต่อหุ้น หรือคิดเป็น Dividend yield ที่ 7%

ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E/2027E เพิ่มขึ้น +12%/+11% จากการปรับการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้นและปรับ Credit cost ที่รวมผลขาดทุนรถยึดลดลง ทำให้ได้กำไรสุทธิปี 2026E ที่ 6.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น +18% YoY ถือว่าเป็นการเติบโตที่เด่นสุดในกลุ่ม

แนะนำ “ซื้อ” KKP แต่ปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นเป็น 90.00 บาท อิง 2026E PBV ที่ 1.10x (10-yr average PBV) จากเดิม 81.00 บาท ด้าน Valuation ซื้อขายเพียง 1x PBV ถูกกว่า TISCO ที่ 2x PBV

Analyst: Saranrat Panthachotirat (Reg. No. 028916)