บล.ทิสโก้ : TTB แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 2.60 บาท

TTB : การปรับฐานในระยะสั้นเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ Bloomberg รายงานว่า ING ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่อันดับสองของ TTB เสนอขายหุ้นที่ถืออยู่มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่ราคา 2.64-2.70 บาท คิดเป็นส่วนลด 6-9% จากราคาปิดวันนี้ที่ 2.90 บาท โดยคาดว่าดีลจะเสร็จสิ้นคืนนี้ (18 ส.ค. หลังตลาดปิด) 1. เราประเมินว่า ING จะขายหุ้นประมาณ 6.1-6.3 พันล้านหุ้น (500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ x USDTHB33/2.64-2.70 บาท) ขึ้นอยู่กับราคาสุดท้าย หาก ING สามารถใช้วงเงินตามที่ต้องการได้ การขายดังกล่าวจะลดจำนวนหุ้นที่ ING ถือจาก 17.9 พันล้านหุ้นเหลือประมาณ 11.7 พันล้านหุ้น ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นลดลงเหลือ 12.0% (รวม treasury shares) 2. เราไม่คาดว่าเหตุการณ์นี้จะสร้างแรงกดดันต่อราคาหุ้นในตลาด เราเชื่อว่าตลาดไม่น่าประหลาดใจกับธุรกรรมนี้ เนื่องจากการที่ ING เข้าร่วมโครงการรับซื้อหุ้นคืนจากผู้ถือหุ้นทั่วไปในเดือนมิ.ย. น่าจะเป็นสัญญาณถึงความตั้งใจของธนาคารจากเนเธอร์แลนด์ที่จะถอนตัวจากตลาดไทยอยู่แล้ว ในรอบเดือนมิ.ย. ING ขายหุ้น 3.3 พันล้านหุ้นที่ราคา 2.26 บาท หากมองในแง่นี้ แรงกดดันจากการขายหุ้นน่าจะเกิดขึ้นมาตั้งแต่ช่วงดังกล่าวแล้ว แต่ด้วยผลประกอบการ 2Q26 ที่แข็งแกร่งและโอกาสในการจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้น ราคาหุ้น TTB จึงปรับขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 3.0 บาทในช่วงที่ผ่านมา 3. การถอนตัวที่อาจเกิดขึ้นของ ING ไม่น่าจะส่งผลกระทบต่อแนวโน้มของ TTB แม้ ING จะมีที่นั่งในคณะกรรมการ 2 ที่นั่ง แต่การมีส่วนร่วมของ ING ต่อการดำเนินงานของ TTB มีจำกัด 4. อย่างไรก็ตาม หากราคาหุ้นปรับฐานลง จะเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ เรามองได้ว่า เนื่องจากครั้งนี้ ING ขายให้กับนักลงทุนรายอื่นและเสนอขายในราคาที่มีส่วนลดมากขึ้น ธุรกรรมดังกล่าวอาจกดดันราคาหุ้นในระยะสั้น หากเป็นเช่นนั้น เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ”สำหรับ TTB โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 2.60 บาท ประการแรก เงินปันผลต่อหุ้น (DPS) อาจเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 0.20 บาท เนื่องจากราคาหุ้นปรับขึ้นสูงกว่ามูลค่าทางบัญชี (2.39 บาท ณ 2Q26) ซึ่งบ่งชี้ว่าช่วงเวลาสำหรับการซื้อหุ้นคืนผ่าน treasury stock น่าจะสิ้นสุดลงแล้ว ปัจจุบัน TTB จ่ายเงินปันผลในอัตรา 100% รวมถึงงบประมาณสำหรับการซื้อหุ้นคืน และเราเชื่อว่าธนาคารอาจเลือกจ่ายเงินปันผลในระดับที่สูงขึ้นแทน ประมาณการอย่างเป็นทางการของเราคาดการณ์ EPS FY26E ที่ 0.22 บาท ดังนั้น หากคาดว่าราคาตลาดปรับลงมาอยู่ที่ 2.70 บาท จะทำให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่คาดการณ์เพิ่มขึ้นมาอยู่ในระดับที่น่าสนใจที่ 7.4% ซึ่งถือว่าสูงที่สุดระดับหนึ่งในกลุ่มธนาคาร ประการที่สอง เงินปันผลต่อหุ้นที่ 0.20 บาทน่าจะยังคงรักษาไว้ได้แม้หลังสิทธิประโยชน์ทางภาษีหมดลง TTB ได้ซื้อหุ้นคืนไปแล้ว 10.3% ของจำนวนหุ้นทั้งหมดผ่านโครงการซื้อหุ้นคืน 4 รอบที่ผ่านมา กำไรสุทธิ 2Q26 ที่แข็งแกร่ง โดยเติบโต 10% YoY และไม่มีรายการพิเศษเข้ามาช่วย ทำให้ความคาดหวังว่ากำไรจะเติบโตประมาณ 10% ในปีหน้าไม่ใช่เรื่องที่เป็นไปไม่ได้ ปัจจุบัน TTB มีสิทธิประโยชน์ทางภาษีคงเหลือ 3.4 พันล้านบาท และอาจใช้ได้จนถึง 1H27 แม้เราจะสมมติว่ากำไรไม่เติบโตตั้งแต่ FY27 เป็นต้นไป แต่ EPS ที่ 0.22 บาท และดังนั้น เงินปันผลต่อหุ้นที่ 0.20 บาท ก็น่าจะยังยั่งยืนได้ สุดท้าย งบประมาณสำหรับการซื้อหุ้นคืนที่เหลือ 1.4 หมื่นล้านบาทยังไม่ได้ตัดสินใจใช้ และอาจเป็นปัจจัยกระตุ้นสำคัญต่อตลาดในระยะสั้น โดยเฉพาะหากฝ่ายบริหารเปลี่ยนงบดังกล่าวไปใช้ในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่งของการจ่ายเงินปันผล ทั้งนี้ TTB ไม่สามารถใช้งบประมาณดังกล่าวเพื่อซื้อหุ้นคืนจากผู้ถือหุ้นบางรายโดยเฉพาะได้ตามกฎ ดังนั้น TTB จะไม่เข้าร่วมในดีลวันนี้ และไม่สามารถใช้งบประมาณดังกล่าวเพื่อซื้อหุ้นเพิ่มเติมจาก ING เพียงรายเดียวได้ (ต้องเปิดให้ผู้ถือหุ้นทุกรายเข้าร่วมได้)

บล.ทิสโก้ : TTB แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 2.60 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

PROUD ส่ง The Residences at InterContinental Phuket Resort คว้ามาตรฐาน Fitwel แห่งแรกของภูเก็ต ตอกย้ำผู้นำ Luxury Wellness Real Estate

TTB เปิดตัว `ttb superior` เจาะกลุ่ม Mass Affluent ชูจุดเด่นดูแล AUM ตั้งแต่ 1 ลบ. ต่อยอดความมั่งคั่งสู่ Wealth

MONO ประกาศดันธุรกิจสู่ `Streaming-First` รับฐานลูกค้า 3.5 ล้านราย - ลุ้นผลงานปีนี้เทิร์นอะราวด์

Popular

PTT Station เอาใจสมาชิกบลูพลัส ลดราคาน้ำมัน 1 บาท/ลิตร ทุกชนิด 19-20 ส.ค.นี้

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (19/08/69)

ดาวโจนส์ปิดลบ 116 จุด กลุ่มเทคฯ ร่วงกดตลาด หลังบอนด์ยีลด์พุ่ง

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพุธที่ 19 สิงหาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (19/08/69)

Related

TTB เปิดตัว `ttb superior` เจาะกลุ่ม Mass Affluent ชูจุดเด่นดูแล AUM ตั้งแต่ 1 ลบ. ต่อยอดความมั่งคั่งสู่ Wealth

ส่องกล้อง TTB : เปิดมุมมองโบรกฯ หลัง ING ดัมพ์ขาย Big Lot ... จังหวะนี้เอาไงดี?