บล.เคจีไอ : MRDIYT แนะนำ“ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 11.00 บาท

สนับสนุนจากการขยายสาขาและความได้เปรียบด้านต้นทุน Eventประชุมนักวิเคราะห์ Impactคาดว่ากำไรใน 2H69F น่าจะยังโตทั้ง YoY และ HoH ผู้บริหารคาดว่าการจับจ่ายใช้สอยของลูกค้า และ สภาวะตลาดจะดีขึ้นใน 2H69 จากการที่เงินเฟ้อมีแนวโน้มจะลดลง ซึ่งสะท้อนจากราคาน้ำมันที่ลดลง (SSSG ของบริษัทในเดือนกรกฎาคมเป็นบวกหลักเดียวต่ำ ๆ) ในขณะที่ยังคงเป้าขยายสาขาในปีนี้เพิ่มอีก 210 ร้าน การที่บริษัทกำหนดสถานะเป็นร้านที่ “Always low prices” จึงอาจมีการใช้แคมเปญส่งเสริมการขายเพื่อกระตุ้นการรับรู้แบรนด์ (brand awareness) และ จำนวนลูกค้าเข้าร้าน (foot traffic) ซึ่งจากการที่บริษัทตั้งเป้าอัตรากำไรขั้นต้นไว้ในช่วง 51-52% (จากตัวเลขจริงในงวด 1H69 ที่ 52.0%) ทำให้เรามองว่าบริษัทยังพอมีช่องให้ยอมสละ margin ได้บ้าง อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าอานิสงส์จากการขยายสาขาร้านบวกกับต้นทุนทางการเงินที่ลดลงหลังชำระคืนหนี้ และ ส่วนแบ่งผลขาดทุนจาก KKV ที่ทรงตัวจากการที่ประสิทธิภาพในการดำเนินงานดีขึ้น จะมีน้ำหนักมากกว่าอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง และ ทำให้ผลประกอบการในงวด 2H69F ดีขึ้นทั้ง YoY และ HoH ทั้งนี้ เนื่องจากกำไรสุทธิในงวด 1H69 คิดเป็น 48% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา ซึ่งสะท้อนความคาดหมายว่ากำไรจะดีขึ้นใน 2H69F ไปมากแล้ว ดังนั้น เราจึงยังคงประมาณการกำไรปี 2569F การขยายสาขาร้านจะช่วยหนุนการเติบโตในระยะต่อไปเราคาดว่าการขยายสาขาร้านจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตในปี 2570-2571 โดยเราคาดว่าบริษัทจะเปิดสาขาเพิ่ม 190 ร้านในปี 2570F และ อีก 160 ร้านในปี 2571F (บริษัทตั้งเป้าไว้ประมาณ 200 ร้านในปี 2570F) ทั้งนี้ เนื่องจากบริษัทใช้เวลาประมาณ 5-6 เดือนในการเปิดร้านใหม่โดยใช้รูปแบบการเช่า และ จากสถิติการเปิดสาขาร้านใหม่ในอดีต (เฉลี่ย 180 ร้านในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา) เราจึงมองว่าแผนการขยายสาขาปีละประมาณ 200 ร้านอยู่ในวิสัยที่เป็นไปได้ ในขณะเดียวกัน อานิสงส์จากการอยู่ในเครือข่าย MR. D.I.Y. จะช่วยหนุนอัตรากำไร อย่างไรก็ตาม การที่ต้องรักษาสมดุลระหว่างอัตรากำไรกับดำรงสถานะทางการตลาด “Always low prices” เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นน่าจะเพิ่มขึ้นได้ไม่มากนัก (เราใช้สมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นปี 2570-2571 ที่ 51.0-51.1%) ซึ่งอยู่ขอบล่างของช่วงเป้าหมายของบริษัท แต่ตัวเลขกำไรที่เป็นเม็ดเงินน่าจะเพิ่มขึ้นสอดคล้องกับอัตราการเติบโตของขาย และ การขยายสาขาร้าน โดยเราคาดว่าการขยายสาขาเชิงรุกจะทำให้บริษัทสามารถเพิ่ม store coverage และ เพิ่มความรับรู้ของลูกค้าได้ในระยะยาว Valuation & actionเราขยับไปใช้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2570F ที่ 11.00 บาท อิงจาก PER ที่ 19.0x (ค่าเฉลี่ยในอดีตของหุ้นกลุ่มนี้ในตลาดโลก +0.75 S.D.) จากเดิม 10.30 บาท การเป็นส่วนหนึ่งของเครือข่าย MR. D.I.Y. เป็นจุดแข็งที่จะช่วยเพิ่มความสามารถในการแข่งขัน เพราะช่วยเปิดช่องให้สามารถจัดแคมเปญส่งเสริมการขายได้ท่ามกลางสภาวะของการจับจ่ายใช้สอยที่อ่อนแอ และ จะหนุนให้กำไรเพิ่มขึ้นเมื่อสภาวะของการจับจ่ายใช้สอยกลับคืนมา ราคาหุ้นอ่อนตัวลงมา และ ราคาปิดล่าสุดมี upside 12% ดังนั้น เราจึงปรับเพิ่มคำแนะนำจาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” Risksเศรษฐกิจชะลอตัว, ขยายสาขาได้ต่ำกว่าเป้า, ภัยธรรมชาติ, สินค้าคงคลังสูง, ความนิยมของลูกค้าเปลี่ยนแปลงไป, ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน Chananthorn Pichayapanupat, IAA, CFA66.2658.8888 Ext. 8849chananthornp@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : MRDIYT แนะนำ“ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 11.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

AOT เผยกำไร Q2/69 แตะ 4.44 พันลบ. โต 14.93% หลังลูกหนี้การค้าชำระหนี้ 993.88 ลบ.

ICHI เผยกำไร Q2/69 ลดลง 24.1% อยู่ที่ 309 ลบ. แย้มไม่มีบันทึกกำไรพิเศษ - ไฟเขียวปันผล 0.45 บ./หุ้น

CPALL ประกาศงบ Q2/69 กำไร 7.5 พันลบ.โต 11% ร้านสะดวกซื้อ 7-11 โตแกร่ง - คุมค่าใช้จ่ายได้ดี

Popular

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 13 สิงหาคม 2569

S&P500 ปิดบวก รับผลประกอบการ CoreWeave, เงินเฟ้อสหรัฐฯ อ่อนตัว

ภาวะตลาดหุ้นนิวยอร์ค : ดัชนี NASDAQ — 12 ส.ค. 2569

ข้อมูลการขายชอร์ต ณ วันที่ 11 สิงหาคม 2569

อัตราแลกเปลี่ยนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักระหว่างธนาคาร 33.083 บาท ต่อ 1 ดอลลาร์ สรอ. ประจำวันที่ 11 สิงหาคม 2569

Related

48 บจ.เตรียมขึ้นเครื่องหมาย XD ครึ่งหลังเดือน ส.ค. ให้ยีลด์ปันผลระหว่างกาลสูงสุด 8%

บล.ฟิลลิป : MRDIYT แนะนำทยอยซื้อ ราคาพื้นฐาน 10.50 บาท