บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : ITC แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 21.40 บาท

ผลประกอบการระยะสั้นดีกว่าคาดแนวโน้มการเติบโตระยะยาวยังแข็งแกร่งคงคำแนะนำ “ซื้อ” และเป็นหุ้นเด่นในกลุ่มอาหารเรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ ITC และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 21.40 บาท หลังจากปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักต่อหุ้น (Core EPS) ปี 2569–2571 ขึ้น 1–3% จากผลประกอบการ 2Q69 ที่ออกมาดีกว่าคาด และได้ปรับไปใช้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2570 ทั้งนี้ ITC ยังคงเป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่มอาหาร หนุนโดยการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2569 ที่ 12% (เทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ -2%) จากการมุ่งเน้นสินค้าระดับพรีเมียม และการขยายฐานลูกค้าอย่างต่อเนื่อง พร้อมทั้งให้ผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจถึง 6% ผลประกอบการ 2Q69 แข็งแกร่งจากเงินคืนภาษีทุ่มตลาดITC รายงานกำไรสุทธิ 2Q69 ที่ 844 ล้านบาท (+21% YoY, -3% QoQ) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรสุทธิหลักอยู่ที่ 855 ล้านบาท (+20% YoY, -1% QoQ) ส่งผลให้กำไรหลักงวด 1H69 อยู่ที่ 1.7 พันล้านบาท (+22% YoY) ซึ่งกำไรหลักนี้สูงกว่าที่เราและประมาณการของ Consensus คาดไว้ 20% และ 13% ตามลำดับ โดยมีสาเหตุหลักมาจากเงินคืนภาษีทุ่มตลาดจากสหรัฐฯ จำนวน 131 ล้านบาท (หลังหักภาษี) ซึ่งเกิดขึ้นเพียงครงั้ เดียว หากไม่รวมรายการเงินคืนภาษีนี้ กำไรสุทธิหลักปกติจะอยู่ที่ 724 ล้านบาท (+2% YoY, -16% QoQ) ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของเราและ Consensus โดยได้รับปัจจัยหนุนจากยอดขายที่เติบโตอย่างแข็งแกร่งในสหรัฐฯ และสหภาพยุโรป (EU) ผู้บริหารปรับเพิ่มเป้ารายได้ปี 2569จากยอดขายปกติช่วง 1H69 ที่เติบโต 15% YoY และคาดว่ายอดขายในช่วง 2H69 จะสูงกว่า 1H69 ทาง ITC จึงได้ปรับเพิ่มเป้าหมายการเติบโตของยอดขายปี 2569 ขึ้นเป็น 14–17% (จากเดิม 8–11%) ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของเราที่คาดไว้ 14% (หรือ 12% หากรวมผลกระทบจากเงินคืนภาษีสหรัฐฯ) เราคาดว่ายอดขายช่วง 2H69 จะได้รับแรงขับเคลื่อนจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์พรีเมียมในสหรัฐฯ ซึ่งมักจะกระจุกตัวในช่วงปลาย 3Q69–4Q69 ประกอบกับอุปสงค์ใน EU และเอเชียที่ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ในช่วง 3Q–4Q69 จะปรับตัวดีขึ้นจาก 2Q69 โดยได้แรงหนุนจากการปรับราคาขายสินค้า สัดส่วนผลิตภัณฑ์พรีเมียมที่สูงขึ้น และต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงใน 4Q69 ส่งผลให้เราคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิหลักปกติจะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ ในช่วง 3Q–4Q69 แนวโน้มกำไรระยะยาวคงความน่าสนใจค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างองค์กรซึ่งคิดเป็น 2.4–2.6% ของค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารต่อยอดขาย) คาดว่าจะสิ้นสุดลงภายในเดือนเมษายน 2570 น่าจะช่วยหนุนการขยายตัวของอัตรากำไร เมื่อประกอบกับแผนการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่และการคว้าลูกค้ารายใหม่ๆ เราเชื่อว่า ITC จะสามารถบรรลุเป้าหมายการเติบโตของ EPS ปี 2570 ที่ 12% ตามที่เราคาดการณ์ไว้แบบอนุรักษนิยมได้ นอกจากนี้ ดีล M&A ที่มีโอกาสเกิดขึ้น (โดยคาดว่าจะแล้วเสร็จ 1 ดีลภายในปีนี้) จะเป็นอัพไซด์เพิ่มเติมอีกด้วย Tanida Jirapornkasemsuktanida.jirapornkasemsuk@maybank.com (66) 2658 5000 ext 1396

บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : ITC แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 21.40 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

ภาวะตลาดหุ้นฮ่องกง : ดัชนี ฮั่งเส็ง (^HSKI) — 31 ก.ค. 2569

Kospi เด้งแรงเป็นประวัติการณ์ พุ่ง 18% จากแรงช้อนซื้อหุ้นชิป-AI รับหลายปัจจัยหนุน

จากงบโค้ง 2 เข้าสู่โค้ง 3 ผลงานแบงก์ไทยจะไปทางไหน ?

สมาคมประกันชีวิตไทย ชี้ครึ่งหลังปี 69 โตตามเป้า เทรนด์สุขภาพ-สังคมสูงวัยดันเบี้ยรับรวมทะลุ 3.4 แสนล้าน

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (31/07/69)

`เอกนิติ` เผยออมพลัส แรงไม่หยุด ขายหมด 2 พันล้านใน 21 วิ ชี้เป็นเครื่องมือแก้โจทย์ออมประเทศ

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันศุกร์ที่ 31 กรกฎาคม 2569

ดาวโจนส์ปิดบวก 613 จุด กลุ่มชิปรีบาวด์-หุ้น Microsoft พุ่งแรงสุดในรอบ 18 ปี

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (31/07/69)

Related

ส่องกล้อง ITC : กำไร Q2 เกินคาด - ครึ่งหลังยังไปต่อหลังปันผลเด่น -ผู้บริหารอัพเป้ารายได้