บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : PTTEP แนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 147 บาท

อุปทานตึงตัวชั่วคราว ไม่นานจะคลี่คลายคงคำแนะนำ"ถือ"ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 147 บาทเรายังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ PTTEP แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเล็กน้อยเป็น 147 บาท จากเดิม 145 บาท ตามการปรับเพิ่มประมาณการราคาน้ำมันในปี 2569 แม้จะเกิดภาวะอุปทานตึงตัวในระยะสั้น แต่เราคาดว่าราคาน้ำมันจะปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วตั้งแต่ปี 2570 เป็นต้นไปเนื่องจากวิกฤตในตะวันออกกลางเริ่มคลี่คลายลง ประกอบกับการเติบโตของอุปทานจากกลุ่มประเทศนอก OPEC+ ที่เร่งตัวขึ้น สำหรับ PTTEP เรายังคงเห็นการเติบโตของปริมาณการขายที่จำกัดหลังจากปี 2571 เป็นต้นไป อย่างไรก็ดี หากชนะการประมูลแปลงสัมปทานอันดามันอาจเป็นปัจจัยหนุนเชิงบวก (Upside) ที่สำคัญ ณ จุดนี้เรายังคงชอบกลุ่มโรงกลั่นมากกว่าเนื่องจากแนวโน้มอุปสงค์/อุปทานที่ดีกว่า และซื้อขายที่ระดับ Valuation ต่ำกว่า (see Fig 14). ราคาน้ำมันสูงขึ้นในระยะสั้น ภาวะอุปทานตึงตัวเริ่มผ่อนคลายเราปรับเพิ่มสมมติฐานราคาน้ำมันดิบ Brent ในปี 2569 เป็น 95 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล จากเดิม 85 เหรียญสหรัฐ แต่ยังคงประมาณการสำหรับปี 2570/2571/2572 ไว้เท่าเดิมที่ 70 / 65 / 60 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล ตามลำดับ เรามองว่าภาวะอุปทานตึงตัวในระยะสั้นจะเริ่มผ่อนคลายลง และคาดว่าอุปทานน้ำมันดิบทั่วโลกจะกลับเข้าสู่ระดับก่อนเกิดสงครามภายในสิ้น 1Q70 สำหรับอุปทานในระยะกลางมีแนวโน้มเติบโตขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากการเร่งกำลังการผลิตของประเทศนอกกลุ่ม OPEC+ ทั้งนี้ หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางยืดเยื้อ อาจดันราคาน้ำมันขึ้นไปแตะที่ 103 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล ในปี 2569 และ 79 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล ในปี 2570 แหล่งอันดามันเป็ นปัจจัยหนุนศักยภาพในระยะยาวเมื่อพิจารณาจากโครงการปัจจุบัน เราเห็นแนวโน้มการเติบโตที่จำกัดสำหรับ PTTEP หลังปี 2571 โดยปริมาณการขายจะขึ้นไปแตะจุดสูงสุดที่ 625,000 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบต่อวัน (kboed) ตั้งแต่ปี 2571 เป็นต้นไป (เทียบกับ 560 kboed ในปี 2569 ตามเป้าหมายของผู้บริหาร) อย่างไรก็ตาม ประเทศไทยกำลังผลักดันการเปิดประมูลแปลงสัมปทานอันดามัน (ภายใน 3Q70) ซึ่งแปลงดังกล่าวอาจมีปริมาณก๊าซธรรมชาติดั้งเดิมในแหล่ง (Gas in place) สูงถึง 10 ล้านล้านลูกบาศก์ฟุต (Tcf) ซึ่งเทียบเท่ากับโครงการใหญ่ของ PTTEP อย่างเอราวัณและบงกชในช่วงเริ่มต้น การชนะการประมูลที่นี่จะช่วยเพิ่มปริมาณสำรองของ PTTEP อย่างมีนัยสำคัญ และอาจขยายอายุปริมาณสำรองเพิ่มขึ้นมากกว่าเท่าตัว (ปัจจุบันมีปริมาณสำรองพิสูจน์แล้ว หรือ 1P เพียงราว 6 ปีเท่านั้น) กลุ่มโรงกลั่นมีความน่าสนใจมากกว่าเรายังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ PTTEP และเลือกกลุ่มโรงกลั่นเป็นหุ้นเด่นในกลุ่มพลังงาน PTTEP ซื้อขายที่ระดับ P/BV 1.1 เท่า ซึ่งแพงกว่าทั้ง BCP และ TOP (ซึ่งอยู่ที่ 0.8 เท่า และ 0.7เท่า P/BV ตามลำดับ) นอกจากนี้ PTTEP ยังซื้อขายที่ระดับ P/E สูงกว่า (7 เท่า เทียบกับ BCPที่ 3 เท่า และ TOP ที่ 4 เท่า) สุดท้าย เรามองว่ากำไรของกลุ่มโรงกลั่นมีโอกาสเติบโตมากกว่าโดยเฉพาะอย่างยิ่งจากดุลยภาพอุปสงค์-อุปทานในธุรกิจปลายน้ำ (Downstream) ที่ตึงตัวมากกว่าธุรกิจต้นน้ำ (Upstream) Chak Reungsinpinya, IAAchak.reungsinpinya@maybank.com (66) 2658 5000 ext 1399

บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : PTTEP แนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 147 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

“อยู่เคียงข้างทุกวิกฤต” ซีพี-ซีพีเอฟ ส่งอาหารจากใจ สู้ภัยน้ำท่วม เติมพลังใจคนกรุงเทพ

GUNKUL เซ็นสัญญา EGAT PPA เพิ่ม 261.8 MW - จับมือ GULF ลุย JV ปั้นเป้าใหม่ 3,000 MW ภายในปี 2030

Popular

ดาวโจนส์ปิดพุ่ง 478 จุด รับแรงซื้อหุ้นกลุ่ม AI-Microsoft พุ่ง

KBANK ออกมาตรการด่วนเยียวยาน้ำท่วม กทม. 50 เขต-พื้นที่ประสบภัย พักต้น-ลดผ่อน-ดอกเบี้ย 0% ซ่อมบ้าน

SCB ออกมาตรการด่วนช่วยผู้ประสบภัยน้ำท่วม พักหนี้-เสริมสภาพคล่อง-อัดสินเชื่อฟื้นฟูบ้าน และ SME

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 28 กันยายน 2569

BBL ออกมาตรการเยียวยาน้ำท่วม ช่วยลูกค้าธุรกิจ-รายย่อย พักหนี้-ลดดอกเบี้ย-เพิ่มสภาพคล่อง ถึงสิ้นปี 69

Related