บล.เคจีไอ : QH แนะนำ “ขาย” ราคาเป้าหมายที่ 1.15 บาท

คาดผลงาน 2H69F จะอ่อนตัวลงทั้ง HoH และ YoYEventUpdate บริษัทและประมาณการ 3Q69F Impactพรีเซล 3Q69 อ่อนลงมากทั้ง YoY และ QoQแม้ใน 3Q69 บริษัทจะเปิดโครงการใหม่ ๆ มูลค่า 1.4 พันลบ. แต่คาดว่าพรีเซลจะแย่ลงมากอยู่เพียง 940 ลบ. (-58% YoY และ -36% QoQ) จากยอดขายโครงการแนวราบที่อ่อนแอและไม่มีแคมเปญส่งเสริมการขายที่น่าดึงดูดใจในโครงการ Q Sukhumvit ขณะที่ เราประเมินพรีเซลรวม 9M69 ที่ 3.6 พันลบ. (-24% YoY) มาจากพรีเซลโครงการแนวราบ 2.8 พันลบ. (-19% YoY) และพรีเซลคอนโดฯ 0.8 พันลบ. (-38% YoY) คิดเป็น 51% ของเป้าพรีเซลทั้งปีนี้ของบริษัทที่ 7.2 พันลบ. คาดกำไร 3Q69F ที่ 386 ลบ. (-20% YoY และ -16% QoQ)ยอดขายบ้านน่าจะอ่อนแอลงตามพรีเซล ขณะที่ gross margin ก็คาดว่าจะยังคงซบเซาที่ 22% โดยที่ภาวะน้ำท่วมรุนแรงช่วงปลาย 3Q69 ได้ส่งผลลบต่อการโอนกรรมสิทธิ์และการรับรู้รายได้ของ QH นอกจากนี้ รายได้ธุรกิจโรงแรมและบริการมีแนวโน้มอ่อนตัวลงช่วง low season ขณะที่ เราคาดว่าส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุน (equity income) จะเพิ่มขึ้น YoY ในอัตราตัวเลขหลักเดียว โดยรวมแล้ว เราคาดกำไร 3Q69F ที่ 386 ลบ. ส่งผลให้กำไร 9M69F จะอยู่ที่ 1.3 พันลบ. (+7.5% YoY) คิดเป็น 77% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา มองระยะถัดไป คาดว่าผลประกอบการ 4Q69F จะอ่อนตัวลง YoY เทียบจากฐานกำไร 4Q68 ที่สูงถึง 511 ลบ. คงกลยุทธ์เดิมQH ยังคงมุ่งเน้นการระบายบ้านค้างสต๊อกมูลค่ารวม 3.66 หมื่นลบ. แบ่งเป็นโครงการแนวราบ 3.07 หมื่นลบ. และคอนโดฯ 5.9 พันลบ. ลดลงจาก 4.35 หมื่นลบ. ณ สิ้นปี 2567 แทนการเปิดโครงการใหม่ ๆ ขณะที่ กลยุทธ์ดังกล่าวประกอบกับภาวะตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่อ่อนแอส่งผลให้ gross margin ใน 1H69 ลดลงเหลือ 22% จาก 32% ในปี 2567 โดยที่เราคาดแนวโน้มดังกล่าวจะดำเนินต่อไป และ QH จำเป็นต้องออกแคมเปญส่งเสริมการขายใหม่ต่อเนื่องเพื่อกระตุ้นรายได้ขึ้น แม้ต้องแลกกับ margin ที่อ่อนแอลง ดังนั้น ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย (equity-accounted profit) จึงสำคัญอย่างยิ่งต่อการประคองกำไรสุทธิของบริษัท Valuation & actionเราคงคำแนะนำ “ขาย” QH ราคาเป้าหมายที่ 1.15 บาท จากมูลค่าของบริษัทยังคงได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากพอร์ตการลงทุน ขณะที่ เราคาดว่า EBT ของ QH จะยังคงติดลบ โดยกำไรส่วนใหญ่ที่รายงานจะมาจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย Risksภาวะเศรษฐกิจอ่อนแอ โอกาสมีนโยบายกระตุ้นจากภาครัฐ การให้สินเชื่อมีความเข้มงวดมากขึ้นท่ามกลางภาวะหนี้สินภาคครัวเรือนสูงยืดเยื้อรวมทั้ง การปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ Vanida Geisler66.2658.8888 Ext. 8857vanidag@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : QH แนะนำ “ขาย” ราคาเป้าหมายที่ 1.15 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

IAEA - กฟผ. เดินหน้าสร้างความรู้ความเข้าใจ SMR เสริมความมั่นคงพลังงาน

ทีทีบี คว้า 2 รางวัลจากเวที IAA AWARDS 2026 ตอกย้ำความเชื่อมั่นจากนักวิเคราะห์และนักลงทุนสถาบัน

Gossip : SUPER ลุยขับเคลื่อนธุรกิจเต็มสปีด

โบรกฯ จับตา NER คาด Q3/69 กำไรโตแรง 52-58% รับอานิสงส์ราคายางพุ่ง จับตาโค้งสุดท้ายทำนิวไฮ

Popular

GULF แจ้ง`ยุพาพิน วังวิวัฒน์` ลาออกบอร์ด - CFO ตั้ง `สมิทธ์ พนมยงค์` คุมการเงินแทน มีผล 26 ต.ค.69

ดาวโจนส์ปิดลบ 652 จุด จับตาผลประกอบการบิ๊กเทค-ผลประชุมเฟด

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 26 ตุลาคม 2569

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 26 ตุลาคม 2569

ITC ทุ่มงบกว่า 5 พันลบ. ปิดดีลซื้อกิจการ `PTH` ผู้ผลิต-จำหน่ายอาหารสัตว์เลี้ยงในสหรัฐฯ

Related