บล.ลิเบอเรเตอร์ : COM7 แนะนำถือ ราคาเป้าหมาย 33.75 บาท

Investor Relations Info : COM7 COM7 : บมจ. คอมเซเว่นมองบวกดีลขาย iCareคาดกำไร 3Q26 โต q-q และ y-y หนุนจากโมเมนตัม SSSG ก.ค.– ส.ค. +Double digit y-yมองบวกดีลขาย iCare แม้สัดส่วนลด แต่คาดรายได้เพิ่มจากโอกาสขยายฐานลูกค้าลุ้นกำไรปี 2026-2027 เติบโตต่อเนื่อง หนุนจากดีมานด์ iPhone 18 และแนวโน้ม ASP เพิ่มขึ้น คาดกำไร 3Q26 โต q-q และ y-y : คาดกำไรสุทธิ 3Q26 อยู่ที่ 1,313 ลบ. (+0.8% q-q ,+50.6% y-y) จากรายได้จากการขายและบริการ ซึ่งเป็นรายได้หลัก เท่ากับ 26,932 ลบ. (+11.7% q-q, +40.3% y-y) หนุนจาก (1) แนวโน้มยอดขายสาขาเดิม (SSSG) เดือน ก.ค.– ส.ค. +Double digit y-y จากราคาขายเฉลี่ย (ASP) ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น (2) กระแสการเปิดตัว iPhone 18 Series ในช่วงต้นเดือน ก.ย. ที่ดีกว่าบริษัทคาด ประกอบกับความต้องการ iPhone 18 Series หลังเปิดตัว ยังคงเป็นไปในทิศทางบวก สำหรับอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 14.3% ปรับตัวดีขึ้นจาก 14.0% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน หนุนจากการเติบโตของรายได้กลุ่ม IT Product และกลุ่มธุรกิจประกันที่มี Margin สูง COM7 ขาย iCare : จากข่าว PLANB เตรียมลงทุน 860 ลบ. ใน iCare ทำให้สัดส่วน COM7 ลดลงจาก 86.17% มาอยู่ที่ 46.28% ส่งผลให้ iCare ไม่ถูกรวมอยู่ในงบการเงินของ COM7 แต่จะรับรู้ผ่านส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนผ่านวิธีส่วนได้เสีย (Equity Method) แทน ฟากบริษัทคาดทำรายการแล้วเสร็จในช่วง 4Q26 สำหรับมุมมองของเรา แม้สัดส่วนถือหุ้นของ COM7 ลดลง แต่คาด PLANB จะสามารถพา iCare ขยายฐานลูกค้านอกกลุ่มเดิมได้หลังลดการพึ่งพิง COM7 โดยเราคาด COM7 รับรู้กำไรพิเศษจากการวัดมูลค่าเงินลงทุนใหม่ในช่วง 4Q26 คาดกำไรปี 2026-2027 โตต่อเนื่อง : เราคาดกำไรปี 2026 อยู่ที่ 4,915 ลบ. (+20.9% y-y) และในปี 2027 คาดกำไรเท่ากับ 5,346 ลบ. (+8.8% y-y) โดยคาดรายได้หลักปี 2026 เท่ากับ 97,297 ลบ. (+11.5% y-y) สอดคล้องประมาณการของ ผบห.ที่มีการปรับเป้ารายได้หลักจากเดิมคาดเติบโตไม่ต่ำกว่า 10% y-y มาเป็น +10-15% y-y หนุนจากรายได้หลัก 3Q26 ที่คาดเติบโตในระดับ Double digit y-y จากราคาขายเฉลี่ยที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น ประกอบกับยอดขาย iPhone 18 เป็นบวกต่อเนื่องหลังการเปิดตัวเดือน ก.ย. นอกจากนี้คาดรายได้หลักปี 2027 เท่ากับ 102,916 ลบ. (+5.8% y-y) จากแนวโน้มการเพิ่มขึ้นของราคาขายเฉลี่ยตามการเพิ่มขึ้นของต้นทุนหน่วยความจำ (Memory) ขณะที่อาจกดดันความต้องการซื้อสินค้า อย่างไรก็ตามคาดกลุ่มผลิตภัณฑ์ Apple และ Samsung รับผลกระทบจำกัดจากต้นทุน Memory ที่สูงขึ้น จากความต้องการสินค้า Premium ยังแข็งแกร่งและสามารถยอมรับการปรับขึ้นราคาได้ สำหรับอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปี 2026 คาดอยู่ที่ 13.5% เพิ่มขึ้นจาก 13.3% ในปีก่อน และมองไปข้างหน้าปี 2027 คาด GPM อยู่ที่ 14.2% จากแนวโน้ม ASP ปรับตัวสูงขึ้น ประกอบกับโมเมนตัมการเติบโตของกลุ่มธุรกิจประกัน ซึ่งมี Margin สูง ราคาเหมาะสมปี 27E ที่ 33.75 บาท : เราประเมินราคาเป้าหมายปี 2027 ที่ 33.75 บาท/หุ้น อิงค่า P/E +0.5SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 2 ปี เท่ากับ 15.00 เท่า สะท้อนมุมมองแนวโน้มการเติบโตของกำไร มองบวกระยะยาว“เรามีมุมมองเชิงบวกระยะยาวจากแผนการเปิดบริการสินเชื่อ Uphone Program เป็นการเปลี่ยนมือถือเก่าเป็นรุ่นใหม่ โดยบริษัทตั้งเป้าออกแคมเปญช่วงปลายปีนี้หรือต้นปีหน้า คาดเป็นบวกต่อรายได้ในระยะยาวจากการขยายพอร์ต Ufund นอกจากนี้เรามองบวกต่อดีลขาย iCare แม้ COM7 มีสัดส่วนถือหุ้นน้อยลง แต่เรามองว่าการที่ iCare ลดการพึ่งพิง COM7 อาจนำไปสู่การขยายฐานลูกค้านอกกลุ่มเดิม ส่งผลให้ COM7 มีโอกาสรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนผ่านวิธีส่วนได้เสียเพิ่มขึ้นในอนาคต” นารี อภิเศวตกานต์นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971naree.a@liberator.co.th ศิริวรรณ สุทธิช่วยผู้ช่วยนักวิเคราะห์siriwan.su@liberator.co.th

บล.ลิเบอเรเตอร์ : COM7 แนะนำถือ ราคาเป้าหมาย 33.75 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

โบรกฯ ปรับเป้ากำไร-ราคาเหมาะสม 7 หุ้นแบงก์ หลังงบฯ Q3/69

Claude ส่งบทเรียนทางศีลธรรม สอนความฉลาดของ AI คู่กับยอมรับผลกรรม เพื่อโลกสงบ สุข ยั่งยืน

สัมผัส 13 Touchpoints “บ้านสีเขียว” กลมกลืนธรรมชาติ ยั่งยืนเพื่อโลก

กฎแรงงานใหม่ UK หนุนสหภาพ FCA กระทบต้นทุนการเงิน

Nvidia ทุ่มงบล็อบบี้ Q3 สูงสุด รับศึกนโยบาย AI

Popular

สัมผัส 13 Touchpoints “บ้านสีเขียว” กลมกลืนธรรมชาติ ยั่งยืนเพื่อโลก

โบรกฯ ปรับเป้ากำไร-ราคาเหมาะสม 7 หุ้นแบงก์ หลังงบฯ Q3/69

Claude ส่งบทเรียนทางศีลธรรม สอนความฉลาดของ AI คู่กับยอมรับผลกรรม เพื่อโลกสงบ สุข ยั่งยืน

กฎแรงงานใหม่ UK หนุนสหภาพ FCA กระทบต้นทุนการเงิน

Nvidia ทุ่มงบล็อบบี้ Q3 สูงสุด รับศึกนโยบาย AI

Related

เปิดโผ 46 หุ้น โดนขายชอร์ตเดือน ต.ค. ทะลุ 100 ลบ.