บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : KKP แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 130 บาท

ความสามารถในการทำกำไรสูง อัตราผลตอบแทนเงินปันผลอยู่ในเกณฑ์ดีแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นเป็น 130 บาทยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 130 บาท (P/BV 1.56 เท่า, ROE 12.8%) จากเดิม 125 บาท เราชอบ KKP จากการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่งและอัตราเงินปันผลตอบแทนที่อยู่ในเกณฑ์ดี ในบรรดาธนาคารไทย KKP เป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการฟื้นตัวของกิจกรรมในตลาดทุน การเติบโตอย่างต่อเนื่องของสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการ (AUM) ในธุรกิจบริหารความมั่งคั่งมีส่วนช่วยสนับสนุนการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมประจำในระยะยาว เราคาดว่า KKP จะปรับเพิ่มเงินปันผลต่อหุ้นเป็น 7.75 บาท ในปี 2569 (เท่ากับ TISCO ซึ่งแนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 120 บาท) โดย KKP ให้อัตราเงินปันผลตอบแทนสูงถึง 6.6% อิงจากอัตราการจ่ายเงินปันผล (Payout Ratio) ที่ 77% ในปี 2569–2570 สำหรับความเสี่ยงสำคัญคือคุณภาพสินทรัพย์ที่อาจอ่อนแอกว่าที่คาดไว้ การดำเนินงานยืดหยุ่น พร้อมรายได้ค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่งจากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวานนี้ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) ได้แสดงมุมมองเชิงบวกต่อภาพรวมการดำเนินงาน ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการเติบโตที่แข็งแกร่งของรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (non-NII), ต้นทุนทางการเงินที่ลดลง, การควบคุมค่าใช้จ่ายอย่างมีวินัย และคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น โดยสัดส่วนหนี้เสีย (NPL ratio) ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ในด้านการปล่อยสินเชื่อ ผู้บริหารมองว่ากลุ่มลูกค้ารายใหญ่ (Corporate segment) ซึ่งเติบโต +27% YTD ให้ผลตอบแทนที่คุ้มค่าความเสี่ยงดีที่สุดเนื่องจากมีคุณภาพสินทรัพย์ที่มั่นคงและสร้างรายได้ค่าธรรมเนียมที่น่าสนใจ ส่วนการเติบโตของสินเชื่อรายย่อยยังคงทรงตัว เนื่องจากปล่อยสินเชื่อใหม่ได้ใกล้เคียงกับยอดชำระคืนของลูกค้า ทั้งนี้ โมเมนตัมรายได้ค่าธรรมเนียมยังคงแข็งแกร่งนำโดยการเติบโตระดับสองหลักของสินทรัพย์ Wealth AUM ซึ่งแตะระดับ 1.4 ล้านล้านบาท ใน 3Q69 คุณภาพสินทรัพย์ทรงตัว เพิ่มการตั้งสำรองพิเศษเพื่อเสริมความแข็งแกร่งของงบการเงินและลดความผันผวนของกำไรคุณภาพสินทรัพย์ยังคงอยู่ในระดับที่น่าพอใจ โดยต้นทุนความเสี่ยงจากการให้สินเชื่อ (Credit Cost) ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2569 อยู่ที่ 1.45% ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายทั้งปีที่ตั้งไว้ 1.6 –1.8% โดยส่วนใหญ่ของการตั้งสำรองอยู่ในรูปของ Management Overlay (สำรองส่วนเกินตามมุมมองผู้บริหาร) ด้านผลขาดทุนจากการขายรถยึด (LoS) ปรับตัวเพิ่มขึ้น QoQ เนื่องจากปริมาณการขายที่สูงขึ้น ขณะที่ความรุนแรงของผลขาดทุนต่อคันยังคงทรงตัว ทั้งนี้ ผลขาดทุนจากการขายรถยึดในรอบ 9 เดือนแรกของปี 2569 ลดลงถึง 50% YoY เหลือ 952 ล้านบาท เราเชื่อว่า KKP กำลังเพิ่มสำรองหนี้สูญพิเศษเพื่อเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับงบการเงินและช่วยลดความผันผวนของกำไรในระยะยาว ปรับเพิ่มประมาณการก าไร สะท้อนการเติบโตของรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (non-NII) ที่สูงขึ้นกำไรสุทธิใน 3Q69 พุ่งขึ้น 43% YoY ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 2.4 พันล้านบาท จากการเติบโตอย่างโดดเด่นของรายได้ค่าธรรมเนียม เราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2569–2570 ขึ้น 4–6% เพื่อสะท้อนผลประกอบการใน 3Q69 และเมื่อพิจารณาจากค่าธรรมเนียมในฝั่งตลาดทุนที่แข็งแกร่ง เราได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (non-NII) เป็น 34% (จากเดิม 19%) ในปี 2569 ดังนั้น เราจึงคาดว่ากำไรปี 2569/2570 จะเติบโต 46%/4% YoY และ ROE จะแตะระดับ 12.8% ในปีนี้ Jesada Techahusdin, CFA, IAAjesada.t@maybank.com (66) 2658 5000 ext 1395

บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : KKP แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 130 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

ญี่ปุ่นเร่งดันร่างกฎหมายลดภาษีบริโภค หวังรัฐสภาอนุมัติต้นเดือนพ.ย. นี้

QUICK ปลื้มเทรดวันแรกเหนือจอง ตั้งเป้ารายได้โตไม่ต่ำกว่า 20% ชู AI-ขยาย Dealer รุก Healthcare

TTB ยกระดับ `ดิจิทัลแบงก์กิ้งที่ใช่ [รู้ใจคุณ]” ส่งมอบประสบการณ์ทุกช่วงชีวิตแบบไร้รอยต่อ

ไทยประกันชีวิต รวมพลัง “ดูแลด้วยหัวใจ” เคียงข้างสังคมไทยในวิกฤตอุทกภัย

Popular

ดาวโจนส์ปิดพุ่ง 529 จุด กลุ่มเฮลธ์แคร์หนุนดัชนี

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 21 ตุลาคม 2569

ADVANC ทุ่ม 1,463 ลบ. ซื้อหุ้น SHEN สัดส่วน 49% รุกโทรคมนาคมใน สปป. ลาวคาดปิดดีลในปีนี้

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (21/10/69)

BAY เผยกำไรสุทธิ 9 เดือนปี 69 โต 3.9% ที่ 2.55 หมื่นลบ. รับสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ - พอร์ต TIDLOR ขยายตัว

Related

บล.ทิสโก้ : KKP แนะนำ “ถือ” มูลค่าที่เหมาะสม 125.00 บาท