บล.ลิเบอเรเตอร์ : SYNEX แนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 13.20 บาท

SYNEX : บมจ.ซินเน็ค (ประเทศไทย)คาด ASP สูง หนุนกำไรโตรายงานกำไร 2Q26 โต q-q และ y-y แม้ Apple เผชิญ Supply Shortageคาดรายได้หลัก 3Q26 โตต่อ หนุนจากอุปสงค์การเปิดตัว iPhone 18 series ลุ้นกำไรปี 2026-2027 โตต่อ จากแนวโน้ม ASP สูงขึ้น และดีมานด์ Cloud , IT Security รายงานกำไร 2Q26 โต q-q และ y-y : SYNEX รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 อยู่ที่ 223 ลบ. (+0.9% q-q,+17.5% y-y) โดยรายได้จากการขายและบริการ ซึ่งเป็นรายได้หลัก เท่ากับ 11,810 ลบ. (+4.4% q-q, +1.3% y-y) แบ่งตามประเภทผลิตภัณฑ์ ดังนี้ (1) กลุ่ม Apple : +10.2% q-q, -10.7% y-y จากภาวะสินค้าขาดตลาด (Supply Shortage) ของสินค้าบางรายการ ประกอบกับผู้บริโภคชะลอการตัดสินใจซื้อเพื่อรอการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ (2) กลุ่ม IT Consumer : +8.4% q-q, +4.8% y-y หนุนจากการเติบโตกลุ่ม Consumer PC ขณะที่ Printing &Supply ยังคงอ่อนตัวตามแนวโน้มอุตสาหกรรม (3) กลุ่ม IT Commercial : -3.9% q-q, +43.1% y-y จากการส่งมอบโครงการขนาดใหญ่ ตามการเปลี่ยนผ่านของ Windows 11 และ AI PC ของภาครัฐและเอกชน (4) กลุ่ม Smartphone & Wearable : ทรงตัว q-q, +9.7% y-y หนุนจากอุปกรณ์สวมใส่อัจฉริยะ ขณะที่กลุ่มสมาร์ตโฟน รับผลกระทบเชิงลบจากภาวะ Memory Shortage อย่างไรก็ตามแนวโน้มการใช้งาน AI Smartphone และความนิยมของอุปกรณ์ Wearables ยังคงเป็นปัจจัยหนุนระยะยาว (5) กลุ่ม Enterprise Solution : +11.2% q-q, +11.3% y-y จากการลงทุนของลูกค้าองค์กรในโครงสร้างพื้นฐานด้านเครือข่าย ระบบรักษาความปลอดภัย และซอฟต์แวร์ (6)กลุ่ม Gaming & Gadget : +10.7% q-q, +13.6% y-y จากความนิยมของเครื่องเล่นเกมและอุปกรณ์เกมรุ่นใหม่ แม้สินค้ากลุ่ม Apple เผชิญภาวะ Supply Shortage แต่บริษัทสามารถรักษาการเติบโตของกลุ่ม IT Commercial, Enterprise Solution และ Gaming & Gadge ซึ่งมีมาร์จิ้นสูง ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 4.0% ปรับตัวดีขึ้นจาก 3.8% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน คาดกำไรปี 2026-2027 โตต่อเนื่อง : เราคาดกำไรปี 2026 อยู่ที่ 815 ลบ. (+5.8% y-y) และในปี 2027 คาดกำไรเท่ากับ 861 ลบ. (+5.7% y-y) โดยคาดรายได้หลักปี 2026 เท่ากับ 49,915 ลบ. (+5.3% y-y) หนุนจากการเปิดตัวสินค้า iPhone 18 series ประกอบกับปัจจัยบวกจาก High Season จากเทศกาลสำคัญต่างๆ ช่วงปลายปีนอกจากนี้คาดรายได้หลักปี 2027 เท่ากับ 53,040 ลบ. (+6.3% y-y) หนุนจากแนวโน้มราคาขายเฉลี่ย (ASP) ที่สูงขึ้น หนุนรายได้กลุ่ม Smartphone ประกอบกับดีมานด์การวางระบบ Cloud และ IT Security คาดหนุนรายได้กลุ่ม Enterprise Solution อย่างไรก็ตาม ผบห. คาดกลุ่ม Apple ยังคงมีแนวโน้มเผชิญปัจจัยลบจาก Supply Shortage แต่มองว่าไม่รุนแรงเท่ากับปี 2026 สำหรับอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปี 2026 คาดอยู่ที่ 3.84% เพิ่มขึ้นจาก 3.76% ในปีก่อน และคาดปี 2027 GPM เติบโตมาอยู่ที่ 3.90% จากกลุ่ม Enterprise Solution และ Gaming & Gadge ที่มีมาร์จิ้นสูง คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 27E ที่ 13.20 บาท : เราประเมินราคาเป้าหมายโดยปรับใช้ราคาเหมาะสมปี 2027 ที่ 13.20 บาท/หุ้น อิงค่า P/E ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 2 ปี เท่ากับ 13.0 เท่า สะท้อนแนวโน้มการเติบโตของกำไร Valuation น่าสนใจ“เราคาดผลประกอบการ 3Q26 โตต่อเนื่อง หนุนจากเปิดตัว iPhone18 แม้คาดยังคงเผชิญภาวะสินค้าขาดตลาด แต่มองว่าไม่รุนแรงเมื่อเทียบกับช่วง 1H26 สำหรับ Valuation มองว่าน่าสนใจ จาก PER ปี 2026–2027 อยู่ที่ 9.7x และ 9.2x ตามลำดับ ลดลงตามแนวโน้มกำไรที่เติบโตต่อเนื่อง และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 11.4x และ 9.4x ตามลำดับ นอกจากนี้เราคาด DPS หลังหักเงินปันผลระหว่างกาลปี 2026 เท่ากับ 0.38 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล เท่ากับ 4.11% นารี อภิเศวตกานต์นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971naree.a@liberator.co.th ศิริวรรณ สุทธิช่วยผู้ช่วยนักวิเคราะห์siriwan.su@liberator.co.th

บล.ลิเบอเรเตอร์ : SYNEX แนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 13.20 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

โบรกฯ ปรับเป้ากำไร-ราคาเหมาะสม 7 หุ้นแบงก์ หลังงบฯ Q3/69

Claude ส่งบทเรียนทางศีลธรรม สอนความฉลาดของ AI คู่กับยอมรับผลกรรม เพื่อโลกสงบ สุข ยั่งยืน

สัมผัส 13 Touchpoints “บ้านสีเขียว” กลมกลืนธรรมชาติ ยั่งยืนเพื่อโลก

กฎแรงงานใหม่ UK หนุนสหภาพ FCA กระทบต้นทุนการเงิน

Nvidia ทุ่มงบล็อบบี้ Q3 สูงสุด รับศึกนโยบาย AI

Popular

โบรกฯ ปรับเป้ากำไร-ราคาเหมาะสม 7 หุ้นแบงก์ หลังงบฯ Q3/69

สัมผัส 13 Touchpoints “บ้านสีเขียว” กลมกลืนธรรมชาติ ยั่งยืนเพื่อโลก

Claude ส่งบทเรียนทางศีลธรรม สอนความฉลาดของ AI คู่กับยอมรับผลกรรม เพื่อโลกสงบ สุข ยั่งยืน

กฎแรงงานใหม่ UK หนุนสหภาพ FCA กระทบต้นทุนการเงิน

Nvidia ทุ่มงบล็อบบี้ Q3 สูงสุด รับศึกนโยบาย AI

Related

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : SYNEX แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสม 12.00 บาท

บล.กรุงศรี : SYNEX แนะนำ Neutral ที่ TP27F 10.2 บาท

บล.ทิสโก้ : SYNEX แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 11.20 บาท