บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : SNPS แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสมปี 2027 ที่ 5.00 บาท

What's New :ㆍเราคาดกำไรปกติ 3Q26 ที่ 25 ลบ. (+28.8% QoQ, -15.2% YoY) ใกล้เคียงกับที่เราประเมินไว้ก่อนหน้า รายได้คาดที่ 139 ลบ. กลับมาโต 5.7% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล แต่ยังลดลง 5.0% YoY จากกำลังซื้อของผู้บริโภคที่ถูกจำกัดจากราคาพลังงานในประเทศ ส่งผลให้สินค้ากลุ่มอาหารเสริมและเครื่องสำอางที่เป็นสินค้าฟุ่มเฟือยปรับตัวลง ขณะที่ GPM คาดที่ 41.0% ฟื้นตัวจากใน 2Q26 ที่ 34.4% และเติบโตจาก 40.0% ใน 3Q25 จากการรับรู้ผลของการปรับขึ้นราคาขายเต็มไตรมาสเพื่อชดเชยผลกระทบจากราคาบรรจุภัณฑ์ และพลังงานที่ปรับขึ้นจากสงครามในตะวันออกกลาง ประกอบกับ Product Mix ที่ดีขึ้นกว่าปีก่อน ส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ยังทรงตัว QoQ และเพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY ที่ระดับ 28 ลบ. แต่หากเทียบกับรายได้จะมีสัดส่วน 20.2% ลดลง QoQ แต่สูงขึ้น YoY เนื่องจากรายได้ลดลง YoY ขณะที่ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น Action and Recommendation :ㆍเราคงประมาณการกำไรปกติปี 2026-2027 ที่ 96 ลบ. (-14.3% YoY) และ 113 ลบ. (+17.3% YoY) ตามลำดับ คงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2027 ที่ 5.00 บาท อิง PER ในการประเมินมูลค่าที่ 18.0 เท่า เรามองผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วใน 2Q26 ที่ผ่านมา ประกอบกับธุรกิจยังมีแนวโน้มขยายตัวในระยะถัดไปผ่านการปรับกลยุทธ์การหาลูกค้า และการเริ่มได้งานจากภาครัฐฯ ในช่วงปลายปี 2027 ประกอบกับ ณ ระดับราคาหุ้นปัจจุบันยังมี Upside gain ที่ 16.3% ทำให้เชิงพื้นฐาน เราปรับคำแนะนำขึ้นจาก “TRADING” เป็น “ซื้อ” เหมาะสำหรับการลงทุนระยะยาว Our View :ㆍหากกำไรปกติ 3Q26 ออกมาตามคาด กำไรปกติ 9M26 จะคิดเป็น 72.9% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปีของเรา ขณะที่แนวโน้มกำไรปกติ 4Q26 คาดฟื้นตัวต่อ QoQ จากปัจจัยฤดูกาล แต่ยังลดลงต่อเนื่อง YoY จากแนวโน้มรายได้ที่คาดยังไม่กลับมาเติบโต ผู้บริโภคยังมีกำลังซื้อค่อนข้างจำกัด และส่วนใหญ่จะใช้สำหรับสินค้าจำเป็น อาทิ อาหารและยา ประกอบค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น SG&A ที่สูงขึ้นกว่าปีก่อน ขณะที่ในปี 2027 เราคาดกำไรปกติของ SNPS กลับมาเติบโตอีกครั้ง จากฐานต่ำในปีก่อนที่กำลังซื้อของผู้บริโภคถูกกดดันในหลายมิติ ประกอบกับบริษัทย่อยอย่าง SI & WELL (ธุรกิจรับจ้างพัฒนาและผลิต) ที่จะเน้นการหาลูกค้าใหม่ในเชิงรุกมากขึ้นจากเดิมที่บริษัทเน้นรองรับคำสั่งซื้อจากลูกค้าเป็นหลัก และช่วงปลาย 4Q27 บริษัทจะเริ่มรับรู้ผลของการเปิดโรงงานใหม่ที่ได้รับการขึ้นทะเบียนสำหรับผลิตยาแผนปัจจุบันและอุปกรณ์ทางการแพทย์ (น้ำลายเทียม) สำหรับจำหน่ายให้ภาครัฐฯ ซึ่งปัจจุบันมีคำสั่งซื้อล่วงหน้าแล้ว และคาดจะเป็น S-Curve ใหม่ของบริษัท

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : SNPS แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสมปี 2027 ที่ 5.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Phranorm Barker

Popular

สัมผัส 13 Touchpoints “บ้านสีเขียว” กลมกลืนธรรมชาติ ยั่งยืนเพื่อโลก

กฎแรงงานใหม่ UK หนุนสหภาพ FCA กระทบต้นทุนการเงิน

Nvidia ทุ่มงบล็อบบี้ Q3 สูงสุด รับศึกนโยบาย AI

โบรกฯ ปรับเป้ากำไร-ราคาเหมาะสม 7 หุ้นแบงก์ หลังงบฯ Q3/69

BOE ออกโรงป้องพาวเวลล์ ชี้กระทบอิสระธนาคารกลางโลก

Related