บล.ทิสโก้ : GPSC แนะนำ “ถือ” มูลค่าที่เหมาะสม 51.00 บาท

• GPSC : กำไร 3Q26F มีแนวโน้มอ่อนตัวลงจากต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้น กำไร 3Q26F มีแนวโน้มอ่อนตัวลงเราคาดว่า GPSC จะรายงานผลประกอบการที่ค่อนข้างอ่อนแอใน 3Q26F แม้อาจมีการบันทึกกำไรพิเศษจากการขายเงินลงทุนใน Sheng Yang Energy ในไต้หวันจำนวนราว 222 ล้านบาทหลังหักภาษีแล้วก็ตาม โดยต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้นจะเป็นปัจจัยกดดันหลักต่อผลการดำเนินงาน และส่งผลกระทบต่อส่วนต่างกำไรของธุรกิจ SPP ในไตรมาสนี้ เราคาดว่า GPSC จะรายงานกำไรสุทธิ 3Q26F ที่ 1.5 พันล้านบาท ลดลง 17% QoQ และ 14% YoY ทั้งนี้ บริษัทมีกำหนดประกาศผลประกอบการ 3Q26 ในวันที่ 5 พฤศจิกายน หลังตลาดปิดทำการ ต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้นจะกดดันส่วนต่างกำไรของธุรกิจ SPPเราคาดว่าธุรกิจ SPP จะเป็นปัจจัยหลักที่กดดันกำไรใน 3Q26F โดยต้นทุนก๊าซเฉลี่ยคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 397 บาท/ล้านบีทียู จาก 358 บาท/ล้านบีทียูใน 2Q26 ส่งผลให้ส่วนต่างกำไรจากการจำหน่ายไฟฟ้าให้แก่ลูกค้าอุตสาหกรรม (IU) ลดลง ขณะที่การปรับขึ้นค่าไฟฟ้าคาดว่าจะอยู่ในระดับจำกัด QoQ ความต้องการใช้ไฟฟ้าและไอน้ำของลูกค้า IU คาดว่าจะทรงตัวโดยรวม QoQ ขณะที่ผลการดำเนินงานของธุรกิจ IPP มีแนวโน้มอ่อนตัวลง QoQ เช่นกัน เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำห้วยโฮใน สปป.ลาว กลับเข้าสู่ระดับปกติ หลังอยู่ในระดับสูงผิดปกติใน 2Q26 สำหรับส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุน คาดว่าผลการดำเนินงานของสินทรัพย์พลังงานน้ำจะปรับตัวดีขึ้น โดยเฉพาะโรงไฟฟ้าไซยะบุรีที่กำลังเข้าสู่ช่วงฤดูน้ำหลากซึ่งมีปริมาณน้ำมากขึ้น ในทางตรงกันข้าม Avaada ในอินเดีย และโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลมนอกชายฝั่ง CFXD ในไต้หวัน คาดว่าจะรายงานผลขาดทุนจากปัจจัยด้านฤดูกาล ขณะที่ Avaada ยังมีแนวโน้มเผชิญกับค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นในไตรมาสนี้ด้วย แรงกดดันต่อกำไรมีแนวโน้มต่อเนื่องใน 4Q26Fเราคาดว่าแรงกดดันต่อกำไรจะยังคงต่อเนื่องไปถึง 4Q26F เนื่องจากต้นทุนก๊าซยังอยู่ในระดับสูง โดยต้นทุนก๊าซเพิ่มขึ้นเป็น 420 บาท/ล้านบีทียูในเดือนกันยายน จาก 352 บาท/ล้านบีทียูในเดือนสิงหาคม ขณะที่ฝ่ายบริหารคาดว่าต้นทุนก๊าซเฉลี่ยใน 4Q26F จะอยู่ที่ประมาณ 440 บาท/ล้านบีทียู เรามองว่าต้นทุนก๊าซอาจยังทรงตัวในระดับสูง แม้ว่าการซ่อมบำรุงแหล่งก๊าซในประเทศจะแล้วเสร็จแล้วก็ตาม เนื่องจากราคาพลังงานโลกยังอยู่ในระดับสูง และปัญหาการหยุดชะงักของระบบท่อส่งก๊าซที่ส่งผลกระทบต่อการผลิตจากแหล่ง MTJDA A-18 ยังคงดำเนินอยู่ ในส่วนของส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุน ผลประกอบการของ Avaada และโครงการ CFXD ที่มีแนวโน้มฟื้นตัวตามปัจจัยฤดูกาลจะช่วยชดเชยแรงกดดันได้บางส่วน อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าไซยะบุรีมีแนวโน้มลดลง QoQ เนื่องจากผ่านพ้นช่วงที่มีปริมาณน้ำสูงสุดของฤดูกาลแล้ว คงคำแนะนำ “ถือ”เราคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ GPSC โดยให้มูลค่าที่เหมาะสมที่ 51.00 บาท อิงค่าเฉลี่ยของการประเมินมูลค่าด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) และวิธี P/E เป้าหมาย ปัจจัยเสี่ยงสำคัญด้าน Downside ได้แก่ ความผันผวนของเศรษฐกิจมหภาค การปรับตัวขึ้นของอัตราดอกเบี้ย การอ่อนค่าของเงินบาท และต้นทุนก๊าซที่สูงกว่าคาด

บล.ทิสโก้ : GPSC แนะนำ “ถือ” มูลค่าที่เหมาะสม 51.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

KTB เผยกำไร Q3/69 แตะ 1.26 หมื่นลบ. ชูสินเชื่อโต 10% เดินหน้าปรับโครงสร้างธุรกิจ-รุก AI

ธ.ก.ส. ร่วมแถลงข่าวการจัดงานมหกรรมพืชสวนโลกจังหวัดอุดรธานี 2569 ครั้งแรกในภาคอีสาน เริ่มวันที่ 1 พ.ย. 69 – 14 มี.ค. 70

AOT จัดดนตรีจิตอาสา “Music for Healing” มอบเสียงเพลงส่งกำลังใจให้ผู้ป่วย

บอนด์ยีลด์ 10 ปีฝรั่งเศส แตะ 5% สูงสุดในรอบ 24 ปี หวั่นเสถียรภาพการเมือง-สถานะการคลัง

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (21/10/69)

ดาวโจนส์ปิดพุ่ง 529 จุด กลุ่มเฮลธ์แคร์หนุนดัชนี

ADVANC ทุ่ม 1,463 ลบ. ซื้อหุ้น SHEN สัดส่วน 49% รุกโทรคมนาคมใน สปป. ลาวคาดปิดดีลในปีนี้

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (21/10/69)

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 21 ตุลาคม 2569

Related

ส่องกล้อง GPSC : โบรกฯ ห่วงกำไรไตรมาส 3 สะดุด พิษก๊าซแพง แต่ลุ้น Data Center-PDP ใหม่ หนุนระยะยาว

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : GPSC แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายปี 2027 ที่ 66.50 บาท