CGSI : กลุ่มท่องเที่ยวของไทย แนะนำให้คงน้ำหนักการลงทุน (Overweight)

สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย- -14 ก.ย. 69 13:59 น. กลุ่มท่องเที่ยวของไทย สถิตินักท่องเที่ยวฟื้นตัวต่อเนื่อง นักท่องเที่ยวจีนเพิ่มขึ้น อุปสงค์การท่องเที่ยวจากตะวันออกกลางและยุโรปยังแข็งแกร่ง คาดกำไรกลุ่มโรงแรมจะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาส 4/69 กลุ่มการบินกำไรเริ่มฟื้นตัว ยังแนะนำ Overweight เลือก THAI และ ERW เป็นหุ้น Top pick ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ข้อมูลจากกรมการท่องเที่ยวแสดงให้เห็นว่าสถิตินักท่องเที่ยวชาวต่างชาติของไทยในเดือนส.ค. 69 ยังคงอยู่ที่ประมาณ 2.5 ล้านคน ซึ่งมองเชิงบวกต่อโมเมนตัมที่ดีขึ้นในเดือนก.ค.-ส.ค. 69 เนื่องจากสถิตินักท่องเที่ยวลดลงเพียง 3% yoy เทียบกับที่ลดลงราว 5% yoy ในครึ่งปีแรก 69 (ไตรมาส 1/69 -2.4% yoy, ไตรมาส 2/69 -8.1% yoy) อีกทั้งการฟื้นตัวดังกล่าวยังนำโดยนักท่องเที่ยวจากจีนและตะวันออกกลาง ทั้งนี้ นักท่องเที่ยวจากจีนมีจำนวนเพิ่มขึ้น 9% yoy ในเดือนก.ค. 69 และ 18% yoy ในเดือนส.ค. 69 เป็น 482,000 คน ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดนับตั้งแต่เดือนก.พ. 69 ส่งผลให้นักท่องเที่ยวชาวจีนมีสัดส่วนเพิ่มขึ้นเป็น 19% ของสถิตินักท่องเที่ยวโดยรวมในเดือนส.ค. 69 จาก 16% ในเดือนส.ค. 68 ขณะที่อุปสงค์การท่องเที่ยวของนักท่องเที่ยวจากตะวันออกกลางยังคงแข็งแกร่งแม้จะมีความขัดแย้งในภูมิภาค โดยจะเห็นได้จากสถิตินักท่องเที่ยวที่ยังคงเพิ่มขึ้น 9% yoy ในเดือนก.ค. 69 และ 15% yoy ในเดือนส.ค. 69 ส่วนนักท่องเที่ยวจากยุโรปเริ่มเห็นการฟื้นตัวก่อนเข้าสู่ฤดูท่องเที่ยวในไตรมาส 4/69 อย่างไรก็ตาม สถิตินักท่องเที่ยวจากกลุ่มประเทศอาเซียนยังคงอ่อนตัว แต่ไม่กังวลมากนักเนื่องจากสาเหตุที่นักท่องเที่ยวลดลงเกิดจากปัจจัยเฉพาะตลาดในมาเลเซียและกัมพูชาเป็นหลัก ไม่ใช่จากการชะลอตัวของอุปสงค์การเดินทางในภูมิภาคโดยรวม นอกจากนี้ คาดว่านักท่องเที่ยวจากตลาดสำคัญจะยังฟื้นตัวต่อเนื่อง โดยเฉพาะจีนและยุโรป ซึ่งจะช่วยหนุนสถิตินักท่องเที่ยวชาวต่างชาติในช่วงไฮ-ซีซั่นของการท่องเที่ยวในไตรมาส 4/69 ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI คาดว่า ผลประกอบการของกลุ่มโรงแรมจะค่อย ๆ ดีขึ้นในครึ่งปีหลัง 69 ก่อนจะฟื้นตัวชัดเจนในไตรมาส 4/69 จากโมเมนตัมการท่องเที่ยวที่ดีขึ้นและปัจจัยหนุนตามฤดูกาล โดย ERW และ CENTEL น่าจะได้ประโยชน์จากอุปสงค์การท่องเที่ยวไทยและมาตรการส่งเสริมการท่องเที่ยวของภาครัฐอย่างโครงการ “ไทยเที่ยวไทยพลัส” แต่มองว่า ERW เป็นตัวเลือกที่ดีที่สุดในกลุ่มโรงแรม เนื่องจากมีสัดส่วนธุรกิจโรงแรมสูงและการประเมินมูลค่าน่าสนใจกว่าคู่แข่ง นอกจากนี้ อาจได้รับอานิสงส์จากความต้องการห้องพักที่เพิ่มขึ้นช่วงจัดการประชุม IMF-World Bank Annual Meetings ในเดือนต.ค. 69 สำหรับผู้ประกอบการที่เน้นธุรกิจโรงแรมในต่างประเทศ ชอบ SHR มากกว่า MINT เนื่องจาก MINT ยังมีความไม่แน่นอนเรื่องการจัดตั้ง REIT สำหรับกลุ่มการบินนั้น คาดว่า ราคาน้ำมันเครื่องบินที่ลดลง รวมถึงจำนวนที่นั่งของสายการบินและอุปสงค์การเดินทางของผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้นจะทำให้กลุ่มการบินมีผลประกอบการดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในครึ่งปีหลัง 69 ซึ่งในกรณีของ THAI เชื่อว่ากำไรได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาส 2/69 และน่าจะเริ่มฟื้นตัว qoq ตั้งแต่ไตรมาส 3/69 เป็นต้นไป จากต้นทุนเชื้อเพลิงที่ลดลงและอุปสงค์การเดินทางที่ยังคงแข็งแกร่ง ทั้งนี้ ยอดจองตั๋วช่วงเดือนก.ค.-ส.ค. อยู่ในระดับสูง โดยมีอัตราส่วนการบรรทุกผู้โดยสาร (cabin factor) ประมาณ 85% และยอดจองตั๋วล่วงหน้าในเดือนก.ย. 69 สูงกว่าในเดือนก.ย. 68 ดังนั้น ถึงแม้ว่ารายได้จากผู้โดยสารเฉลี่ยต่อหน่วย (passenger yield) จะมีแนวโน้มลดลง qoq ในไตรมาส 3/69 เนื่องจากราคาบัตรโดยสารและค่าธรรมเนียมน้ำมัน (fuel surcharge) ที่สูงกว่าปกติในไตรมาส 2/69 จะกลับมาอยู่ในระดับปกติในไตรมาส 3/69 แต่เชื่อว่า cabin factor ที่เพิ่มขึ้นจะช่วยชดเชยผลกระทบบางส่วน ขณะที่ในกรณีของ AOT การปรับขึ้นค่าบริการผู้โดยสารขาออก (PSC) ซึ่งมีผลตั้งแต่เดือนมิ.ย. 69 จะเป็นปัจจัยที่ช่วยหนุนผลกำไรในปี 70 อย่างมีนัยสำคัญ แต่เราเชื่อว่าราคาหุ้นน่าจะสะท้อนผลดีส่วนใหญ่แล้ว เนื่องจาก AOT ประกาศปรับ PSC อย่างเป็นทางการตั้งแต่เดือนก.พ. 69 นอกจากนี้ AOT ยังมี earnings leverage ต่อการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมท่องเที่ยวน้อยกว่าสายการบินและโรงแรม เนื่องจากผลประกอบการของบริษัทขึ้นอยู่กับการเติบโตของจำนวนผู้โดยสารเป็นหลัก ต่างจากสายการบินและโรงแรมที่อาจได้ประโยชน์เพิ่มเติมจากการปรับขึ้นค่าโดยสารและค่าห้องพัก ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ยังแนะนำให้คงน้ำหนักการลงทุน (Overweight) ในกลุ่มท่องเที่ยวของไทย เนื่องจากสถิตินักท่องเที่ยวชาวต่างชาติที่เพิ่มขึ้นและไฮ-ซีซั่นของการท่องเที่ยวในไตรมาส 4 จะช่วยให้ผู้ประกอบการในธุรกิจท่องเที่ยวมีผลประกอบการดีขึ้นในครึ่งปีหลัง 69 โดยยังคงเลือก THAI และ ERW เป็นหุ้น Top pick ซึ่งในกลุ่มโรงแรม ชอบ ERW และ SHR จากอุปสงค์การท่องเที่ยวที่ดีขึ้นในไทยและมัลดีฟส์ตามลำดับ ส่วนในกลุ่มการบิน มองว่า THAI เป็นตัวเลือกที่ดีกว่า AOT เนื่องจาก THAI มีการประเมินมูลค่าน่าสนใจและผลกำไรมีแนวโน้ม upside สูงกว่า ในขณะที่ผลดีจากการปรับขึ้นค่า PSC น่าจะสะท้อนในราคาของ AOT แล้วเป็นส่วนใหญ่ ทั้งนี้ มองว่าหุ้นในกลุ่มท่องเที่ยวอาจปรับตัวสูงขึ้นหากสถิตินักท่องเที่ยวแข็งแกร่งกว่าคาด, ค่าห้องพักเพิ่มขึ้นในไตรมาส 4/69 และต้นทุนน้ำมันเชื้อเพลิงรวมถึงต้นทุนการดำเนินงานต่ำกว่าคาด ขณะที่ downside risk จะมาจากความขัดแย้งที่ยืดเยื้อในตะวันออกกลางและอุปสงค์การเดินทางที่อ่อนตัวกว่าคาดทั่วโลก

CGSI : กลุ่มท่องเที่ยวของไทย แนะนำให้คงน้ำหนักการลงทุน (Overweight)

efinAI

efinAI

Related Topics

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

กรุงเทพประกันภัย เตรียมความพร้อมและเสริมความรู้ประกันภัยให้ตัวแทนประกันวินาศภัยรุ่นใหม่

SELIC ตอกย้ำองค์กรยั่งยืน คว้ารางวัลอุตสาหกรรมสีเขียว ระดับ 4 “Green Culture” ประจำปี 2569

ตลาดบีบ Fed-BOJ เร่งขึ้นดอกเบี้ย ลุ้นสัญญาณคุมเข้มระยะต่อไป

ภาวะตลาดหุ้นจีน : ดัชนี เซี่ยงไฮ้ คอมโพสิต (^SHI) — 14 ก.ย. 2569

Popular

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 14 กันยายน 2569

ดาวโจนส์ปิดพุ่ง 509 จุด หลังราคาน้ำมันโลกลดลง-ตลาดเก็งเฟดขึ้นดอกเบี้ย

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (14/09/69)

STPI ลงทุน 135 ลบ. ถือหุ้น “Daisy Drive” สัดส่วน 60% ลุยโซลาร์ 55 MW รองรับ Data Center

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่14 กันยายน 2569

Popular

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 14 กันยายน 2569

ดาวโจนส์ปิดพุ่ง 509 จุด หลังราคาน้ำมันโลกลดลง-ตลาดเก็งเฟดขึ้นดอกเบี้ย

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (14/09/69)

STPI ลงทุน 135 ลบ. ถือหุ้น “Daisy Drive” สัดส่วน 60% ลุยโซลาร์ 55 MW รองรับ Data Center

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่14 กันยายน 2569

efinAI