1Q26 ขาดทุนต่อเราคาดกำไรปี 2026 จะหดตัว y-y จากแนวโน้ม 2Q26 คาดยังขาดทุนต่อเนื่อง กดดันจากสงครามในตอ. กลาง ที่ส่งผลให้กำลังซื้อในประเทศชะลอตัว จากราคาน้ำมันยืนในระดับสูง ผนวกกับ SSSG ของ OKJ อ่อนแอกว่าคู่แข่งที่ส่วนใหญ่ 1Q26 ติดลบเพียงเล็กน้อย หรือพลิกเป็นบวก เรามีแนวโน้มปรับประมาณการลงหลังประชุมนักวิเคราะห์ เนื่องจากมองว่ายังไม่ผ่านจุดต่ำสุด คงคำแนะนำ “ขาย”

1Q26 ขาดทุนต่อ : ขาดทุนสุทธิ -30 ลบ. ขาดทุนน้อยกว่า 4Q25 ที่ -34 ลบ. แต่พลิกจากกำไรใน 1Q25 ที่ 64 ลบ. โดยรายได้หดตัวต่อเนื่อง -7.8% q-q และ -19.0% y-y แม้ไตรมาสนี้เปิดร้าน Joe Wings เพิ่ม +2 สาขา q-q แต่ปิดร้าน Oh! Juice สาขาพารากอนไป 1 แห่ง ส่งผลให้มีทั้งหมด 78 สาขา ณ สิ้น 1Q26 โดย SSSG ติดลบลึกที่ -39.4% จากเศรษฐกิจชะลอตัว สรุปตามแบรนด์ดังนี้

Ohkajhu รายได้ 469 ลบ. หดตัว -12.4% q-q และ -23.9% y-y แม้จำนวนสาขาเพิ่มขึ้น +4 สาขา y-y เป็น 45 สาขา แต่ยอดขายต่อสาขาปรับลง -35.5% y-y เหลือ 9.5 ลบ. แม้มีการออกมนูขนาดเล็กลง

Oh! Juice รายได้ 67 ลบ. ทรงตัว q-q แต่หดตัว -26.2% y-y เปิดเพิ่ม +8 สาขา y-y เป็น 25 สาขา แต่ยอดขายต่อสาขาปรับลง -53.7% y-y เหลือ 2.6 ลบ.

Joe Wings รายได้ 36 ลบ. ขยายตัว +101.1% q-q จากการเปิดเพิ่ม +2 สาขา q-q เป็น 7 สาขา และยอดขายต่อสาขาสูงขึ้น +17.3% q-q เป็น 5.9 ลบ.

อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 42.2% ปรับขึ้นจาก 40.0% ใน 4Q25 จากการบริหารต้นทุนที่ดี แต่ปรับลงจาก 46.7% ใน 1Q25 จากยอดขายหดตัว y-y แต่มีจำนวนสาขาเพิ่มขึ้น +19 สาขา y-y จึงมีค่าใช้จ่ายคงที่ อาทิ ค่าแรงพนักงาน, ค่าเสื่อมราคา และค่าเช่าพื้นที่สูงขึ้น SG&A/Sales ปรับขึ้นเป็น 47.3% จาก 35.6% ใน 1Q25

จิรภัทร คงบัว
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #139737
Jirapat.K@liberator.co.th