บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : SCC แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 315 บาท

ฝ่ากระแสลมต้านได้อย่างแข็งแกร่ง.ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น ซื้อ กำไรฟื้นตัวจากจุดต่ำสุด. เราปรับคำแนะนำ SCC ขึ้นเป็น ซื้อ จาก ถือ โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2570 อิงวิธี SOTP ที่ 315 บาท คิดเป็น P/BV 0.9 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปีอยู่ 0.75SD เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 2569-71 ขึ้น 165%/88%/42% ตามลำดับ และคาดกำไรหลักเติบโตเฉลี่ยสะสม (CAGR) 77% ในช่วง 2568-71 จากฐานกำไรต่ำสุดที่ 5 พันล้านบาท ปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากการประหยัดต้นทุนจากการปรับโครงสร้างธุรกิจ การฟื้นตัวของธุรกิจปูนซีเมนต์ และ SCGP รวมถึงการเปลี่ยนมาใช้ Ethane เป็นวัตถุดิบของ LSP อย่างไรก็ตาม เรายังคงชอบ SCGP TB (ซื้อ ราคาเป้าหมาย 38 บาท) มากกว่า เนื่องจากมีแนวโน้มเติบโตแข็งแกร่งกว่าใน 1H70 ขณะที่การฟื้นตัวของ SCC จะเกิดขึ้นในช่วงปลายปีเป็นหลัก โดยคาดว่า LSP จะกลับมาเดินเครื่องใน 3Q70 ปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นจะชดเชยส่วนต่างราคาที่อ่อนตัว . เราคาดส่วนต่างราคา HDPE-Naphtha จะลดลงสู่ 350 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันในปี 2570 (-22% YoY) จากอุปทานใหม่ที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม คาดปริมาณขายโอเลฟินส์ของ SCC จะเพิ่มขึ้นเป็น 2.7 ล้านตันในปี 2570 (+13%) และ 3.2 ล้านตันในปี 2571 (+19%) จากการกลับมาเดินเครื่องของ ROC ในเดือน ก.ย. 2569 และ LSP ใน 3Q70 ทั้งนี้ ต้นทุนวัตถุดิบ Ethane ของ LSP ต่ำกว่า Naphtha อยู่ 200-250 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน หาก LSP กลับมาเดินเครื่องเร็วกว่าคาด 1 ไตรมาสในปี 2570 จะช่วยเพิ่มกำไรประมาณ 2 พันล้านบาท หรือคิดเป็นอัพไซด์ 10% จากประมาณการกำไรปี 2570 ของเรา JV ระหว่าง SCC และ PTTGC คาดชัดเจนมากขึ้นในสิ้นเดือน ต.ค. . SCC มีแผนจัดตั้งบริษัทร่วมทุน (JV) โดยรวมสินทรัพย์ธุรกิจโอเลฟินส์และโพลิโอเลฟินส์บางส่วนในไทยของ SCGC และ PTTGC (ขาย ราคาเป้าหมาย 24 บาท) เข้าด้วยกัน โดยธุรกิจของ PTTGC มีความหลากหลายด้านวัตถุดิบ ขณะที่ SCGC มีผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่มสูง (HVA) คาดว่า PTTGC จะเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ JV โรงแยกก๊าซในไทยของทั้งสองบริษัทมีกำลังการผลิตเอทิลีนรวม 4.9 ล้านตัน/ปี และโพรพิลีน 2.2 ล้านตัน/ปี อย่างไรก็ตาม ขอบเขตสินทรัพย์ที่จะนำมารวมกันยังไม่ได้ข้อสรุป คาดว่าจะมีความชัดเจนเกี่ยวกับเงื่อนไขสำคัญของธุรกรรมและ Synergies ภายในสิ้นเดือน ต.ค. 2569 ซึ่งอาจเป็นปัจจัยบวกต่อประมาณการกำไรปี 2571 ของเรา คาดกำไร 3Q69 อ่อนตัว QoQ ก่อนฟื้นตัวใน 4Q69 . SCC มีกำหนดรายงานผลประกอบการ 3Q69 ในวันที่ 28 ต.ค. เราคาดกำไรหลักอยู่ที่ 3.4 พันล้านบาท (+333% YoY, -70% QoQ) คิดเป็นกำไรสะสม 9M69 ที่ 77% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา การลดลง QoQ เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาลของธุรกิจ CBM และ SCGP ส่วนต่างราคา HDPE-Naphtha ที่แคบลง (-27% QoQ) และปริมาณขายโอเลฟินส์ที่ลดลง (-34% QoQ) เราคาดกำไรจะฟื้นตัว QoQ ใน 4Q69 โดยได้รับแรงหนุนจากฤดูกาลรับเงินปันผลประจำปี และการดำเนินงานของ ROC เต็มไตรมาส Aomsub Ngowsiri, IAAaomsub.ngowsiri@maybank.com(66) 2658 5000 ext 2518.Chak Reungsinpinya, IAAchak.reungsinpinya@maybank.com(66) 2658 5000 ext 1399

บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : SCC แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 315 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Phranorm Barker

Latest

“ไฮยีลด์บอนด์” ขายยาก ! ยอดสุทธิต่ำเป้าวงเงิน จับตาจ่อครบดีลปีนี้ อีกกว่าหมื่นล้านบาท

เติมพลังทุกการเคลื่อนไหวด้วยอาหารดี มีคุณภาพ ซีพีเอฟเติมเต็มทุกไลฟ์สไตล์อย่างสมดุล

ไปรษณีย์ไทย ผนึก JAS–MONOMAX ชวนแฟนบอล “เชียร์พรีเมียร์ลีก ลุ้นรางวัล”

BYD เปลี่ยนชื่อใหม่เป็น “บีวายดีเอช” มีผล 19 ต.ค.นี้ คงชื่อย่อเดิม

Popular

ดาวโจนส์ปิดบวก 423 จุด จับตาประกาศงบ Q3-เงินเฟ้อสหรัฐก.ย.

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 12 ตุลาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (12/10/69)

“เอกนิติ” นำทีมขึ้น 4 เวทีใหญ่ IMF-World Bank 2026 นัดถกคีย์แมนโลก 30 วง หวังต่อยอดโอกาสเศรษฐกิจ

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 12 ตุลาคม 2569

Related

ส่องกล้อง SCC : เตรียมเฮ! ลุ้นงบ Q3/69 พลิกมีกำไร จับตาดีลยักษ์ร่วมทุน PTTGC หนุนงบระยะยาว

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : SCC แนะนำถือ ราคาเป้าหมายปี 27F ที่ 248 บาท