UNIX ผู้ผลิตและจำหน่ายฟิล์ม บรรจุภัณฑ์พลาสติก บริษัท ยูนิคพลาสติก อินดัสตรีจำกัด (มหาชน) ผู้ผลิตและจำหน่ายฟิล์มและบรรจุภัณฑ์พลาสติก ประกอบด้วย ฟิล์มสำหรับผลิตบรรจุภัณฑ์ชนิดอ่อน ฟิล์มและบรรจุภัณฑ์สำหรับบรรจุของหนัก ฟิล์มและบรรจุภัณฑ์สำหรับอุตสาหกรรมทั่วไป และบรรจุภัณฑ์สำหรับสินค้าอุปโภคบริโภคโดยวัตถุประสงค์ของการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ คือ 1) ลงทุนในเครื่องจักร เครื่องมืออุปกรณ์ รวมถึงธุรกิจเกี่ยวเนื่องที่มีศักยภาพเพื่อรองรับการเติบโตของบริษัท 2) ใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในการดำเนินธุรกิจ 3) ชำระคืนเงินกู้ยืมของบริษัทและบริษัทย่อยแก่สถาบันการเงิน โดยฝ่ายวิจัยประเมินมูลค่าเหมาะสมของ UNIX ในปี 69 ที่ 2.80 บาทต่อหุ้น

Investment Highlightปี 2568 บริษัทมีกำไรสุทธิเท่ากับ 150 ลบ. เติบโต 16%YoY จากอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวเพิ่มขึ้น จากต้นทุนเม็ดพลาสติกที่ปรับตัวลง
ปี 68 บริษัทมีรายได้จากการขายรวม 3,064 ลบ. -2%YoY และมีปริมาณการขายรวมจำนวน 51,715 ตัน +2%YoY รายได้จากการขายรวมลดลงมีสาเหตุหลักจากราคาวัตถุดิบเม็ดพลาสติกรวมถึงราคาขายฟิล์มและบรรจุภัณฑ์พลาสติกได้มีการปรับตัวลดลง โดยรายได้ในกลุ่มผลิตภัณฑ์ฟิล์มและบรรจุภัณฑ์พลาสติก -3%YoY และผลิตภัณฑ์บรรจุภัณฑ์สำหรับสินค้าอุปโภคบริโภค -4%YoY บริษัทมี %GPM ที่ระดับ 14.5% เพิ่มขึ้นจากระดับ 12.8% ในปี 67 เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบเม็ดพลาสติก และค่าสาธารณูปโภคที่ปรับตัวลง มี %SG&A/Total Sales ที่ระดับ 7.7% เพิ่มขึ้นจากระดับ 7.4% ในปี 67 มีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายเงินเดือนและค่าตอบแทนพนักงานเช่น โบนัส เงินเดือนและค่าจ้างแรงงาน สวัสดิการพนักงาน เป็นต้น ส่งผลให้บริษัทมีกำไรสุทธิเท่ากับ 150 ลบ. +16%YoY

คาดผลประกอบการปี 69 เท่ากับ 172 ลบ. เติบโต 15%YoY จากคาดการณ์รายได้เติบโต 8%YoYเราคาดการณ์รายได้จากการดำเนินงานปี 69 จำนวน 3,296 ลบ. +8%YoY เติบโตจากทั้งราคาขายเฉลี่ย และปริมาณการขาย เนื่องจากบริษัทมีการเพิ่มพนักงานฝ่ายขายในส่วนของผลิตภัณฑ์บรรจุภัณฑ์สำหรับสินค้าอุปโภคบริโภค ประกอบกับราคาเม็ดพลาสติกที่ปรับตัวขึ้น เรามีสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้น (%GPM) ที่ระดับ 15.1% เพิ่มขึ้นจากระดับ 14.5% ในปี 68 โดย %GPM ที่ปรับตัวขึ้นจะมาจากการประหยัดจากขนาด (Economies of scale) รวมถึงอัตราการใช้กำลังการผลิต (Utilization rate) ที่สูงขึ้นจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่คาดอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขาย และบริหารต่อรายได้รวม (%SG&A/Total Sales) ที่ระดับ 8.3% เพิ่มขึ้นจากระดับ 7.7% ในปี 67 สาเหตุหลักจากการเพิ่มพนักงานฝ่ายขาย ทำให้มีค่าใช้จ่ายเงินเดือน ค่าตอบแทนพนักงานเพิ่มขึ้น รวมถึงการเพิ่มขึ้นของค่าเสื่อมราคาจากการลงทุนในเครื่องจักร และเครื่องมืออุปกรณ์เพิ่มขึ้น ส่งผลให้เราคาดกำไรสุทธิปี 69 ราว 172 ลบ. +15%YoY

ประเมินราคาเหมาะสมปี 2569 ของ UNIX เท่ากับ 2.80 บาทต่อหุ้นฝ่ายวิจัย บล.โกลเบล็ก ประเมินราคาเหมาะสม UNIX ด้วยวิธี Market Comparable Approach ด้วย Price to Earning Approach โดยอิง Prospective PE ที่ระดับ 10.7x อ้างอิง PER จากบริษัทที่มีลักษณะผลิตภัณฑ์ใกล้เคียงกันและมีขนาดธุรกิจใกล้เคียงกับบริษัทฯ โดยใช้ค่าเฉลี่ย P/E Ratio ย้อนหลัง 3 ปีของ TPBI ที่ระดับ 6.8x TOPP ที่ระดับ 9.3x MBAX ที่ระดับ 18.6x และTHIP ที่ระดับ 8.1x ประกอบกับคาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 69 ราว 0.26 บาท/หุ้น คำนวณเป็นราคาเหมาะสมปี 2569 เท่ากับ 2.80 บาท

*Globlex Securities เป็นผู้ร่วมจัดจำหน่ายหุ้นเพิ่มทุนในครั้งนี้ซึ่งจะได้รับค่าธรรมเนียมในฐานะผู้ร่วมจัดจำหน่าย*

Analyst: Panachai Kritthanachai
02 672 5997
panachai@globlex.co.th