บล.โกลเบล็ก : MAGURO แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 24.70 บาท

MAGURO – “ซื้อ” - (Bloomberg consensus 24.70 บาท) “งวด 3Q26 คาดรายได้เติบโตระดับ 27-29%YoY”•ประกอบธุรกิจร้านอาหารจำหน่ายอาหารและเครื่องดื่มระดับ Premium - Mass ณ สิ้นเดือนส.ค. 26 มี 14 แบรนด์ ทั้งหมด 61 สาขาภายใต้เครื่องหมายการค้าแบรนด์หลักได้แก่ 1. มากุโระ (MAGURO) 19 สาขา 2. ซัมติงทูเก็ทเตอร์ (SSAMTHING TOGETHER) 6 สาขา 3. ฮิโตริชาบู & ฮิโตริสุกี้ยากี้ (HITORI SHABU & HITORI SUKIYAKI) 18 สาขา 4. TONKATSU AOKI 7 สาขา 5. COUCOU 1 สาขา 6. BINCHO 2 สาขา และ 7. KIWAMIYA 3 สาขา รวมถึงให้บริการจัดส่งอาหาร และรับจัดเลี้ยงนอกสถานที่ สัดส่วนรายได้ในงวด 2Q69 มาจากแบรนด์มากุโระ 40% แบรนด์ฮิโตริ 28% แบรนด์ซัมติงทูเก็ทเตอร์ 7% และแบรนด์อื่นๆ •ปี 26 บริษัทตั้งเป้าเปิดสาขาใหม่ 21 สาขาแบ่งเป็นแบรนด์มากุโระ 5 สาขา ฮิโตริ 5 สาขา และแบรนด์ใหม่ IPPE KOPPE 1 สาขา Sushi Ginza Onodera 1 สาขา งวด 2Q26 เปิด 4 สาขา และช่วง 2H26 เปิด 16 สาขา และตั้งเป้ารายได้เติบโต 30%YoY • ช่วง 1H26 บริษัทมีรายได้1,139 ลบ. +32%YoY เติบโตจากการเปิดสาขาใหม่อย่างต่อเนื่อง โดยช่วง 1H26 เปิดสาขาใหม่จeนวน 5 สาขาส่งผลให้มีสาขารวม 58 สาขา (จาก 45 สาขา ณ สิ้นงวด 2Q25) มีSSSG -3.1% เมื่อเทียบกับในช่วงเดียวกันของปีก่อน มี%GPM ระดับ 47.2% ลดลงจาก 48.4% ในช่วง 1H25 จากต้นทุนวัตถุดิบบางรายการปรับตัวขึ้นรวมถึงการทำกิจกรรมส่งเสริมการขายเพื่อสนับสนุนยอดขาย มี%SG&A ระดับ 37.3% ใกล้เคียงระดับ 37.1% ในช่วง 1H25 และมีกำไรสุทธิเท่ากับ 74 ลบ. +14%YoY • บริษัทไม่ใช่เป็นเพียงผู้เชี่ยวชาญด้านอาหารญี่ปุ่นอีกต่อไป หลังจากเปิดตัวแบรนด์ใหม่ “หลาย (Laii)” เป็นอาหารไทยอีสาน เปิดบริการเมื่อวันที่ 1 ก.ย. 26 ที่ผ่านมา และแบรนด์ใหม่ล่าสุดที่ได้เปิดตัวเมื่อวันที่ 1 ต.ค. 26 คือแบรนด์“Age.3 (อาเกะซัง)” แซนด์วิชทอดต้นตำรับจากกินซ่า ซึ่งถือเป็นการขยายพอร์ตโฟลิโอสู่ตลาดของว่างและขนม (Snack and Dessert) • เบื้องต้นคาดการณ์รายได้งวด 3Q26 ราว 662-672 ลบ. เติบโต 27-29%YoY สาเหตุหลักจากการเปิดสาขาใหม่อย่างต่อเนื่อง ขณะที่คาด SSSG ลดลงราว 8-9%YoY จากกำลังซื้อที่ยังไม่ฟื้นตัว ประกอบกับเหตุการณ์น้ำท่วมในช่วงปลายเดือนก.ย. 26 ส่งผลให้บางสาขาของบริษัทต้องปิดชั่วคราวราว 6 สาขา รวมถึงประชาชนบางส่วนที่ไม่เดินทางออกจากบ้านในช่วงเหตุการณ์น้ำท่วม โดยคาดอัตรากำไรขั้นต้นทรงตัว QoQ อยู่ที่ระดับ 48% จากการลดการทำโปรโมชั่นเพื่อสนับสนุนการขาย • ความเห็น เรามีมุมมองเป็นกลาง-ลบในระยะสั้นเนื่องจาก SSSG ที่ติดลบระดับ 8-9% จากผลกระทบบางส่วนของเหตุการณ์น้ำท่วมซึ่งเป็นเหตุการณ์พิเศษ อย่างไรก็ตาม outlook ของรายได้ในงวด 4Q26F คาดเป็นระดับสูงสุดรายไตรมาสจากการเปิดสาขาใหม่และการเติบโตของยอดขายรายสาขาที่เปิดในระหว่างปีโดยการเติบโตของรายได้ในปี26 ยังเป็นไปตามที่บริษัทตั้งเป้าไว้ที่ +30%YoY โดยในช่วง 1H26 รายได้เติบโต 32%YoY แม้อุตสาหกรรมร้านอาหารมีการแข่งขันที่สูง แต่เนื่องจากบริษัทมีแผนกลยุทธ์ในการเติบโตอย่างชัดเจนทั้งในการขยายแบรนด์ใหม่ที่เป็นที่ต้องการของตลาด การขยายสาขาแบรนด์เดิมที่มีศักยภาพ รวมถึงการบริหารจัดการต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพในการรักษาให้มี %GPM อยู่ในระดับสูง ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อ-ขาย บน P/E ที่ระดับ 14x ต่ ากว่า Trailing P/E ของกลุ่ม AGRO(mai) ที่ระดับ 26x Consensus คาดกำไรปี26-27 เฉลี่ย 161 ลบ. และ 190 ลบ. คิดเป็นการเติบโต 8% และ 19% ตามลำดับโดยมีราคาเหมาะสมเฉลี่ย 24.70 บาท upside 39% เราจึงแนะนำ “ซื้อ” Analyst : Panachai Kritthanachai, IAA 02 672 5997 panachai@globlex.co.th

บล.โกลเบล็ก : MAGURO แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 24.70 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

โบรกฯ ปรับเป้ากำไร-ราคาเหมาะสม 7 หุ้นแบงก์ หลังงบฯ Q3/69

Claude ส่งบทเรียนทางศีลธรรม สอนความฉลาดของ AI คู่กับยอมรับผลกรรม เพื่อโลกสงบ สุข ยั่งยืน

สัมผัส 13 Touchpoints “บ้านสีเขียว” กลมกลืนธรรมชาติ ยั่งยืนเพื่อโลก

กฎแรงงานใหม่ UK หนุนสหภาพ FCA กระทบต้นทุนการเงิน

Nvidia ทุ่มงบล็อบบี้ Q3 สูงสุด รับศึกนโยบาย AI

Popular

โบรกฯ ปรับเป้ากำไร-ราคาเหมาะสม 7 หุ้นแบงก์ หลังงบฯ Q3/69

สัมผัส 13 Touchpoints “บ้านสีเขียว” กลมกลืนธรรมชาติ ยั่งยืนเพื่อโลก

Claude ส่งบทเรียนทางศีลธรรม สอนความฉลาดของ AI คู่กับยอมรับผลกรรม เพื่อโลกสงบ สุข ยั่งยืน

กฎแรงงานใหม่ UK หนุนสหภาพ FCA กระทบต้นทุนการเงิน

Nvidia ทุ่มงบล็อบบี้ Q3 สูงสุด รับศึกนโยบาย AI

Related

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : MAGURO แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสมที่ 24.10 บาท

บล.ทิสโก้ : MAGURO แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 23.50 บาท

พบ 11 หุ้น โบรกฯคาดกำไร Q3/69 โตทั้ง YoY-QoQ