| Key Highlights :
• มูลค่าส่งออกเดือน เม.ย. 2569 เติบโต 23.1%YoY เร่งขึ้นจากเดือนก่อนที่ 18.7%YoY โดยแรงขับเคลื่อนหลักมาจากกลุ่มสินค้าอิเล็กทรอนิกส์และเครื่องใช้ไฟฟ้าที่ขยายตัวได้ดี โดยเฉพาะในตลาดสหรัฐฯ ด้านการนำเข้าขยายตัวเร่งขึ้นมาอยู่ที่ 45.0%YoY ตามการนำเข้าแผงวงจรไฟฟ้า เครื่องคอมพิวเตอร์และสินค้าเชื้อเพลิง ส่งผลให้ดุลการค้าเดือน เม.ย. ขาดดุล 10,021.3 ล้านดอลลาร์ฯ สูงสุดเป็นประวัติการณ์ • Krungthai COMPASS ประเมินว่าแม้การส่งออกเดือน เม.ย. 69 จะขยายตัวสูง แต่มีประเด็นความเสี่ยงที่ต้องติดตาม 1) ความขัดแย้งในตะวันออกกลางส่งผลให้การส่งออกมีความไม่แน่นอนมากขึ้น 2) เสถียรภาพต่างประเทศที่เปราะบางยิ่งขึ้น มองไปข้างหน้า การส่งออกและเศรษฐกิจในช่วงที่เหลือของปี 69 ยังมีความท้าทาย ทั้งจากปัญหาการขาดแคลนวัตถุดิบ และการขาดดุลการค้าที่จะกระทบต่อดุลการชำระเงินให้แย่ลง มูลค่าส่งออกเดือน เม.ย. 69 อยู่ที่ 31,583 ล้านดอลลาร์ฯ ขยายตัว 23.1%YoY เร่งขึ้นจากเดือนก่อนที่ 18.7%YoY และสูงกว่าคาดการณ์นักวิเคราะห์ที่ 17.3%1 โดยแรงขับเคลื่อนสำคัญยังคงมาจากสินค้าอุตสาหกรรมที่ขยายตัว 27.5%YoY โดยเฉพาะกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ การส่งออกไปตลาดสำคัญขยายตัวเกือบทุกตลาด โดยเฉพาะสหรัฐฯ (+44.2%YoY ต่อเนื่อง 31 เดือน) สินค้าสำคัญที่ขยายตัว เช่น เครื่องคอมพิวเตอร์ โทรศัพท์ เป็นต้น อย่างไรก็ตาม ตลาดตะวันออกกลางกลับมาขยายตัว (19.3%YoY) จากผลของฐานต่ำในปีก่อน โดยสินค้าสำคัญที่ขยายตัวดี เช่น อัญมณีและเครื่องประดับ เป็นต้น มูลค่าการนำเข้าเดือน เม.ย. อยู่ที่ 41,604.3 ล้านดอลลาร์ฯ ขยายตัว 45.0%YoY เร่งขึ้นจากเดือนก่อน
ที่ 35.7%YoY สูงสุดเป็นประวัติการณ์ และสูงกว่าคาดการณ์นักวิเคราะห์ที่ 30.1%1 จากการนำเข้าสินค้าทุนและวัตถุดิบสำหรับการผลิตและประกอบสินค้าเทคโนโลยีเพื่อส่งออก อาทิ แผงวงจรไฟฟ้า เครื่องจักรไฟฟ้า และเครื่องคอมพิวเตอร์ เป็นสำคัญ ทั้งนี้ มูลค่าการนำเข้าเชื้อเพลิงเพิ่มขึ้น 95.9%MoM จากราคาน้ำมันดิบโลกอยู่ในระดับสูง สะท้อนแรงกดดันด้านต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นต่อเนื่อง ดุลการค้าเดือน เม.ย. ขาดดุล 10,021.3 ล้านดอลลาร์ฯ ขาดดุล 9 เดือนต่อเนื่องและสูงสุดเป็นประวัติการณ์
1 อ้างอิงจาก Reuter Polls (As of May 2569) Implication:
● Krungthai COMPASS ประเมินว่าแม้การส่งออกเดือน เม.ย. 69 จะขยายตัวสูง แต่ยีงมีประเด็นความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจที่ต้องติดตาม ดังนี้ 1) ความขัดแย้งในตะวันออกกลางส่งผลให้การส่งออกของไทยมีความไม่แน่นอนมากขึ้น สะท้อนจากการจัดหาวัตถุดิบที่ตึงตัวและต้นทุนการนำเข้าที่สูงขึ้น หลังโครงสร้างพื้นฐานพลังงานที่สำคัญเสียหาย ประกอบกับการปิดช่องแคบฮอร์มุซกระทบการขนส่งจากแหล่งวัตถุดิบ โดยโมเมนตัมการส่งออกในกลุ่มพลาสติก และเคมีภัณฑ์2 ที่อ่อนแรงลง สอดคล้องกับการส่งออกเคมีภัณฑ์ของชาติเอเชีย อาทิ เกาหลีใต้ (-6.9%MoM) ญี่ปุ่น (-49.6%MoM) หากสถานการณ์รุนแรงและยื้ดเยื้อ จะยิ่งส่งผลให้เกิดภาวะขาดแคลนวัตถุดิบและสินค้าที่รุนแรงมากขึ้น ทั้งยังจะส่งผ่านไปยังสินค้าปลายน้ำที่ต้องพึ่งพลาสติกและเคมีภัณฑ์ในการผลิต เช่น บรรจุภัณฑ์ รวมถึงการใช้เป็นชิ้นส่วนต่อเนื่องในอุตสาหกรรมขั้นสูง อาทิ เครื่องใช้ไฟฟ้าและยานยนต์ ซึ่งจะส่งผลกระทบเป็นวงกว้าง 2) เสถียรภาพต่างประเทศที่เปราะบางยิ่งขึ้น จากการขาดดุลการค้าที่สูงขึ้นต่อเนื่อง ตามการนำเข้าที่เร่งตัวจากวัตถุดิบและราคาพลังงาน โดยการนำเข้าใน 4M69 ขยายตัวถึง 35.7% ส่วนการส่งออกโต 18.9% เทียบจากปีก่อน ปัจจัยหลักจาก (1) การนำเข้าสินค้ากลุ่ม Tech ขยายตัว 65.8% สูงกว่าการส่งออกที่ 48.4% เนื่องจากสินค้าดังกล่าวอยู่ใน ขั้นกลางและปลายน้ำ ซึ่งต้องนำเข้าวัตถุดิบและกึ่งสำเร็จรูป สะท้อนการส่งผ่านการเติบโตไปยังภาคการผลิตในประเทศจำกัด และ (2) การนำเข้ากลุ่มเชื้อเพลิงโต 24.3% ตามราคาพลังงานโลก ● มองไปข้างหน้า การนำเข้าสินค้ากลุ่ม Tech มีแนวโน้มขยายตัวต่อเนื่อง จากกระแสการลงทุนใน Data Center และ AI สะท้อนจากการส่งออกล่าสุดของเกาหลีใต้ 20 วันแรกในพ.ค. 69 ที่เซมิคอนดักเตอร์โตถึง 202.3%YoY (สูงกว่า 100% เป็นเดือนที่ 4) อีกทั้ง มูลค่าการนำเข้าเชื้อเพลิงจะยังอยู่ในระดับสูง ตามทิศทางราคาพลังงานโลก การส่งออกและเศรษฐกิจในช่วงที่เหลือของปี 69 ยังมีความท้าทาย ทั้งจากปัญหาการขาดแคลนวัตถุดิบ และการขาดดุลการค้าที่จะกระทบต่อดุลการชำระเงินให้แย่ลง 2 กลุ่มพลาสติกและปิโตรเคมีที่มีสัดส่วนวัตถุดิบที่เกี่ยวเนื่องกับพลังงานและปิโตรเคมีคิดเป็นกว่า 40% ของมูลค่าวัตถุดิบรวม กฤษฏิ์ ศรีปราชญ์
กฤตตฤณ เหล่าฤทธิ์
ศูนย์วิจัย Krungthai COMPASS | 
