บล.พาย : MINT แนะนำ `ซื้อ` มูลค่าพื้นฐาน 26.50 บาท

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 26.50 บาท คาดรายงานกำไรปกติงวด 2Q26 ทรงตัว YoY ที่ 3.4 พันล้านบาท จากต้นทุนการดำเนินงานของธุรกิจโรงแรมที่สูงขึ้น แม้ว่า RevPAR รวมทั้งพอร์ตจะโต 1% YoY แต่ได้ธุรกิจอาหารเข้ามาชดเชย โดยมี SSSG ร้านอาหารในไทย +1.6% YoY แนวโน้มยอดจองห้องพักช่วง 3Q26 ดีขึ้นกว่าช่วง 2Q26 แม้ว่าแผนการขายสินทรัพย์เข้ากอง REIT จะถูกเลื่อนออกไปจากเดิมในช่วง 4Q26 แต่ด้วย Valuation ที่น่าสนใจ ซื้อขายที่เพียง 7 เท่า EV/EBITDA ถูกที่สุดในกลุ่ม ทำให้มีโอกาสเกิด Valuation re-rating ในอนาคตจากพัฒนาการของกลยุทธ์ Asset-light model การทยอยขายสินทรัพย์เข้ากอง REIT และความคืบหน้าของการ IPO ธุรกิจอาหาร ** ต้นทุนที่สูงขึ้นกดดันกำไร 2Q26 ทรงตัว YoY • คาดรายงานกำไรปกติงวด 2Q26 ทรงตัว YoY ที่ 3.4 พันล้านบาท และเพิ่มขึ้น QoQ จาก 145 ล้านบาทใน 1Q26 ตามปัจจัยฤดูกาล • คาดกำไร 2Q26 ทรงตัว YoY จากต้นทุนการดำเนินงานทั้งค่าเช่าและค่าแรงที่สูงขึ้นในยุโรป แม้ว่ารายได้ต่อห้องพักเฉลี่ย (RevPAR) ของโรงแรม Owned & leased ในยุโรปและละตินอเมริกาจะเพิ่มขึ้น 4% จากราคาห้องพักเฉลี่ย (ARR) ที่เพิ่มขึ้น 3% YoY และอัตราการเข้าพักที่เพิ่มขึ้น 1% YoY, RevPAR ของโรงแรม Owned & leased ในไทย เพิ่มขึ้น 3% YoY จาก ARR ที่เพิ่มขึ้น 15% YoY และอัตราการเข้าพักลดลง 6% YoY จากผลกระทบของสงคราม เช่นเดียวกับโรงแรมในมัลดีฟส์ที่มี RevPAR ลดลง 6% YoY จาก ARR ที่ลดลง 7% YoY และอัตราการเข้าพักเท่ากับปีก่อน รวมถึงโรงแรมที่รับบริหารก็มี RevPAR ลดลง 12% YoY จาก ARR ที่ลดลง 3% YoY และอัตราการเข้าพักลดลง 5% YoY • ธุรกิจอาหารช่วง 2Q26 มี TSSG รวมทั้งพอร์ต +0.7% YoY จากไทยที่ +5.8% และมีอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) -0.3% YoY โดยมี SSSG ไทยใน +1.6% YoY มองโอกาส Re-rating valuation เลื่อนออกไปบ้าง • แผนการขายสินทรัพย์เข้ากอง REIT ในช่วง 4Q26 ถูกเลื่อนออกไปเนื่องจากภาวะตลาดไม่เอื้ออำนวย แต่บริษัทก็ยังศึกษาแผนในการลดหนี้ด้วยวิธีต่างๆ เช่น การทำ IPO ธุรกิจอาหาร การขายโรงแรมบางส่วน • เรายังคงมุมมองว่า MINT มีโอกาสเกิด valuation re-rating จากพัฒนาการของกลยุทธ์ Asset-light model การทยอยขายสินทรัพย์เข้ากอง REIT และความคืบหน้าของการ IPO ธุรกิจอาหาร แม้ว่าจะล้าช้าออกไปบ้าง โดยปัจจุบัน MINT ซื้อขายที่เพียง 7 เท่า EV/EBITDA ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยการซื้อขายย้อนหลัง 3 ปีที่ 9.6 เท่า และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ราว 14 เท่า ซึ่งสะท้อนโอกาสในการขยายตัวของ valuation multiple ในอนาคต คำแนะนำ "ซื้อ" Valuation น่าสนใจมูลค่าพื้นฐาน 26.50 บาท คำนวณด้วยวิธี EV/EBITDA ที่ 8.4 เท่าของคาดการณ์ EBITDA ปี2026 คิดเป็น -2SD ของค่าเฉลี่ยการซื้อขายในรอบ 3 ปี และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มโรงแรมเพื่อสะท้อนภาระหนี้สินที่สูงกว่ากลุ่ม (เดิม 30.00 บาท) หลังปรับลด EV/EBITDA multiple ลงจากระดับ -1SD เป็น-2SD เพื่อสะท้อนแผนการลดหนี้ที่ช้ากว่าที่คาด Analyst: Thanawich Boonchuwong Registration No.110556 Email: thanawich.bo@pi.financial

บล.พาย : MINT แนะนำ `ซื้อ` มูลค่าพื้นฐาน 26.50 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

finbiz by ttb ชี้ 5 มุมคิดช่วย SME หาโอกาสเติบโต ในวันที่ธุรกิจ “ไปต่อได้ไม่เท่ากัน”

CIMB THAI รับคนรุ่นใหม่ สู่สาย Wealth ผ่าน Next Gen Wealth Programme (Relationship Manager) เปิด CIMB Wealth Academy ปั้นตัวจริงเข้าวงการใน 6 เดือน

HL เสิร์ฟ “ไพร์ม อิมมูลิฟ” เอาใจคนรักสุขภาพ

Settrade Streaming พร้อมเปิดจองซื้อพันธบัตรรัฐบาลออมพลัส 3–5 ส.ค. นี้

Popular

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 27 กรกฎาคม 2569

ดาวโจนส์ปิดบวก 235 จุด หลังราคาน้ำมันย่อตัว, แนสแดคปิดลบ นลท.กังวลบิ๊กเทคฯ ลงทุน AI

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 27 กรกฎาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (27/07/69)

HMPRO กำไรทะลัก Q2/69 แตะ 1.59 พันลบ. โต 14% สูงกว่าตลาดคาด ส่วน 6 เดือนแรก กำไร 2.99 พันลบ.

Related

บล.เอเซียพลัส : MINT แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 26.50 บาท

บล.บัวหลวง : MINT แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 35.00 บาท

บล.ทิสโก้ : MINT แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 32.00 บาท