บล.บัวหลวง : ICHI ปลดล็อกกำลังผลิต เปิดทางกำไรฟื้นตั้งแต่ 4Q26

รายงานพื้นฐานวันนี้ :ICHI - อิชิตัน กรุ๊ป(Visit Note).ปลดล็อกกำลังผลิต เปิดทางกำไรฟื้นตั้งแต่ 4Q26. เรามองบวกมากขึ้นต่อ ICHI แม้ 3Q26 ยังไม่น่าตื่นเต้น จากช่วงฤดูกาลต่ำและต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่ยังสูง แต่แรงกดดันใน 1H26 มาจาก ข้อจำกัดด้านกำลังผลิตมากกว่าปัญหาความต้องการ โดยเฉพาะน้ำด่างที่ขายดี บริษัทคาดปัญหาเครื่องจักรทยอยคลี่คลายในเดือน ก.ย. และสายการผลิตกลับสู่ภาวะปกติตั้งแต่เดือน ต.ค. ซึ่งน่าจะช่วยให้ยอดขายเร่งตัวใน 4Q26. 4Q26 มีโอกาสเป็นจุดเริ่มต้นของการฟื้นตัวของกำไร และอาจทำยอดขายสูงสุดของปี จากการกลับมาผลิตน้ำด่างได้เต็มที่ การออกสินค้าใหม่ การเริ่มผลิตให้ลูกค้า OEM รายใหม่ และกำลังผลิตจากโรงงานพันธมิตรที่คาดเริ่มเดือน พ.ย. ทำให้การเติบโตปี 2027 มีลักษณะใช้สินทรัพย์น้อยลง (Asset-light) ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุนโดยไม่ต้องลงทุนโรงงานขนาดใหญ่เอง ขณะที่ต้นทุนยังเป็นแรงกดดันใน 3Q26 โดยบรรจุภัณฑ์ที่อิงราคาน้ำมันคิดเป็นราว 30% ของต้นทุนรวม และบริษัทคาดอัตรากำไรขั้นต้น (GM) ราว 23.5% ก่อนฟื้นใน 4Q26 จากยอดขายและการใช้กำลังผลิตที่สูงขึ้น. อีกปัจจัยบวกคือการร่วมทุน “ตัน เฟอร์ทิไลเซอร์” ซึ่ง ICHI ถือหุ้น 51% ใช้เงินลงทุนไม่เกิน 76.5 ล้านบาท และคาดเริ่มธุรกิจเดือน พ.ค. 2027 โดยตั้งเป้ารายได้ 1.5 พันล้านบาท และกำไรสุทธิ 135 ล้านบาทในปี 2029 ซึ่งหากทำได้ตามเป้าจะคิดเป็น Upside ราว 9% ต่อประมาณการกำไรตลาดปี 2029. Consensus View : Consensus ปรับลดประมาณการกำไรปี 2026 เพื่อสะท้อนข้อจำกัดด้านกำลังผลิตและต้นทุน แต่คาดกำไรปี 2027 กลับมาโต 8.7% YoY และยังมี Upside หากความต้องการน้ำด่างแข็งแรงและการเพิ่มกำลังผลิตทำได้ตามแผน ขณะที่จุดเด่นอีกด้านคือ Dividend yield ปี 2026 ราว 6.8%

บล.บัวหลวง : ICHI ปลดล็อกกำลังผลิต เปิดทางกำไรฟื้นตั้งแต่ 4Q26

efinAI

efinAI

Reported by

Phranorm Barker

Latest

SYNEX คาดยอดขายโต รับอานิสงส์ Apple ออกสินค้าใหม่ - คงเป้ารายได้ปีนี้แตะ 5.3 หมื่นลบ.

EGCO ปิดดีลขายหุ้น 49% โรงไฟฟ้าบ้านโป่ง-คลองหลวง ให้ J-POWER บุ๊กรายได้ทันที 2.8 พันลบ.

ภาวะตลาดหุ้นสิงคโปร์ : ดัชนี สเตรทไทม์ (^STI) — 10 ก.ย. 2569

Popular

AIS - TRUE เปิดจอง iPhone 18 ตั้งแต่ 12 ก.ย.นี้เป็นต้นไป

ดาวโจนส์ปิดลบ 405 จุด หลังน้ำมันทะลุ 100 ดอลล์-บอนด์ยีลด์พุ่งกดตลาด

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (10/09/69)

GULF ร่วมมือ Singtel Group พัฒนาโครงสร้างพื้นฐานเคเบิลใต้น้ำเชื่อมไทย–สิงคโปร์

Related

ส่องกล้อง ICHI : ลุยธุรกิจปุ๋ยเคมีปั้น New S-Curve จะหนุนอัพไซด์ได้แค่ไหน ?

บล.ทิสโก้ : ICHI แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 17.80 บาท