บล.เอเซียพลัส : THAI แนะนำ Buy ราคาเป้าหมาย 6.80 บาท

ตามคาด...ค่อยๆ ผ่านมรสุม Flash Points • กำไรสุทธิ 2Q69 ที่ 1.5 พันล้านบาท (-85% QoQ, -87% YoY) หากไม่รวมกำไร พิเศษ อาทิ อนุพันธ์ และการขายสินทรัพย์ มี กำไรปกติ 1.2 พันล้านบาท (- 87% QoQ, - 82% YoY) ตามฝ่ายวิจัยและตลาดคาด • การลดลงของกำไรปกติ YoY มาจาก Jet fuel ที่ปรับขึ้นตามสงคราม ขณะที่ รายได้เพิ่มขึ้นตามการปรับค่าตั๋ว และการใช้ Tax Loss Carryforward ทำให้รับรู้ รายได้ทางภาษี 676 ล้านบาท (2Q68 เป็นค่าใช้จ่ายภาษี 1 ล้านบาท) เป็นปัจจัย ช่วยประคองให้ยังมีกำไรฯ (VS Singapore Airlines ที่รายงานขาดทุนสุทธิ) • รายได้ราว 4.7 หมื่นล้านบาท สูงขึ้น 9% YoY จาก Passenger yield เพิ่มขึ้น 20% สะท้อนการปรับค่าตั๋วเพื่อชดเชยต้นทุนน้ำมันบางส่วน โดยภาวะสงครามและการ แข่งขันด้านราคาในกลุ่ม Asia-Pacific Airlines โดยเฉพาะเส้นทางยุโรปและ ออสเตรเลีย ส่งผลให้ Cabin factor ลง 5.5 ppt มาอยู่ที่ 71.5% • OPEX ราว 4.5 หมื่นล้านบาท ขยับขึ้น 30% YoY หลักๆ เป็นเพราะต้นทุนน้ำมัน เครื่องบินอยู่ที่ 1.9 หมื่นล้านบาท สูงขึ้นราว 73% ส่งผลให้ Operating profit margin ลง 15.4 ppt มาอยู่ที่ 4.6% Impact Insight • กำไรปกติ 1H69 ที่ 1 หมื่นล้านบาท (- 40% YoY) คิดเป็นสัดส่วน 60% / 57% ของประมาณการทั้งปีฝ่ายวิจัยและ BB Consensus มองว่ายังสอดคล้อง (1H68 คิดเป็นสัดส่วน 58% ของกำไรฯ ปี 2568) • แนวโน้ม 2H69 แรงกดดันจาก Jet fuel จะทยอยเบาลงจาก 2Q69 สะท้อนจาก ค่าเฉลี่ย Jet fuel 3QTD69 (อิง IATA) อยู่ที่ราว 138 USD/bbl ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 2Q69 ที่ประมาณ 160 USD/bbl • ในขณะที่ฝั่งรายได้ บริษัทฯ มีการปรับกลยุทธ์ด้านราคาและตั้งแต่ ก.ค. คาดเห็น การทยอยฟื้นตัวของ Cabin factor ช่วง ส.ค. โดยรวมฝ่ายวิจัยคาดกำไรปกติจะ ฟื้นตัวชัดขึ้น QoQ ช่วง 4Q69 แรงเสริมจากการเข้าฤดูท่องเที่ยว Execution • อิง PER ที่ 9 เท่า (Median สายการบินในภูมิภาคที่ 12 เท่า) ให้ FV ปี 2570 ที่ 6.8 บาท แนะนำ “Buy เชิง Tactical” หลังราคาหุ้น YTD ลบ 16% มากสุดในกลุ่ม ท่องเที่ยว ขณะที่กำไรปกติปี 2570 มีโอกาสฟื้นตัวจากฐานต่ำ ภายใต้สมมติฐาน Jet Fuel เฉลี่ยปีหน้า 117 USD/bbl (135 USD/bbl ในปี 2569F) จัดทำโดย : ภาสกร หวังวิวัฒน์เจริญ นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์ เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 093372

บล.เอเซียพลัส : THAI แนะนำ Buy ราคาเป้าหมาย 6.80 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

SAM X ออมสิน ช่วยเหลือลูกหนี้สร้างโอกาสทางการเงินอย่างยั่งยืน

สรุป Earnings Call : PTTGC คาดผลงาน Q3/69 สดใส - แย้มสรุปแผนศึกษาร่วมลงทุนกับ SCGC ภายในสิ้นไตรมาสนี้

ภาวะตลาดหุ้นฮ่องกง : ดัชนี ฮั่งเส็ง (^HSKI) — 13 ส.ค. 2569

เมย์แบงก์ คว้ารางวัล “ธนาคารที่ดีที่สุดในโลกด้านความรับผิดชอบต่อสังคม” จาก Euromoney

Popular

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 13 สิงหาคม 2569

S&P500 ปิดบวก รับผลประกอบการ CoreWeave, เงินเฟ้อสหรัฐฯ อ่อนตัว

ภาวะตลาดหุ้นนิวยอร์ค : ดัชนี NASDAQ — 12 ส.ค. 2569

ข้อมูลการขายชอร์ต ณ วันที่ 11 สิงหาคม 2569

อัตราแลกเปลี่ยนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักระหว่างธนาคาร 33.083 บาท ต่อ 1 ดอลลาร์ สรอ. ประจำวันที่ 11 สิงหาคม 2569

Related

บล.ทิสโก้ : THAI แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 7.80 บาท