บล.เคจีไอ : SPALI แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 16.80 บาท

3Q69 อาจดูไม่น่าตื่นเต้น...แต่หวังว่า 4Q69 จะฟื้นตัวดีEventUpdate ธุรกิจหลังการประชุมนักวิเคราะห์ล่าสุด และประมาณการ 3Q69F Impactพรีเซล 3Q69 ฟื้นตัวได้ช้าSPALI แจ้งพรีเซล 3Q69 ที่ 5.6 พันลบ. (+6% QoQ แต่ -35% YoY) แบ่งเป็นยอดขายจากโครงการแนวราบ 3.55 พันลบ. (-7% QoQ และ -17% YoY) และคอนโดฯ ที่ 2.0 พันลบ. (+42% QoQ แต่ -53% YoY) การที่ยอดขายคอนโดฯ ฟื้นตัวดีหนุนจากการเปิดคอนโดฯ ใหม่ 2 โครงการ (พัทยาและภูเก็ต) มูลค่ารวม 2 พันลบ. (เฉลี่ยขายได้แล้ว 43% ของมูลค่าโครงการ) ส่วนพรีเซล 9M69 อ่อนตัวลง 9% YoY อยู่ที่ 1.85 หมื่นลบ. (62% ของ guidance ทั้งปี) ทั้งนี้ เราสังเกตว่าพรีเซลในต่างจังหวัดยังทรงตัวที่ 9 พันลบ. แต่พรีเซลในกรุงเทพฯ ลดลง 18% YoY อยู่ที่ 9.5 พันลบ. ส่วนพรีเซล 8M69 จาก JVs ในออสเตรเลียอยู่ที่ AUD495ล้าน (73% ของเป้าหมายทั้งปีที่ AUD680ล้าน (+2% YoY)) ปรับลดเป้าการเปิดโครงการใหม่ปี 2569F ลงใน 3Q69 SPALI ได้เปิดตัวโครงการใหม่ 3 โครงการรวมมูลค่า 4 พันลบ. (ต่ำกว่าแผนเดิมที่ 7.4 พันลบ.) มองต่อไปใน 4Q69F บริษัทมีแผนเปิดโครงการใหม่ 10 โครงการ มูลค่ารวม 1.27 หมื่นลบ. (โครงการแนวราบ 8.7 พันลบ. และคอนโดฯ 4 พันลบ.) นอกจากนี้ SPALI ได้ปรับลด guidance การเปิดโครงการใหม่ทั้งปีนี้ลงเหลือ 2.9 หมื่นลบ. (โครงการแนวราบที่ 2.0 หมื่นลบ. และคอนโดฯ ที่ 9 พันลบ.) จากแผนเดิมที่ 3.5 หมื่นลบ. โดยหลักเกิดจากการเลื่อนโครงการแนวราบมูลค่า 7 พันลบ. ซึ่งสะท้อนความเสี่ยงด้านลบต่อเป้าหมาย พรีเซล/ยอดโอนทั้งปี กำไร 3Q69F น่าจะลดลงทั้ง YoY/QoQเราคาดยอดโอนจากโครงการแนวราบจะทรงตัว QoQ ที่ 5.8 พันลบ. ขณะที่ รายได้ที่รับรู้จากคอนโดมิเนียมจะเพิ่มขึ้น 5% QoQ อยู่ที่ 1.0 พันลบ. ขณะที่ น้ำท่วมบริเวณด้านหน้าโครงการศุภาลัย ปาร์ค เอกมัย-พัฒนาการที่ก่อสร้างแล้วเสร็จเมื่อเร็วๆ นี้ ส่งผลให้การโอนบางยูนิตล่าช้าออกไปเป็น 4Q69F ด้าน gross margin น่าจะดีขึ้นเล็กน้อย QoQ อยู่ที่เกือบ 31% จากสัดส่วนการโอนคอนโดฯ ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมน่าจะกลับสู่ระดับปกติที่ราว 150 ลบ. ทรงตัว YoY แต่จะลดลงมากจากจุดสูงสุดใน 2Q69 ที่ 890 ลบ. โดยรวมแล้ว เราคาดกำไรสุทธิ 3Q69F ที่ 953 ลบ. (-18% YoY และ -42% QoQ) ส่งผลให้กำไรสุทธิ 9M69F อยู่ที่ 3 พันลบ.(+12% YoY) คิดเป็น 70% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา Valuation & Actionเราคงประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย 12 เดือนที่ 16.80 บาท อิงจาก premium PE ที่ 7.5x (+0.5 S.D.) เพื่อสะท้อนส่วนแบ่งกำไรจาก JVs ในออสเตรเลียที่แข็งแกร่ง โดยที่เราคาดผลประกอบการ 4Q69F จะฟื้นตัวจากการเปิดโครงการใหม่จำนวนมาก การโอนคอนโดฯ (gross margin สูง) แข็งแกร่ง ซึ่งรวมถึงยูนิตที่เลื่อนการโอนมาจาก 3Q69 บวกกับ margin ที่ดีขึ้น ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ถือ” SPALI Risksภาวะเศรษฐกิจ ความหวังนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจจากรัฐบาล มาตรการปล่อยสินเชื่อเข้มงวดขึ้นท่ามกลางการยืดหนี้สินในระดับสูงของภาคครัวเรือนรวมทั้งการขึ้นอัตราค่าแรงขั้นต่ำ Vanida Geisler, IAA66.2658.8888 Ext. 8857vanidag@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : SPALI แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 16.80 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

ภาวะตลาดหุ้นไต้หวัน : ดัชนี เวทเต็ด (^TWII) — 8 ต.ค. 2569

Arc 9 Capital รุก Private Equity ปั้นธุรกิจไทยสู่ผู้นำอาเซียน

กรุงไทยห่วงใยผู้ประสบอุทกภัย ลงพื้นที่บางพลี จ.สมุทรปราการ ส่งมอบถุงยังชีพบรรเทาความเดือดร้อน

ม.หอการค้าไทย เผยดัชนีเชื่อมั่นผู้บริโภค ก.ย.69 ลดลงครั้งแรกในรอบ 4 เดือน - คงเป้า GDP ไทยปีนี้โต 2.2-2.5%

Popular

เปิดโผ 25 หุ้น จาก 7 อุตสาหกรรมศักยภาพ คว้าโอกาสทอง รับไทยเจ้าภาพประชุม IMF - World Bank 2026

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 8 ตุลาคม 2569

ดาวโจนส์ปิดลบ 344 จุด บอนด์ยีลด์พุ่งกดตลาด

GULF เปิดขายหุ้นกู้ดิจิทัลชูดอกเบี้ย 2.80% อายุ 7 ปี ผ่านเป๋าตัง เริ่ม 19 ต.ค. ลงทุนขั้นต่ำ 1,000 บาท

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพฤหัสบดีที่ 8 ตุลาคม 2569

Related

บล.ทรีนีตี้ : SPALI แนะนำซื้อเมื่ออ่อนตัว ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 18.30 บาท

บล.ฟิลลิป : SPALI แนะนำซื้อ ราคาพื้นฐาน 18.00 บาท

บล.กรุงศรี : SPALI แนะนำ Neutral ที่ TP27F 18 บาท