บล.พาย : INSET แนะนำ ซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 5.25 บาท

INSET (BUY : Fair Price : Bt 5.25) : กำไรใน 2Q26 สูงกว่าคาดเราปรับคำแนะนำจาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” และปรับมูลค่าพื้นฐานเป็น 5.25 บาท (เดิม 4.52 บาท) อิงจาก PE เป้าหมาย 19.0x จากการปรับประมาณการกำไรปี 2026 ขึ้น หลังจากการชนะประมูลงานใหม่ และแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าคาด ทั้งนี้ เรามองกำไรใน 3Q26 จะเติบโตทั้ง QoQ/YoY จากงาน Data Center ในมือ และรับรู้รายได้กลุ่ม Trading ต่อจากใน 1Q26 อย่างไรก็ดี ปัจจุบันภาครัฐฯ จ่อเข้ามาควบคุมการก่อสร้าง Data Center มากขึ้น รวมถึงเหลือโครงการที่ผ่านการอนุมัติจาก BOI แต่ยังไม่เริ่มก่อสร้างอีกไม่มาก จึงอาจเห็นการก่อสร้าง Data Center ในไทยชะลอตัวลงในปี 2-3 ข้างหน้า กำไรใน 2Q26 ขยายตัวทั้ง QoQ และ YoYกำไรสุทธิใน 2Q26 อยู่ที่ 64 ล้านบาท (+53.1% QoQ, +652% YoY) สูงกว่าคาด 35% ทิศทางเดียวกับรายได้ที่ 720 ล้านบาท (+10.9% QoQ, +225% YoY) แบ่งตามกลุ่มรายได้ดังนี้ • รายได้ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง Data Center ที่ 670 ล้านบาท (+81.7% QoQ, +451% YoY) จากงานก่อสร้าง Data Center 6 แห่ง ขนาดรวม 335 MW โดยงานเสร็จสิ้นแล้ว 30-50% • รายได้ธุรกิจ Trading ที่ 5 ล้านบาท (-97.8% QoQ, -60.2% YoY) โดยงานโครงการภาครัฐขนาดใหญ่ที่รับรู้ใน 1Q26 จะเว้นช่วงไปรับรู้อีกครั้งใน 3Q26 ราว 200 ล้านบาท • รายได้ธุรกิจ Maintenance ที่ 46 ล้านบาท (-4.8% QoQ, -39.0% YoY) โดยยังไม่ได้รับงานใหม่ และงานเดิมทยอยแล้วเสร็จ • อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 14.7% ปรับขึ้นจาก 1Q26/2Q25 ซึ่งอยู่ที่ 10.8%/10.1% เป็นผลจากสัดส่วนรายได้ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง Data Center สูงขึ้นเป็น 93% จาก 56.8%/54.8% ใน 1Q26/2Q25 • อนุมัติจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.05 บาท/หุ้น ขึ้นเครื่องหมายวันที่ 25 ส.ค. 26 คาดกำไรใน 3Q26 เติบโต QoQ/YoYเรามองกำไรใน 3Q26 จะได้อานิสงส์จากงานกลุ่ม Trading ที่เหลือในมือราว 290 ล้านบาท ซึ่งผู้บริหารเผยจะรับรู้ต่อในไตรมาสนี้ และงานก่อสร้าง Data Center ที่มีอยู่ 6 แห่ง นอกจากนี้ยังชนะประมูลงานใหม่มูลค่า 595 ล้านบาท คาดจะเริ่มรับรู้ช่วงปลาย 3Q26 เป็นต้นไป ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2026 แต่มีข้อควรระวัง• เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026 เพิ่มขึ้น 15.5% เป็น 223 ล้านบาท (+532% YoY) จากการรวมงานใหม่ในประมาณการ และปรับอัตรากำไรขั้นต้นจาก 10.8% เป็น 11.8% จากแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าคาด • อย่างไรก็ดี ปัจจุบันภาครัฐกำลังศึกษาแนวทางการควบคุม Hyperscale Data Center ซึ่งอาจกระทบสิ่งแวดล้อม รวมถึงทรัพยากรน้ำ/ไฟฟ้า และปัจจุบันเหลือ Data Center ที่ผ่านการอนุมัติจาก BOI แต่ยังไม่เริ่มสร้างเพียง 16 แห่งจากทั้งหมด 42 แห่ง และบางแห่งอาจเป็นเพียงการจองสิทธิ์ใช้น้ำ/ไฟฟ้า เราจึงมองว่าการก่อสร้าง Data Center ในไทยในอีก 2-3 ปีข้างหน้ามีโอกาสชะลอตัวลงจากปัจจัยดังกล่าว Analyst: Jirapat KongbuaRegistration No.139737Email: jirapat.ko@pi.financial

บล.พาย : INSET แนะนำ ซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 5.25 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

ส่องกล้อง CPAXT : โบรกฯ มองครึ่งปีหลังอย่างไร หลัง Q2/69 ผลงานสะดุด

กรีนบอนด์ยุโรปทำสถิติใหม่ สวนทางสหรัฐฯ ชะลอตัว เปิดโอกาสเงินทุนสีเขียวไหลหาเอเชีย-ไทย

ตลท. จับตา บจ. ประกาศงบ Q2/69 หนุนฟันด์โฟลว์ไหลเข้าต่อเนื่อง - คาดปรับเกณฑ์กำกับซื้อขายหุ้นชัดเจนภายในปีนี้

AI-AIE ราคาวิ่งทำไฮรอบหลายเดือน หลังกำไรฟื้นแรง แจกยีลด์ปันผลระหว่างกาลสูง 6.17-13.42%

TEAMG โชว์งบ Q2/69 กำไรกระฉูด 61 ลบ.พุ่ง 29% ดันครึ่งปีแรกกำไร 111 ลบ. ตุน Backlog แตะ 6 พันลบ.

Popular

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 13 สิงหาคม 2569

S&P500 ปิดบวก รับผลประกอบการ CoreWeave, เงินเฟ้อสหรัฐฯ อ่อนตัว

ภาวะตลาดหุ้นนิวยอร์ค : ดัชนี NASDAQ — 12 ส.ค. 2569

อัตราแลกเปลี่ยนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักระหว่างธนาคาร 33.083 บาท ต่อ 1 ดอลลาร์ สรอ. ประจำวันที่ 11 สิงหาคม 2569

ข้อมูลการขายชอร์ต ณ วันที่ 11 สิงหาคม 2569

Related

บล.กรุงศรี : INSET แนะนำ Buy ที่ TP27F 6.34 บาท

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (13/08/69)