แนวโน้มกำไรพลิกกลับมาโตใน 1Q69

Flash Points

• ในการเข้าเยี่ยมชมโรงงานของ COCOCO บริษัทยังตั้งเป้าหมายการเติบโตยอดขายในปี 2569 เชิงรุกที่ 35% YoY ผลักดันด้วยการขยายฐานลูกค้าใหม่ๆ โดยเฉพาะในภูมิภาคโอ เชียเนียและตะวันออกกลาง ในแง่ผลิตภัณฑ์ สินค้าน้ำมะพร้าวจะมีการทำการตลาดสินค้า แบรนด์ของบริษัทในประเทศเพิ่มมากขึ้น ส่วนสินค้าอาหารสัตว์เลี้ยงคาดปีนี้มีการเติบโตแบบ ก้าวกระโดดมากกว่าเท่าตัว จากเดิมที่มีสัดส่วน 12% ของยอดขายรวมในปี 2568

• การสร้างโรงงานแห่งใหม่ในฟิลิปปินส์ยังคงเป็นไปตามแผน โดยคาดจะเริ่มดำเนินการเชิง พาณิชย์ได้ภายใน 3Q69 ซึ ่งจะช่วยให้ต้นทุนวัตถุดิบมะพร้าวแกงลดลง (ใช้ทำผลิตภัณฑ์ กะทิ) ส่งผลให้อัตรากำไรขั ้นต้นสูงขึ้นและลดความผันผวนลง นอกจากนี ้ บริษัทยังได้รับ ประโยชน์จากสิทธิพิเศษทางภาษีนำเข้าของฟิลิปปินส์ในการส่งสินค้าไปยังยุโรป ที ่อัตรา 0% เทียบกับอัตราภาษีการส่งสินค้าจากไทยไปยุโรปที่ 12%-17% ซึ่งจะเป็นอีกปัจจัยใน การช่วยเพิ่มฐานลูกค้าได้ 

• ผลกระทบจากสงครามยังค่อนข้างจำกัด โดยส่วนใหญ่มาจากต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที ่สูงขึ้น แต่ส่วนใหญ่ถูกชดเชยด้วยผลบวกจากค่าเงินบาทที ่อ่อนค่า ซึ ่งจะบริษัทจะมีการ พิจารณาในช่วง 2H69 ว่ามีความจำเป็นต้องปรับขึ้นราคาสินค้าหรือไม่ 

Impact Insight

• แนวโน้มกำไรงวด 1Q69 คาดจะกลับมาโตโดดเด่นทั้ง QoQ และ YoY แม้ว่ายังเป็นช่วง low season ของการส่งออก แต่ได้แรงหนุนหลักจากมาร์จิ้นที่ดีขึ้นตามต้นทุนวัตถุดิบ มะพร้าวที่ลดต่ำลงมากตั้งแต่ช่วงต้นปีเป็นต้นมา ประกอบกับภาวะอากาศที่เริ่มเข้าสู่ช่วง หน้าร้อน น่าจะช่วยหนุนยอดขายในประเทศ (สัดส่วนราว 15% ของยอดขายรวม) 

Execution

• ฝ่ายวิจัยคงประมาณการกำไรปี 2569 ที่ 468 ล้านบาท (+86% YoY) และคงราคา เป้าหมายที่ 6.60 บาท (อิง PER ที่ 20.8 เท่า,-1.0S.D.) ขณะที่ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “Buy” จากเดิม “Trading” เนื่องจาก 1) ก่อนหน้านี้ราคาหุ้นปรับตัวลงสะท้อนความกังวล ผลกระทบจากสงครามและการส่งออกไปพอสมควรแล้ว 2) แนวโน้มกำไรที่คาดผ่านจุดต่ำสุด และกลับมาโตโดดเด่นทั้ง QoQ และ YoY ใน 1Q69 และ 3) โรงงานแห่งใหม่ในฟิลิปปินส์มีที่มี กำหนดเปิดดำเนินการใน 3Q69 จะช่วยลดความผันผวนของราคาวัตถุดิบในระยะยาว 

จัดทำโดย : ธิดารัตน์ ผโลดม
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 016564