บล.ทิสโก้ : AOT แนะนํา “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 75.00 บาท

AOT : ทุกอย่างเริ่มลงตัวมากขึ้น ; ปรับคําแนะนําเป็น “ซื้อ” ปรับคําแนะนําเป็น “ซื้อ” พร้อมมูลค่าที่เหมาะสมใหม่ 75.00 บาท เราปรับคําแนะนํา AOT เป็น “ซื้อ” จากเดิม “ถือ” พร้อมปรับมูลค่าที่เหมาะสมขึ้นเป็น 75.00 บาท เรามองว่าแนวโน้มในปี 2027 มีความแข็งแกร่งมากขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจาก 1) การเติบโตของจํานวนผู้โดยสาร (PX) ที่ดีขึ้นจากอุปสงค์ด้านการท่องเทียวและการใช้ Slot ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น 2) โอกาสในการสร้างแหล่งกําไรใหม่จากธุรกิจบริการภาคพื้นดินและสัมปทานด้านการขนส่งสินค้าของ AOTGA และ 3) แนวโน้มธุรกิจ Duty Free ที่มีเสถียรภาพมากขึ้น พร้อมโอกาสเติบโตเพิมเติมจาก Duty Free ขาเข้า ปัจจัยดังกล่าว สนับสนุนการปรับเพิ่่่มประมาณการกําไรและมุมมองเชิงบวกต่อ AOT มากขึ้น แนวโน้ม Slot ฤดูหนาวชี้การเติบโตของจํานวนผู้โดยสารเร่งตัวขึ้น (+8.8%) เรามีมุมมองเชิงบวกมากขึ้นต่อแนวโน้มปริมาณการเดินทางผ่านสนามบินของ AOT เนื่องจากฝ่ายบริหารคาดว่าการยกเลิกเที่ยวบิน ในช่วง Slot ฤดูหนาวที่กําลังจะมาถึง (ต.ค. 2026 ถึง มี.ค. 2027) จะลดลง แม้ปัจจุบันยอดจอง Slot จะเพิ่มขึ้นเพียง 1% ก็ตาม ทั้งนี้ สายการบินกําลังเผชิญกับความล่าช้าในการส่งมอบเครื่องบินที่ลดลง และสภาวะการดําเนินงานที่สามารถบริหารจัดการได้ดีกว่าเมื่อเทียบกับปีก่อน นอกจากนี้ THAI ยังยืนยันแผนการขยายเส้นทางบิน ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการเพิ่มขึ้นของความจุเที่ยวบินในระยะต่อไป ดังนั้น เราคาดว่าการใช้ Slot จะมีประสิทธิภาพมากขึ้น ความถี่เที่ยวบินจะเพิ่มขึ้น และการเติบโตของจํานวนผู้โดยสารจะแข็งแกร่งขึ้น ในปี 2027 AOTGA : แรงขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ผ่านการขยายบริการภายในสนามบิน การอนุมัติให้ AOTGA เป็นผู้ให้บริการภาคพื้นดินและบริการขนส่งสินค้ารายที่ 3 ณ ท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ จะช่วยบรรเทาข้อจํากัด ด้านการดําเนินงาน และสนับสนุนการเติบโตของเที่ยวบินและจํานวนผู้โดยสารในระยะยาว ความสามารถในการให้บริการที่เพิ่มขึ้น คาดว่าจะช่วยเพิ่มความพร้อมของ Slot ขณะเดียวกันก็ช่วยเพิ่มการแข่งขันในตลาดบริการภายในสนามบิน จากประมาณการของเรา สัมปทานใหม่ดังกล่าวอาจสร้างรายได้ให้ AOT ราว 500 ล้านบาทต่อปี ผ่านการแบ่งรายได้และรายได้จากส่วนได้เสียในบริษัทร่วม Duty Free ขาเข้า : Upside ต่อกําไรและการเติบโตของสัมปทาน เรามองเห็น Upside ที่มีนัยสําคัญจากความเป็นไปได้ในการกลับมาเปิดให้บริการ Duty Free ขาเข้า ซึ่งคาดว่าจะช่วยเพิ่มกําไรให้ AOT ประมาณ 600 ล้านบาทต่อปี ผลสํารวจผู้โดยสารสะท้อนการสนับสนุนอย่างมากต่อการนําบริการดังกล่าวกลับมา ขณะที่พื้นที่ค้าปลีกที่จําเป็นคาดว่าจะมีขนาดจํากัด หากได้รับการอนุมัติ AOT จะได้รับประโยชน์ผ่านรูปแบบการแบ่งรายได้จากสัมปทาน ซึ่งจะเป็นอีกหนึงปัจจัยสนับสนุนการเติบโตของรายได้จากธุรกิจที่ไม่เกี่ยวข้องกับการบิน (Non-Aeronautical Revenue) การประเมินมูลค่าและการปรับมูลค่าที่เหมาะสม: ปรับเพิ่มเป็น 75.00 บาท จากแนวโน้มที่แข็งแกร่งขึ้นเรามีมุมมองเชิงบวกมากขึ้นต่อแนวโน้มของ AOT และปรับมูลค่าที่เหมาะสมขึ้นจาก 64.00 บาท เป็น 75.00 บาท เราปรับเพิ่มประมาณการกําไรปี 2026-2028 ขึ้น 5-6% โดยได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มการฟื้นตัวของจํานวนผู้โดยสารที่แข็งแกร่งขึ้น และการคาดการณ์รายได้จากสัมปทานที่สูงขึ้น ปัจจุบันเราคาดว่ากําไรในปี 2027 จะเติบโต 58% โดยได้รับแรงสนับสนุนจากการปรับขึ้นค่าบริการผู้โดยสารขาออกระหว่างประเทศ (PSC) การเติบโตอย่างต่อเนื่องของจํานวนผู้โดยสารทั้งระหว่างประเทศและภายในประเทศ รวมถึงการรับประกันรายได้ขั้นต่ำจากธุรกิจ Duty Free ที่สูงขึ้น

บล.ทิสโก้ : AOT แนะนํา “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 75.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

ธปท.มองส่วนต่างดอกเบี้ยกดดันเงินทุนเคลื่อนย้ายจำกัด ชี้ เงินบาทเคลื่อนไหวมีเสถียรภาพ

EY จัดงาน EY Annual Japanese Seminar 2026 ชูแนวทางทรานส์ฟอร์มธุรกิจขับเคลื่อนการเติบโต

คนญี่ปุ่นหันลงทุนหุ้น-กองทุน ดันมูลค่าถือครองแซงประกัน-สินทรัพย์กลุ่มบำนาญครั้งแรก

Popular

ASPS ชู 5 กลุ่มหุ้น Laggard เด่น ลุ้นฟื้นรับไฮซีซั่น Q4 ลุ้น Catch-Up Trade

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (18/09/69)

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันศุกร์ที่ 18 กันยายน 2569

ดาวโจนส์ปิดบวก 316 จุด รับแรงช้อนซื้อ, น้ำมัน-บอนด์ยีลด์ชะลอตัว

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (18/09/69)

Related