บล.เคจีไอ : PLT แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายปี 2570F ที่ 0.73 บาท

Key messages :เราคาดว่ากำไรของ PTL จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ ใน 3Q69F เนื่องจาก i) คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขนส่ง LPG ทางเรือจะดีขึ้น และ ii) คาดว่าปริมาณการจัดส่ง LPG ทางเรือจะเพิ่มขึ้น โดยเราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขนส่ง LPG ทางเรือจะเพิ่มขึ้น QoQ เพราะ i) ไม่มีการซ่อมบำรุงเรือที่ให้บริการเช่าแบบ time-charter หนึ่งลำ และไม่มีช่วงเวลาที่เรือต้องหยุดปฏิบัติงานเพื่อทำการเปลี่ยนธงสัญชาติเรือของเรืออีกลำที่ให้บริการเช่าแบบ time-charter เหมือนใน 2Q69 และ ii) ต้นทุนเชื้อเพลิงลดลง นอกจากนี้ เรายังคาดว่าปริมาณยอดจัดส่ง LPG ทางเรือจะเพิ่มขึ้น QoQ เพราะอุปสงค์ LPG ในประเทศฟื้นตัวขึ้นจากระดับที่ต่ำตามฤดูกาลใน 2Q69 เพราะได้รับผลกระทบจากวันหยุดยาว ทั้งนี้เราขยับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2570F (จากเดิม 2569F) ที่ 0.73 บาท ลดลงจากเดิมที่ 0.86 บาท โดยอิงจาก PE เท่าเดิมที่ 10.0x เพื่อสะท้อนถึงการปรับลดประมาณการกำไรลงของเรา แต่อย่างไรก็ตาม เรายังคงคำแนะนำซื้อ PLT เนื่องจากคาดว่ากำไรจะฟื้นตัวขึ้น QoQ ใน 3Q69F การขนส่ง LPG ทางเรือมีแนวโน้มฟื้นตัวใน 3Q69FEvent :. ปรับลดประมาณการกำไรเต็มปีและปรับลดราคาเป้าหมาย Impact :คาดว่ากำไรใน 3Q69F จะเพิ่มขึ้น QoQ. เราคาดว่ากำไรของ PTL จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ ใน 3Q69F เนื่องจาก i) คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขนส่ง LPG ทางเรือจะดีขึ้น และ ii) คาดว่าปริมาณการจัดส่ง LPG ทางเรือจะเพิ่มขึ้น โดยเราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขนส่ง LPG ทางเรือจะเพิ่มขึ้น QoQ เพราะ i) ไม่มีการซ่อมบำรุงเรือที่ให้บริการเช่าแบบ time-charter หนึ่งลำ และไม่มีช่วงเวลาที่เรือต้องหยุดปฏิบัติงานเพื่อทำการเปลี่ยนธงสัญชาติเรือของเรืออีกลำที่ให้บริการเช่าแบบ time-charter เหมือนใน 2Q69 และ ii) ต้นทุนเชื้อเพลิงลดลง ทั้งนี้ราคาเฉลี่ยของน้ำมันเตากำมะถันสูง (HSFO) ใน 3QTD69 ลดลง 10% QoQ มาอยู่ที่ US$88/bbl ซึ่งน่าจะช่วยหนุน margin ของธุรกิจเดินเรือ นอกจากนี้ เรายังคาดว่าปริมาณยอดจัดส่ง LPG ทางเรือจะเพิ่มขึ้น QoQ เพราะอุปสงค์ LPG ในประเทศฟื้นตัวขึ้นจากระดับที่ต่ำตามฤดูกาลใน 2Q69 เนื่องจากได้รับผลกระทบจากวันหยุดยาว ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569F/2570F ลง 22%/26% . เราปรับลดประมาณการกำไรของ PLT ปี 2569F ลง 22% เป็น 64 ล้านบาท (จากเดิม 83 ล้านบาท) และปี 2570F ลง 26% เป็น 70 ล้านบาท (จากเดิม 94 ล้านบาท) เนื่องจาก i) รายได้จากการขนส่ง LPG ทางเรือลดลง และ ii) อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขนส่ง LPG ทางเรือลดลง โดยเราปรับลดสมมติฐานปริมาณการจัดส่ง LPG ทางเรือในประเทศของ PLT ลง 9% เป็น 1.28 ล้านตันในปี 2569F และปรับลดลง 8% เป็น 1.30 ล้านตันในปี 2570F เนื่องจากปริมาณการจัดส่ง LPG ในประเทศในงวด 1H69 อ่อนแอกว่าคาดที่ 637,000 ตัน (-10% YoY) ดังนั้นเราจึงปรับลดประมาณการรายได้จากการขนส่ง LPG ทางเรือในปีนี้ลง 1% เป็น 979 ล้านบาท และในปีหน้าลง 8% เป็น 969 ล้านบาท เนื่องจากผลกระทบจากปริมาณการจัดส่งที่ลดลงมีน้ำหนักมากกว่าผลของการปรับเพิ่มสมมติฐานอัตราค่าระวางขนส่งตามราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้น ในขณะเดียวกันเราปรับลดสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขนส่ง LPG ทางเรือในปี 2569F ลงจาก 19.4% เป็น 17.2% และในปี 2570F ลงจาก 19.6% เป็น 17.9% เพื่อสะท้อนถึงอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขนส่ง LPG ทางเรือในงวด 1H69 ที่ต่ำกว่าคาดที่ 15.6% (เมื่อเทียบกับ 19.2% ในงวด 1H68) ซึ่งอัตรากำไรที่ลดลงเป็นเพราะรัฐบาลพยายามตรึงราคาน้ำมันดีเซลในประเทศในช่วงสองสัปดาห์แรกของเดือนมีนาคม 2569 ท่ามกลางต้นทุนเชื้อเพลิงที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งกดดันอัตราค่าระวางขนส่งที่ผูกกับราคาน้ำมันดีเซลภายใต้สัญญา Contract of Affreightment (COA) ของเรือบรรทุก LPG 13 ลำของ PTL Valuation & action :. เราขยับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2570F (จากเดิม 2569F) ที่ 0.73 บาท ลดลงจากเดิมที่ 0.86 บาท โดยอิงจาก PE เท่าเดิมที่ 10.0x เพื่อสะท้อนถึงการปรับลดประมาณการกำไรลงของเรา แต่อย่างไรก็ตาม เรายังคงคำแนะนำซื้อ PLT เนื่องจากคาดว่ากำไรจะฟื้นตัวขึ้น QoQ ใน 3Q69F Risks :. ความผันผวนของราคาน้ำมันดีเซล, อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจเรือบรรทุก LPG และรถบรรทุก LPG Kaweewit Thawilwithayanon, IAA, CISA66.2658.8888 Ext. 8847kaweewitt@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : PLT แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายปี 2570F ที่ 0.73 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Phranorm Barker

Latest

เมื่อญี่ปุ่นขึ้นดอกเบี้ยไม่ใช่แค่เรื่องเศรษฐกิจ จับตา “อุเอดะ” นำทัพ BOJ รับศึกสองด้าน

สหรัฐฯ-เดนมาร์กบรรลุข้อตกลงด้านความมั่นคงในกรีนแลนด์, เตะตัดขาจีน-รัสเซีย

ธปท.มองส่วนต่างดอกเบี้ยกดดันเงินทุนเคลื่อนย้ายจำกัด ชี้ เงินบาทเคลื่อนไหวมีเสถียรภาพ

EY จัดงาน EY Annual Japanese Seminar 2026 ชูแนวทางทรานส์ฟอร์มธุรกิจขับเคลื่อนการเติบโต

Popular

เมื่อญี่ปุ่นขึ้นดอกเบี้ยไม่ใช่แค่เรื่องเศรษฐกิจ จับตา “อุเอดะ” นำทัพ BOJ รับศึกสองด้าน

สหรัฐฯ-เดนมาร์กบรรลุข้อตกลงด้านความมั่นคงในกรีนแลนด์, เตะตัดขาจีน-รัสเซีย

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (18/09/69)

มาร์เก็ตติ้งโบรกฯ ย้ายงาน เส้นบางๆ ของการแข่งขันเสรี

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันศุกร์ที่ 18 กันยายน 2569

Related