JPMorgan เชื่อตลาด Stablecoin ไม่น่าจะเติบโตถึงระดับ “ล้านล้านดอลลาร์” ภายในปี 2028 เหตุแรงหนุนยังผูกกับคริปโทฯ ไม่ใช่การชำระเงินจริง คาดโตราว 500,000–600,000 ล้านดอลลาร์เท่านั้น สวนคาดการณ์เชิงบวกของรายอื่นที่มองโตแรงกว่าหลายเท่า

นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ระบุในรายงานล่าสุดว่า แม้ตลาด Stablecoin จะขยายตัวกว่า 100,000 ล้านดอลลาร์ในปีนี้ จนมีมูลค่ารวมเกิน 300,000 ล้านดอลลาร์ แต่ยังกระจุกอยู่แค่ไม่กี่เหรียญ โดย Tether (USDT) เพิ่มอุปทานราว 48,000 ล้านดอลลาร์ และ Circle (USDC) เพิ่มอีกราว 34,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนหลักของการขยายตัวทั้งหมด

ภาพนี้ตอกย้ำมุมมองเดิมของธนาคารว่า ความต้องการ Stablecoin ยังขับเคลื่อนโดยกิจกรรมภายในระบบคริปโทฯ เป็นหลัก ไม่ว่าจะเป็นการใช้เป็นเงินสดหรือหลักประกันสำหรับการเทรดคริปโทฯ อนุพันธ์ การปล่อยกู้-กู้ยืมใน DeFi รวมถึงการพักเงินของกองทุนและบริษัทที่อยู่ในระบบนิเวศคริปโทฯ โดยตรง

เฉพาะปีนี้ ตลาดอนุพันธ์คริปโทฯ เพิ่มการถือครอง Stablecoin ราว 20,000 ล้านดอลลาร์ จากกระแสการเทรดสัญญา Perpetual Futures ที่คึกคัก ซึ่ง JPMorgan มองว่ายังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของอุปทาน Stablecoin มากกว่าการใช้งานด้านการชำระเงินจริง

ทั้งนี้ แม้ Stablecoin จะถูกนำไปใช้ด้านการชำระเงินมากขึ้น แต่ไม่ได้หมายความว่าอุปทานในระบบจะต้องเพิ่มขึ้น เพราะสิ่งที่สำคัญกว่าคือ “ความเร็วในการหมุนเวียน” ไม่ใช่จำนวนเหรียญคงค้าง

อีกหนึ่งปัจจัยสำคัญคือการมาของ “เงินฝากในรูปแบบโทเคน” ที่ยังคงสถานะเป็นเงินฝากธนาคารลดความเสี่ยงแบบ Stablecoin รวมถึงโครงการ CBDC ระดับภูมิภาค เช่น ยูโรดิจิทัล และหยวนดิจิทัล ซึ่งอาจเข้ามาเป็นทางเลือกการชำระเงินดิจิทัลที่ถูกกำกับดูแลและจำกัดบทบาทของ Stablecoin ในระยะยาว

มุมมองสถาบันอื่นอย่างเช่น Citi มองว่าตลาด Stablecoin อาจโตถึง 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2030 และอาจพุ่งถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์ในกรณีเชิงบวกสุด ขณะที่ Standard Chartered ประเมินตลาดอาจแตะ 2 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2028

โดยสรุป JPMorgan จึงคาดว่าตลาด Stablecoin จะเติบโตไปพร้อมกับตลาดคริปโทฯ โดยรวม มากกว่าการเร่งตัวเหนือกว่าภาพใหญ่ และอาจมีมูลค่าราว 500,000–600,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2028 ซึ่งต่ำกว่าการประเมินเชิงบวกสุดขั้วที่มองไว้ถึง 2–4 ล้านล้านดอลลาร์อย่างมีนัยสำคัญ 

ที่มา : theblock.co