บล.เคจีไอ : KBANK แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 275 บาท

ผลประกอบการ 2Q69: กลับมาขยายสินเชื่ออย่างแข็งแกร่งEventผลประกอบการ 2Q69, อัพเดตแนวโน้ม, ปรับประมาณการกำไรเล็กน้อย และ ขยับราคาเป้าหมาย Impactกำไรใน 2Q69 และ 1H69 โตเพราะรายได้ค่าธรรมเนียม กำไรสุทธิของ KBANK ใน 2Q69 อยู่ที่ 1.32 หมื่นล้านบาท (-10% QoQ +6% YoY) ดีกว่า consensus 7% แต่ต่ำกว่าประมาณการของเรา 10% เพราะค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน และ ค่าใช้จ่ายในการตั้งสำรองสูงเกินคาด กำไรที่ลดลง QoQ สะท้อนถึงฐานที่สูงของกำไรใน 1Q69 ซึ่งมีกำไรพิเศษจากการลงทุน ส่วนกำไรที่เพิ่มขึ้น YoY สะท้อนถึงรายได้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้นของธุรกิจบริหารความมั่งคั่ง ทั้งนี้ กำไรในงวด 1H69 อยู่ที่ 2.7 หมื่นล้านบาท (+6%) คิดเป็น 55% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา กลับมาขยายสินเชื่ออย่างแข็งแกร่ง ในขณะที่ NIM ลดลงเพียงเล็กน้อย KBANK ขยายสินเชื่ออย่างแข็งแกร่ง โดยสินเชื่อขยายตัว 4% QoQ และ 3% YTD ส่วนใหญ่มาจากสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ ไม่ปล่อยสินเชื่อรายย่อย ทั้งนี้การโตสินเชื่อ และ ปรับโครงสร้างสินเชื่อไปเน้นสินเชื่อที่ให้ยีล์ดสูงขึ้นช่วยรักษาสมดุลของยีล์ดสินเชื่อ และ NIM ให้ลดลงเพียง 5bps QoQ และ 15bps YTD ดังนั้น NII จึงลดลง 2% QoQ, 9% YoY ใน 2Q69 และ ลดลง 9% ในงวด 1H69. รายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง (+4% QoQ, +27% YoY และ +22%ใน 1H69) รายได้ค่าธรรมเนียมยังคงเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง นำโดยค่าธรรมเนียม wealth management (คิดเป็นมากกว่า 1/3 ของรายได้ค่าธรรมเนียมทั้งหมด) ในทำนองเดียวกัน รายได้จากการค้าหลักทรัพย์ และ กำไร FVTPL ยังคงสูง และ เร่งตัวขึ้น ซึ่งช่วยชดเชยค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 8% QoQ โดยธนาคารบอกว่าค่าใช้จ่ายส่วนนี้เพิ่มขึ้นจากต้นทุนผันแปรที่เพิ่มขึ้นตามรายได้ NPL และ คชจ.สำรองฯ (credit cost) ค่อนข้างทรงตัว โดยมีส่วนรองรับหนี้เสียเพิ่มขึ้น NPL ทรงตัวสอดคล้องกับโครงการปรับโครงสร้างหนี้ที่ทรงตัว ซึ่งแนวโน้มดังกล่าวดำเนินมาสามไตรมาสติดต่อกันแล้ว อย่างไรก็ตาม เนื่องจากธนาคารยังคงมองแนวโน้มการเติบโตในประเทศแบบระมัดระวังใน 2H69 ธนาคารจึงกำหนด credit cost ที่ 1.6% ใน 2Q69 และ 1H69 หรือ ที่ขอบบนของช่วงเป้าหมายปีนี้ที่ 1.4-1.6% ซึ่งการกำหนด credit cost ไว้ที่ขอบบนทำให้สัดส่วน NPL coverage เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 174% (จาก 172% ใน 1Q69 และ 163% ใน 4Q68) ปรับประมาณการกำไรปี 2569F 3%(คงประมาณการปี 2570F) และ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายที่ 275 บาทเราปรับประมาณการอัตราการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมเป็น 15% (จากเดิม 10%) และ re-rate PBV ของ KBANK เป็น 1.1x (จากเดิม 1.0x) โดยขยับไปใช้กำไรในอีก 12 เดือนข้างหน้า ทำให้ได้ราคาเป้ามาย 12 เดือนใหม่ที่ 275 บาท (เพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 245 บาท) และ คงคำแนะนำซื้อ ทั้งนี้ เรามองบวกกับ KBANK จากความสามารถในการเกาะกุมโอกาสในการขยายสินเชื่อตามภาวะเศรษฐกิจที่ดีขึ้น และ อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงเพื่อบริหารจัดการเงินทุน RisksNPLs เพิ่มขึ้น และ credit cost สูงกว่าที่วางแผนไว้, NIM ถูกกดดัน. Chalie Kueyen 66.2658.8888 Ext. 8851chaliek@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : KBANK แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 275 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ชุติมา มุสิกะเจริญ

ล่าสุด

IND ตรวจความคืบหน้าโครงการระบบน้ำมันสนามบินอู่ตะเภา มูลค่า 2.12 พันล้านบาท

เมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์ กรุ้ป ผนึก Amazing Thaniland จัดแคมเปญ “ไทยไทย เที่ยวตามหนัง”

ยอดนิยม

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 22 กรกฎาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (22/07/69)

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (22/07/69)

นายกฯ ทบทวนแลนด์บริดจ์ เร่งลงทุน Missing Links เชื่อมไทยสู่ฮับโลจิสติกส์อาเซียน

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพุธที่ 22 กรกฎาคม 2569

ที่เกี่ยวข้อง

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : KBANK แนะนำ TRADING มูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 2027 ที่ 241 บาท

บล.ทิสโก้ : KBANK แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 237.00 บาท

บล.ทรีนีตี้ : KBANK แนะนำถือ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 233.00 บาท

บล.เอเซียพลัส : KBANK แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 259.00 บาท

บล.พาย : KBANK แนะนำ `ซื้อ` มูลค่าพื้นฐานที่ 259 บาท

ที่เกี่ยวข้อง

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : KBANK แนะนำ TRADING มูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 2027 ที่ 241 บาท

บล.ทิสโก้ : KBANK แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 237.00 บาท

บล.ทรีนีตี้ : KBANK แนะนำถือ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 233.00 บาท

บล.เอเซียพลัส : KBANK แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 259.00 บาท

บล.พาย : KBANK แนะนำ `ซื้อ` มูลค่าพื้นฐานที่ 259 บาท

efinAI