What's New :

ㆍ เราคาดกำไรปกติ 1Q26 ของกลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์ภายใต้ Coverage (AH, SAT, STANLY) ที่ 964 ล้านบาท (+13% QoQ, +2% YoY) ฟื้นตัว QoQ ตามฤดูกาล แต่โต YoY จำกัดจากอุตสาหกรรมยานยนต์ที่ยังฟื้นตัวไม่เต็มที่และแรง กดดันด้านอัตรากำไร

ㆍ แนวโน้ม 2Q26 คาดกำไรชะลอ QoQ ตามฤดูกาล แต่ครึ่งปี หลังทยอยฟื้นจากฐานต่ำ การรับรู้คำสั่งซื้อรถรุ่นใหม่ และผลบวกจากมาตรการลดต้นทุนของผู้ประกอบการ

ㆍ เราปรับลดกำไรกลุ่มปี 2026 ลง 4% เหลือ 3,363 ล้านบาท (+5% YoY) จาก AH และ SAT ฟื้นช้ากว่าคาด

Our View :

ㆍเรายังคงน้ำหนักการลงทุน "น้อยกว่าตลาด" สำหรับกลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์ แม้ผลประกอบการปี 2026 มีแนวโน้มฟื้นตัวจากฐานต่ำ แต่การฟื้นตัวยังมีข้อจำกัดจากหลายปัจจัย ทั้งความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก ความเสี่ยงด้านต้นทุน พลังงาน และการเปลี่ยนผ่านเชิงโครงสร้างของ อุตสาหกรรมจากรถยนต์สันดาปไปสู่ EV ซึ่งผู้ผลิตชิ้นส่วน ไทยยังได้รับประโยชน์จำกัด

ㆍเราเลือก STANLY(TP@228.30) เป็นหุ้นเด่น ซึ่งคาดว่า กำไรปี 2025-2026 จะฟื้นตัวโดดเด่นกว่ากลุ่ม และราคาปัจจุบันให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลสำหรับปี 2025/26 และ 2026/27 ที่ระดับ 8.2%และ 9.0% ตามลำดับ ณ ราคาปัจจุบัน