ข่าวหุ้นไทย17 พ.ย. 2568 15:00 น.บล.ทรีนีตี้ : CHAYO แนะนำถือ ราคาเป้าหมายปี 2569 ใหม่ที่ 1.60 บาทบล.ทรีนีตี้ : CHAYO แนะนำถือ ราคาเป้าหมายปี 2569 ใหม่ที่ 1.60 บาทstar_borderefinAI กำไร 3Q68 อ่อนตัว หลังยอดจัดเก็บลดลง • กำไร 3Q68 อยู่ที่ 28 ล้านบาท อ่อนตัว 70%QoQ และ 72% YoY • ยอดจัดเก็บรวมอ่อนตัวลง โดยหลักมาจากการขาย NPA ที่ลดลงค่อนข้างมาก • ค่าใช้จ่ายสำรองหนี้เพิ่มขึ้นค่อนข้างมาก ส่วนใหญ่เป็นการตั้งสำรองสำหรับหนี้มี หลักประกันที่อายุครบ 5 ปี • แนวโน้ม 4Q68 อาจเห็นกำไรดีขึ้น QoQ จากปัจจัยฤดูกาล แต่โดยรวมยังอยู่ในระดับต่ำและอ่อนตัว YoY เนื่องจากยังมีแรงกดดันจาก ECL • ผู้ถือหุ้นกู้อนุมัติการขยายระยะเวลาชำระคืนหนี้ไปอีก 2 ปี แต่ต้องปรับดอกเบี้ย จ่ายขึ้นอีก 0.25%• ปรับลดประมาณการกำไรปี 68-69 ลง สะท้อน ECL และดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้น ส่วน NPA แปลงใหญ่ที่อยู่ระหว่างการเจรจาขาย หากสำเร็จถือเป็น Upside • ความสามารถในการก่อหนี้ที่ลดลงอาจกระทบการเติบโต คงแนะนำเพียง “ถือ” กำไร 3Q68 อ่อนตัวทั้ง QoQ และ YoY หลังยอดจัดเก็บลดลง. CHAYO ประกาศกำไร 3Q68 ที่ 28 ล้านบาท อ่อนตัว 70%QoQ และ 72% YoY หลังยอด จัดเก็บรวมในไตรมาสนี้อ่อนตัวราว 4%QoQ และ 26% YoY โดยปัจจัยกดดันหลักมาจากการ ลดลงของกระแสเงินสดจากการขาย NPA ที่ลดลงค่อนข้างมาก และค่าใช้จ่ายสำรองหนี้ (ECL) ที่เพิ่มขึ้นถึง 60% QoQ และ 115% YoY ซึ่งส่วนใหญ่เป็นการตั้งสำรองสำหรับหลักประกันที่ครบ 5 ปี แม้ว่าจะมีปัจจัยบวกจากรายได้จากการให้บริการเร่งรัดหนี้สินปรับตัวดีขึ้น 13% QoQ และ 36% YoY ส่วนต้นทุนในการบริการแม่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 8%QoQ แต่ลดลง ค่อนข้างมาก 30% ซึ่งเป็นผลจากค่าใช้จ่ายทางงานคดีที่ลดลง แต่ยังคงไม่สามารถชดเชยปัจจัยลบได้ ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง. สำหรับแนวโน้มกำไร 4Q68 เราคาดว่าอาจจะเห็นการฟื้นตัวได้บ้าง QoQ จากยอดจัดเก็บที่อาจดีขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล แต่ยังอยู่ในระดับต่ำและอ่อนตัว YoY ส่วนกำไรปี 2569 คาดว่าจะยังมีแรงกดดันจาก ECL ที่อยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง บวกกับมีต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นจากการ ขยายเวลาหุ้นกู้ทั้ง 5 รุ่น ไปอีก 2 ปี ซึ่งผู้ถือหุ้นกู้ได้มีมติอนุมัติภายใต้เงื่อนไขที่ทางบริษัทต้อง ปรับเพิ่มดอกเบี้ยอีก 0.25% ต่อปี แม้ว่าปัจจุบันจะมี NPA แปลงใหญ่ที่อยู่ระหว่างการเจรจา ขายหลายแปลง แต่จากกำไรงวด 3Q68 ที่ค่อนข้างอ่อนตัว และปัจจัยกดดันข้างต้นเราจึงปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลงราว 23% และ 12% จากประมาณการก่อนหน้า ลงเหลือ 245 ล้านบาท (+2%YoY) และ 258 ล้านบาท (+5% YoY) ตามลำดับ ปรับลดราคาเป้าหมาย. จากการปรับลดประมาณการ ทำให้เราประเมินราคาเป้าหมายปี 2569 ใหม่ที่ 1.60 บาท อิง PBV 0.38 เท่า (สะท้อนระดับ ROE ที่ลดลง) โดยการเลื่อนชำระหุ้นกู้อาจกระทบความสามารถ ในการก่อหนี้และซื้อหนี้ ซึ่งกระทบการเติบโตในอนาคต เราจึงแนะนำเพียง “ถือ”. ความเสี่ยง : สภาวะเศรษฐกิจอาจส่งผลต่ออัตราการจัดเก็บหนี้และกระแสเงินสด นักวิเคราะห์ :ธนภัทร ฉัตรเสถียรเลขทะเบียนนักวิเคราะห์ : 49194e-mail : [email protected] efinAI ABOUT THE AUTHORประน้อม บาร์เคอร์editor
กำไร 3Q68 อ่อนตัว หลังยอดจัดเก็บลดลง • กำไร 3Q68 อยู่ที่ 28 ล้านบาท อ่อนตัว 70%QoQ และ 72% YoY • ยอดจัดเก็บรวมอ่อนตัวลง โดยหลักมาจากการขาย NPA ที่ลดลงค่อนข้างมาก • ค่าใช้จ่ายสำรองหนี้เพิ่มขึ้นค่อนข้างมาก ส่วนใหญ่เป็นการตั้งสำรองสำหรับหนี้มี หลักประกันที่อายุครบ 5 ปี • แนวโน้ม 4Q68 อาจเห็นกำไรดีขึ้น QoQ จากปัจจัยฤดูกาล แต่โดยรวมยังอยู่ในระดับต่ำและอ่อนตัว YoY เนื่องจากยังมีแรงกดดันจาก ECL • ผู้ถือหุ้นกู้อนุมัติการขยายระยะเวลาชำระคืนหนี้ไปอีก 2 ปี แต่ต้องปรับดอกเบี้ย จ่ายขึ้นอีก 0.25%• ปรับลดประมาณการกำไรปี 68-69 ลง สะท้อน ECL และดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้น ส่วน NPA แปลงใหญ่ที่อยู่ระหว่างการเจรจาขาย หากสำเร็จถือเป็น Upside • ความสามารถในการก่อหนี้ที่ลดลงอาจกระทบการเติบโต คงแนะนำเพียง “ถือ” กำไร 3Q68 อ่อนตัวทั้ง QoQ และ YoY หลังยอดจัดเก็บลดลง. CHAYO ประกาศกำไร 3Q68 ที่ 28 ล้านบาท อ่อนตัว 70%QoQ และ 72% YoY หลังยอด จัดเก็บรวมในไตรมาสนี้อ่อนตัวราว 4%QoQ และ 26% YoY โดยปัจจัยกดดันหลักมาจากการ ลดลงของกระแสเงินสดจากการขาย NPA ที่ลดลงค่อนข้างมาก และค่าใช้จ่ายสำรองหนี้ (ECL) ที่เพิ่มขึ้นถึง 60% QoQ และ 115% YoY ซึ่งส่วนใหญ่เป็นการตั้งสำรองสำหรับหลักประกันที่ครบ 5 ปี แม้ว่าจะมีปัจจัยบวกจากรายได้จากการให้บริการเร่งรัดหนี้สินปรับตัวดีขึ้น 13% QoQ และ 36% YoY ส่วนต้นทุนในการบริการแม่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 8%QoQ แต่ลดลง ค่อนข้างมาก 30% ซึ่งเป็นผลจากค่าใช้จ่ายทางงานคดีที่ลดลง แต่ยังคงไม่สามารถชดเชยปัจจัยลบได้ ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง. สำหรับแนวโน้มกำไร 4Q68 เราคาดว่าอาจจะเห็นการฟื้นตัวได้บ้าง QoQ จากยอดจัดเก็บที่อาจดีขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล แต่ยังอยู่ในระดับต่ำและอ่อนตัว YoY ส่วนกำไรปี 2569 คาดว่าจะยังมีแรงกดดันจาก ECL ที่อยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง บวกกับมีต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นจากการ ขยายเวลาหุ้นกู้ทั้ง 5 รุ่น ไปอีก 2 ปี ซึ่งผู้ถือหุ้นกู้ได้มีมติอนุมัติภายใต้เงื่อนไขที่ทางบริษัทต้อง ปรับเพิ่มดอกเบี้ยอีก 0.25% ต่อปี แม้ว่าปัจจุบันจะมี NPA แปลงใหญ่ที่อยู่ระหว่างการเจรจา ขายหลายแปลง แต่จากกำไรงวด 3Q68 ที่ค่อนข้างอ่อนตัว และปัจจัยกดดันข้างต้นเราจึงปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลงราว 23% และ 12% จากประมาณการก่อนหน้า ลงเหลือ 245 ล้านบาท (+2%YoY) และ 258 ล้านบาท (+5% YoY) ตามลำดับ ปรับลดราคาเป้าหมาย. จากการปรับลดประมาณการ ทำให้เราประเมินราคาเป้าหมายปี 2569 ใหม่ที่ 1.60 บาท อิง PBV 0.38 เท่า (สะท้อนระดับ ROE ที่ลดลง) โดยการเลื่อนชำระหุ้นกู้อาจกระทบความสามารถ ในการก่อหนี้และซื้อหนี้ ซึ่งกระทบการเติบโตในอนาคต เราจึงแนะนำเพียง “ถือ”. ความเสี่ยง : สภาวะเศรษฐกิจอาจส่งผลต่ออัตราการจัดเก็บหนี้และกระแสเงินสด นักวิเคราะห์ :ธนภัทร ฉัตรเสถียรเลขทะเบียนนักวิเคราะห์ : 49194e-mail : [email protected]
Takeaways by efinAI
